中石油魔咒

當機構在其他股票上需要出貨的時候，往往會拉抬中石油股價，造成指數上漲的假象。然后大肆走貨。

多年來，股市上一直有一個“中石化魔咒”：只要中石化漲停，股市就會調整。該魔咒甚至有事實作證：如2006年5月12日中石化漲停后，股市陷入近5個月的調整；2007年1月9日中石化漲停后，股市進入3個月的調整；2007年10月15日中石化漲停后，滬綜指走上漫漫下跌之路；2008年11月19日，中石化漲停，隨后股市經歷了一波大調整。

不過，在中石油A股上市后，中石油成了A股市場最大的權重股，“中石化魔咒”也就演變成了“中石油魔咒”，或者統稱為“兩桶油魔咒”。

當然，“魔咒”是用來打破的。不過，非常遺憾的是，股市今年10月以來的這波小牛市行情，又遭遇到了“中石油魔咒”。11月11日，中石油非常罕見地出現了盤中漲停的走勢。受“中石油魔咒”影響，其他股票紛紛跳水，而第二天，上證指數暴跌162點；第四、第五個交易日，股指再跌120點和56點。一波小牛市行情因此被扼殺。

為什么會有這種“魔咒”出現?它歸根到底是上市公司股權結構存在問題，并且這個問題被市場主力所利用，進而達到操縱股市的目的。

中石油是A股市場的第一權重股，其1.8萬億的市值(10月末)約占滬市A股總市值18萬億的10％。因此，中石油對上證指數的影響是巨大的。一旦中石油股價大幅上漲，它甚至可以掩蓋其他股票股價下跌的事實。比如，當機構在其他股票上需要出貨的時候，往往會拉抬中石油的股價，造成指數上漲的假象。而在拉抬中石油股價的同時，機構則在其他股票上大肆出貨。所以，中石油股票成了機構投資者的指數化工具。這也就是投資者所看到的“中石油魔咒”現象。

而之所以會出現這種“魔咒”，很明顯與中石油畸形的股權結構有關。一直以來，中國股市上的上市公司其股權結構一直處于分置狀態，有著流通股與非流通股之分，其中流通股的比例很低，而非流通股的比例卻很高，如中石油A股公眾投資者持股僅占中國石油A股股本的2.47％。雖然從2005年開始，股市進行了股權分置改革，賦予了非流通股以上市流通的權利，但對于中石油這樣的大國企來說，由于大股東的絕對控股，其所謂的全流通不過是徒有虛名而已，其原有的非流通股仍然沒有進入上市流通狀態。

所以，盡管從今年11月8日起，中石油大股東中國石油集團所持有的1575.22億股限售股解禁了，可以上市流通了，但這1575.22億股解禁股份仍然持有在大股東的手上，而沒有真正上市流通。市場上流通的中石油流通股還是只有40億股。但由于計算股票市值時，中石油所有的A股都會一并納入市值計算范圍，這就意味著中石油存在著40倍的杠桿效應。即計算股票市值時。中石油的A股股本是1619億股，而流通時卻只有40億股。而炒作這40億股，對于機構投資者來說顯然是舉重若輕。加上中石油股價對指數影響所存在的40倍放大效應。中石油自然成了機構投資者理想的指數化工具。

所以，要消除“中石油魔咒”，其最有效的方法就是擴大中石油股票上市流通的規模，安排中國石油集團有序地減持中石油股票。雖然對于中石油，國家有控股的要求，但即便是絕對控股，國家的控股比例只要達到51％就足夠了，其他高出的部分都可以上市流通。中石油的總股本是1830億元，依此計算，中國石油集團只要持有中石油934億股就可以滿足51％的絕對控股條件。即中國石油集團可以拿出640億股來減持流通。這樣中石油的流通籌碼在擴大17倍后，機構操縱中石油股價無疑就困難多了。“中石油魔咒”將不復存在，作為A股第一權重股的中石油將會因此真正成為A股市場的“穩定器”。