國內教培機構上市焦慮癥

資本涌入帶來的規模與后續人才儲備、管理能力相匹配，甚至比上市本身更重要。

今年8月至11月短短不到100天的時間里，安博教育、環球雅思、學而思、學大等國內知名教育培訓機構紛紛在華爾街的資本市場華麗亮相。向來與資本絕緣的國內教育行業，一時間成為資本競相涌入的洼地。據統計，從去年至今，已有近5億美元的風投流向教育培訓行業。

面對5億美元的資本誘惑，眾多國內教育培訓機構迸發出了驚人的上市熱情。業內人士預測，在未來1～2年，中國或有20余家教育企業登陸包括紐交所在內的國際資本市場。但上市給教育培訓機構帶來哪些變化?素來不溫不火的教育培訓行業為何會產生上市的集體沖動?上市難道是教育培訓機構難逃的宿命……

集體沖動的背后

談到學大在美國上市，學大合肥分公司負責人林杰表示，教育企業一般現金流良好，但是基于日益激烈的行業競爭，獲得風險投資和謀求上市可以幫助企業快速擴張。

拿學大來說，2007年成功獲得鼎暉創投首期融資2000萬美元之后，學大發展步入了快車道。也正是在這一年，學大在全國33個一線城市設立了分公司和129個學習中心，銷售額首次突破了一個億。

近期剛在美國紐交所上市的學大，在引入風險投資后便獲得了爆發式增長。學大的招股說明書顯示：2007到2009年。學大的凈收入分別為442萬美元、3411萬美元和7719萬美元；2010年僅上半年，學大的收入就達到7789萬美元，實現凈利潤1183萬美元。

對于上市后獲得的融資，林杰表示，一部分用于改進硬件和進行課程研發；另一部分將投入平臺建設，如rr系統、內部架構、課程體系、知識產權等。對于學生家長而言，上市后的企業運作將更加規范透明，有利于個性化教育質量的保證。

“當然，上市之后，學大仍將吸取2008年全國盲目擴張的教訓，在快速擴張和穩健發展之間尋找平衡點。”林杰告訴《徽商》。

合肥新東方學校校長黃頎認為，上市給民辦教育機構帶來最大利好就是資金。新東方就曾借力資本市場。把規模迅速放大三倍，同時實現了業務結構的調整。新東方2010財年Q1財報顯示，在其1.923億美元的總收入中，學前教育和課外輔導收入已經占到5成。這種發展速度是一般教培機構倚靠自身資金所無法企及的。

數據顯示，從2008年起至今，已經有大量的風投資本進入國內教育培訓這一領域。聯想資本、紅杉資本、軟銀賽富等海內外各路風投都紛紛下注，成為撬動教育培訓產業資本市場的重要支點。

“逐利是資本的本性。風投之所以如此青睞教育培訓產業并大規模進入，主要是看好國內教育培訓市場的巨大潛力?！笔纫恢L投機構負責人認為。

據不完全統計，截止到2009年底，全省各級各類民辦學校4503所，占全省學?？倲档?8.7％；其中，教職工10.0042萬人，占全省教職工數的15.2％；在校學生153.3萬人，占全省在校學生總數的12.3％。全省民辦教育形成固定資產175.6億元。在全省民辦教育學校中，非學歷培訓學校623所，位居第二；教職工數8528人。在校學生20.6033萬人，年營業額約12億元。

來自《中國教育培訓行業報告》的數據顯示，2009年整個中國教育培訓市場總值約6800億元，專家預計這一數字到2012年將變成9600億元，每年的復合增長率有望達到12％。其中民辦教育的年均復合增長率將達到16％，大于公辦教育年均9％的增長率，與此同時。其在整個中國教育培訓市場所占的比例也將從40％增加到44％。

必然還是偶然?

上市與否，已然成為橫亙在國內教育培訓機構面前的一道待解難題。

“上市是目前國內教育培訓機構發展到一定程度的必然選擇。民辦教育缺乏必要的資金，而資本的涌入恰恰可以彌補這個短板。通過資本的合理運作，成熟的模式可以迅速復制、擴張，從而占領目標細分市場?！?/p>

國內一家知名中小學教育培訓機構負責人向《徽商》透露，雖然在合肥目前僅有三家分店，但是年底前將迅速擴張。達到五家。北京教育集團總部計劃在未來的2～3年內上市。

這并不是個例。

中資教育研究所的資料顯示，獲得海外風投注資的巨人教育、北大青鳥IT教育、紅黃藍等都已經進入了上市的沖刺階段。

德勤的《教育培訓行業報告》亦表明，中國有80％的教育企業均表示有融資需求，并有接近50％的受訪企業有上市打算。

不過，也有一些教育企業認為應該理性對待上市問題。

時隔多年，俞敏洪的“上市之悔”言猶在耳。盡管此時，新東方在國內教育培訓行業，已經有了一言九鼎的地位，新東方也是海外上市教育企業中為數不多的持續盈利者。

“上市以后，每年要求大量的增長，不管是利潤、營收還是學生人數。而我在新東方做的是一種精神，一種文化，一種教學質量。這兩者在某種意義上是有矛盾的。你規模上升快了，教學質量有可能被稀釋掉?！庇崦艉檎f他在上市的第一天就有著這樣的困惑。

黃頎亦坦言，從新東方上市幾年情況來看，資本是柄雙刃劍。上市在為教育機構帶來品牌認可度、員工歸屬感，資本結構和管理等諸多提升的同時，也會把資本的逐利本性傳染給被注資企業，使得他們變得更加浮躁，迷失教育企業自身的方向。

“在我看來，未來三到五年內，在資本和教育的博弈中，部分教育培訓企業將會為上市而上市?！?/p>

韋博國際英語合肥中心校長劉良輝認為，目前國內教育培訓機構確實存在跟風上市的現象?！敖逃髽I要借力資本，而不能為資本所羈絆。上市只是現階段教育培訓機構融資的一種手段，不能異化成為目的?！?/p>

“看上去很大，只是看上去很美。教育培訓企業核心競爭力是口碑和品牌。這是需要企業多年積累經營的，不是一朝一夕就可以完成的。”

“與其盲目吸金，迅速擴張，不如精耕細作，穩扎穩打。上市未必就是好事。不上市也不意味著就失去了市場。”劉良輝肯定地說。

“教育培訓企業提供的產品具有特殊性，很難標準化復制。上市后，核心人才的競爭是教育培訓機構面臨的最大考驗。資本涌入帶來的規模與后續的人才儲備、管理能力相匹配，甚至比上市本身更重要。”談到國內教育機構扎堆上市的現象，省內一知名風投機構負責人這樣對《徽商》說。

褪去商業化教育市場的熱鬧與喧囂，國內教育培訓企業仍然有很長的路要走。