中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家年度論壇專家演講稿（一）

從當(dāng)前中國(guó)信貸問(wèn)題看貨幣流量分析的局限性

厲以寧

（北京大學(xué)教授、博士生導(dǎo)師）

第一個(gè)問(wèn)題，對(duì)當(dāng)前中國(guó)信貸量的分析。自從進(jìn)入2009年第三季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)界就有一種議論，認(rèn)為2009年前兩個(gè)季度的信貸量偏多了，貨幣流通量偏大了，貨幣政策應(yīng)當(dāng)及時(shí)調(diào)整并轉(zhuǎn)向從緊。這種分析是從總量角度作出的，其實(shí)并不符合中國(guó)當(dāng)前的實(shí)際。2009年前三個(gè)季度的統(tǒng)計(jì)數(shù)字表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在第一季度已經(jīng)觸底了，在第二季度、第三季度是連續(xù)回升的，這是事實(shí)。但需要指出的是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前回升的基礎(chǔ)還不鞏固，主要反映在以下三點(diǎn)。

1.經(jīng)濟(jì)回升主要依靠投資帶動(dòng)，消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)回升中所起的作用比較小，而出口所起的作用更小。我們知道，投資造成的需求只是中間需求，只有消費(fèi)和出口造成的需求才是最終需求。

2.在以投資為主帶動(dòng)的經(jīng)濟(jì)回升中，主要依靠的是政府投資，并且政府投資到現(xiàn)在還沒有起到以此為杠桿啟動(dòng)民間投資的作用，甚至在一些地區(qū)和一些行業(yè)，政府投資對(duì)民間投資有擠出效應(yīng)。如有些地方政府對(duì)民間投資設(shè)置障礙進(jìn)行排斥，這正是當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)不鞏固的重要證據(jù)。

3.以政府投資來(lái)說(shuō)，政府投資的主要去向是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。當(dāng)然，政府對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)大量投資，這對(duì)保證中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)有著積極的意義，同時(shí)也有助于增加中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的后勁；但是，促進(jìn)消費(fèi)需求增長(zhǎng)必須擴(kuò)大就業(yè)，而對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)大量投資并不能增加很多的就業(yè)機(jī)會(huì)。目前要增加中國(guó)的就業(yè)，必須推進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，扶植和幫助中小企業(yè)、勞動(dòng)密集型企業(yè)以加快發(fā)展服務(wù)業(yè)；而僅僅依靠政府投資起不到這樣的作用。因此，增加就業(yè)主要不是靠政府投資，而是靠政府投資杠桿帶動(dòng)民間投資。

中國(guó)的經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)并不鞏固，所以適度寬松的貨幣政策目前不宜改變。那么究竟怎樣看待信貸量偏多這一事實(shí)呢？結(jié)構(gòu)分析可能比總量分析更有用。

首先，我們要弄清楚在銀行放出的信貸資金中，有多少真正進(jìn)入了實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域？又有多少停留在虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域？如果本來(lái)應(yīng)當(dāng)進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，但卻進(jìn)入了虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的資金占信貸資金一定比例的話，那就應(yīng)該采取針對(duì)性的措施，讓它們及早轉(zhuǎn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，否則只會(huì)使股市、樓市產(chǎn)生泡沫。在這種情況下，單純地對(duì)貨幣政策總量進(jìn)行調(diào)控，無(wú)助于問(wèn)題的解決。

其次，銀行放出的信貸資金中，究竟有多少真正給了中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)，尤其是民營(yíng)小企業(yè)？有資料顯示，銀行資金中有一部分按規(guī)定是貸給了中小企業(yè)，即2009年貸給中小企業(yè)的資金已經(jīng)完成任務(wù)了。但實(shí)際情況并非如此。最近在遼寧和廣東做了調(diào)查，因?yàn)槟抢锏闹行∑髽I(yè)涵蓋面廣，即99%以上都是中小企業(yè)。中小企業(yè)有多大呢？三千人以下就是中小企業(yè)，甚至可以少到幾個(gè)人。我們?cè)诘胤秸{(diào)查時(shí)了解到，有一部分資金是貸給了中小企業(yè)，但都是中等偏上企業(yè)；中等偏下企業(yè)很少拿到，小企業(yè)根本沒有。那么，小企業(yè)的流動(dòng)資金從哪兒來(lái)？一是靠互助互幫；二是靠高利貸。對(duì)這個(gè)問(wèn)題的調(diào)查就可以知道，中國(guó)的中小企業(yè)資金短缺問(wèn)題并沒有解決。

銀行放出的信貸資金中，即使有較大部分進(jìn)入了實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，也要進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析。要弄清楚有多少信貸資金進(jìn)入了產(chǎn)能過(guò)剩或者產(chǎn)能即將過(guò)剩的行業(yè)，又有多少資金進(jìn)入了短板行業(yè)或者急需信貸支持的高新技術(shù)企業(yè)？如果說(shuō)短板行業(yè)或急需信貸支持的高新技術(shù)企業(yè)得不到貸款，而已經(jīng)產(chǎn)生過(guò)剩或者即將過(guò)剩的行業(yè)得到的信貸資金比較多，在這種情況下，單純地緊縮信貸資金是沒有用的。

這里還應(yīng)當(dāng)指出的是，貨幣政策的轉(zhuǎn)向是經(jīng)濟(jì)生活中的大事，其副作用是改變了人們對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期；而預(yù)期的改變對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的影響，有時(shí)是難以預(yù)料的。我們知道，經(jīng)濟(jì)學(xué)和自然科學(xué)是不一樣的，換言之，經(jīng)濟(jì)預(yù)期是會(huì)改變經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀的。所以，我們要警惕通貨膨脹，但絕不要說(shuō)通貨膨脹就要來(lái)了，因?yàn)橥ㄘ浥蛎泚?lái)不來(lái)還需觀察一段時(shí)間。我們心里要有警覺，要注意這個(gè)問(wèn)題，但并不等于就要來(lái)了；如果大家一傳十、十傳百地說(shuō)通貨膨脹要來(lái)了、物價(jià)要漲了，那么物價(jià)就真的要漲了。

貨幣政策無(wú)論是總量調(diào)控還是結(jié)構(gòu)性調(diào)控，貴在掌握時(shí)機(jī)、當(dāng)斷即斷，不要總是議而不決。議而不決對(duì)經(jīng)濟(jì)是有害的，它會(huì)改變預(yù)期，使人們預(yù)期紊亂，從而改變?nèi)藗兊南M(fèi)行為和投資行為。

第二個(gè)問(wèn)題，對(duì)當(dāng)前中國(guó)信貸量偏大應(yīng)該采取的結(jié)構(gòu)性調(diào)控措施的分析。根據(jù)以上分析，中國(guó)的信貸量偏大主要是信貸資金結(jié)構(gòu)不合理問(wèn)題。應(yīng)該怎么辦？應(yīng)該采取貨幣政策的結(jié)構(gòu)性調(diào)控。我們知道，傳統(tǒng)的貨幣政策都采取總量調(diào)控，如存款準(zhǔn)備金率變動(dòng)是總量調(diào)控，存款利率、貸款利率調(diào)整是總量調(diào)控，信貸規(guī)模控制更是總量調(diào)控。總量調(diào)控有用，但局限性大，因此要結(jié)構(gòu)性調(diào)控。比如剛才所說(shuō)的，假定信貸資金沒有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是停留在虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域炒資產(chǎn)，產(chǎn)生了泡沫，總量調(diào)控就沒有用了，必須采取結(jié)構(gòu)性調(diào)控。中小企業(yè)的貸款同樣也應(yīng)該這樣，不是單靠指標(biāo)，而是要真正解決問(wèn)題。比如銀行結(jié)構(gòu)是否合理？是否是大銀行對(duì)大企業(yè)、中等銀行對(duì)中等企業(yè)、小銀行對(duì)小企業(yè)？目前中小企業(yè)得不到貸款，問(wèn)題的根源是中小銀行太少了。如果中小銀行多一點(diǎn)，比如說(shuō)可以成立地方性、區(qū)域性、股份制的商業(yè)銀行，把地下金融引到地面加以引導(dǎo)，中小企業(yè)的貸款問(wèn)題就解決了。這是結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，總量調(diào)控是沒有用的。前面還說(shuō)到，若產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)繼續(xù)得到貸款，而急需發(fā)展的短板行業(yè)難以得到貸款，這就需要專門的結(jié)構(gòu)性調(diào)整措施。結(jié)構(gòu)性調(diào)整措施需要嚴(yán)格按照國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策，屬于過(guò)剩行業(yè)就不能繼續(xù)得到貸款，要把好這個(gè)關(guān)。這一條是很有效的。

第三個(gè)問(wèn)題，對(duì)流動(dòng)性偏大還是偏小問(wèn)題的分析。流動(dòng)性大小是近年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界關(guān)注的問(wèn)題之一，如何判斷流動(dòng)性是太大了或太小了，經(jīng)濟(jì)學(xué)界是有爭(zhēng)論的。至于流動(dòng)性太大或流動(dòng)性太小，究竟會(huì)對(duì)中國(guó)產(chǎn)生多大的影響？我們應(yīng)該做進(jìn)一步的分析。

1.從2008年國(guó)際金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊中可以看出，流動(dòng)性偏大和流動(dòng)性不足是并存的，而且是迅速轉(zhuǎn)化的。2008年第三季度我們?cè)谘睾Ｗ隽艘淮握{(diào)查，當(dāng)時(shí)剛剛提到流動(dòng)性偏大問(wèn)題，但很快就變成了流動(dòng)性不足。怎么會(huì)變得那么快？仔細(xì)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，因?yàn)檎嬲龥Q定現(xiàn)金流夠不夠的，不是信貸總量問(wèn)題，也不是貨幣流通量的問(wèn)題，而是由貨幣流通量和貨幣流動(dòng)速度兩個(gè)因素共同決定的。現(xiàn)在貨幣流動(dòng)速度變慢了，是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)開始緊張，資金鏈都斷裂了。對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，貨幣投入市場(chǎng)，而真正的市場(chǎng)流動(dòng)貨幣又不多，導(dǎo)致貨幣流動(dòng)速度變慢。根據(jù)流動(dòng)性資金采取緊縮的做法，不僅沒有效，反而是有害的。對(duì)這個(gè)問(wèn)題應(yīng)該這樣看待。

2.我們必須考慮到名義利率和實(shí)際利率與企業(yè)信貸成本之間的復(fù)雜關(guān)系。中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特點(diǎn)是，名義利率是中央銀行規(guī)定的貸款利率，也就是中央銀行信貸規(guī)模之內(nèi)的企業(yè)貸款所支付的利率。相對(duì)于通貨膨脹率而言，名義利率是比較低的。哪家企業(yè)按照名義利率得到貸款，無(wú)論從什么角度來(lái)講，這家企業(yè)都是合算的。但問(wèn)題恰恰在于，有多少企業(yè)能夠在信貸規(guī)模內(nèi)，按照名義利率支付貸款？實(shí)際利率是指借貸雙方通過(guò)協(xié)商而議定的貸款利率，也就是市場(chǎng)決定的貸款利率。雙方以這種利率進(jìn)行的借貸，不在銀行信貸規(guī)模之內(nèi)，實(shí)際利率高出名義利率若干個(gè)百分點(diǎn)是常見的。所以，由于企業(yè)資金緊張，信貸規(guī)模又有限，所以只好接受實(shí)際利率。實(shí)際利率增加了借貸成本。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，中央銀行的信貸規(guī)模控制起著重要的作用。如果信貸規(guī)模擴(kuò)大了，實(shí)際利率和名義利率之間的差距就會(huì)縮小，企業(yè)的借貸成本就會(huì)降低；如果信貸規(guī)模縮小了，名義利率就會(huì)升高，實(shí)際利率則升高得更快，這對(duì)企業(yè)來(lái)講就增加了成本負(fù)擔(dān)。我們?cè)谘芯繂?wèn)題的時(shí)候，不能只看貨幣流量的大小，還要看名義利率和實(shí)際利率差別有多大，要根據(jù)實(shí)際利率的情況決定信貸規(guī)模的控制。

3.對(duì)通貨膨脹來(lái)講，貨幣流量分析的作用是有限的。根據(jù)凱恩斯理論，要調(diào)整總需求的話，當(dāng)然要看貨幣流量的分析，以決定是不是要提高銀行準(zhǔn)備金率、利率，以及是不是要控制信貸規(guī)模等。但這只是對(duì)需求拉動(dòng)型的通貨膨脹有一定的效果。從20世紀(jì)60-70年代以后，發(fā)生了很多的通貨膨脹，但它們都不是單純的需求拉動(dòng)型的通貨膨脹，很可能是成本推進(jìn)型的通貨膨脹。成本推進(jìn)型的通貨膨脹是生產(chǎn)要素的價(jià)格在上漲，而要素價(jià)格的上漲靠緊縮是沒有用的。美國(guó)在20世紀(jì)70年代曾經(jīng)發(fā)生過(guò)滯脹，即成本推進(jìn)型的通貨膨脹帶來(lái)了經(jīng)濟(jì)的停滯，凱恩斯政策就沒有用了。這就出現(xiàn)了其他的各種學(xué)說(shuō)，包括新凱恩斯主義。對(duì)于結(jié)構(gòu)型的通貨膨脹，凱恩斯政策也沒有用，因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)型的通貨膨脹，是某幾種關(guān)鍵產(chǎn)品價(jià)格上升從而帶動(dòng)其他價(jià)格的上升；還有輸入型的通貨膨脹，其問(wèn)題的根源不在國(guó)內(nèi)，而在國(guó)外的輸入。所以說(shuō)，我們?cè)诰柰ㄘ浥蛎泚?lái)臨時(shí)，要分析將來(lái)可能發(fā)生的通貨膨脹是什么類型的通貨膨脹：是需求拉動(dòng)型的還是成本推進(jìn)型的？是結(jié)構(gòu)型的還是輸入型的？貨幣流量分析曾經(jīng)起過(guò)作用，但是一定要看出它的局限性。

責(zé)任編校：魏 琳

中國(guó)的高投資問(wèn)題

李 揚(yáng)

（中國(guó)社會(huì)科學(xué)院副院長(zhǎng)、教授、博士生導(dǎo)師）

這次金融危機(jī)讓我們認(rèn)識(shí)到許多問(wèn)題，其中有一個(gè)問(wèn)題是說(shuō)不能只靠投資和出口拉動(dòng)，要靠消費(fèi)，這是一個(gè)很大的命題，我們?cè)谘芯可弦彩墙y(tǒng)一的。但是我們得了解，高投資在中國(guó)是如何形成的，高投資對(duì)中國(guó)當(dāng)前以及今后很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有什么樣的意義。如何從高投資到高消費(fèi)？就這個(gè)問(wèn)題我談兩點(diǎn)：（1）高投資是中國(guó)城市化和工業(yè)化過(guò)程中的現(xiàn)象；（2）通過(guò)優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)。

改革開放以來(lái)，中國(guó)投資力量一直呈上升的態(tài)勢(shì)，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)它持批評(píng)態(tài)度，批評(píng)的觀點(diǎn)集中在四個(gè)方面：（1）它和消費(fèi)的關(guān)系；（2）它和通貨膨脹的關(guān)系；（3）它和產(chǎn)能過(guò)剩的關(guān)系；（4）它和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的關(guān)系。認(rèn)識(shí)到這樣一些問(wèn)題，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，所謂中國(guó)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，其重要內(nèi)容之一就是從投資拉動(dòng)轉(zhuǎn)變?yōu)橄M(fèi)拉動(dòng)。經(jīng)濟(jì)的實(shí)際運(yùn)行給了答案，并不支持上述觀點(diǎn)。

盡管理論界一直在批評(píng)高投資，幾乎每年的宏觀調(diào)控政策都會(huì)把抑制投資作為重點(diǎn)之一，但投資在中國(guó)是越來(lái)越高。對(duì)這樣一個(gè)事實(shí)，我們需要重新考慮；對(duì)于高投資的批評(píng)，我們感覺并沒有得到非常有力的支持。比如說(shuō)消費(fèi)問(wèn)題，對(duì)于投資和消費(fèi)的關(guān)系，中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，特別是老一輩經(jīng)濟(jì)學(xué)家是非常警惕的，因?yàn)樵谇?0年里，大躍進(jìn)的時(shí)候，我們?cè)?jīng)為了增加投資而勒緊褲帶。但是如今的情況肯定不是這樣，在刺激消費(fèi)方面，政府采取的措施幾乎可以說(shuō)無(wú)所不用其極，但是消費(fèi)總是上不去。所以，目前的高投資不是靠犧牲消費(fèi)而實(shí)現(xiàn)的，這是和過(guò)去完全不一樣的。第二，通貨膨脹。應(yīng)當(dāng)說(shuō)中國(guó)自從亞洲金融危機(jī)以來(lái)，沒有過(guò)像樣的通貨膨脹。本世紀(jì)以來(lái)，每一次物價(jià)上漲后，總有人說(shuō)中國(guó)進(jìn)入通貨膨脹的周期，話音未落，物價(jià)水平也應(yīng)聲下落。第三，產(chǎn)能過(guò)剩。雖然談得特別多，但大家沒有仔細(xì)分辨產(chǎn)能過(guò)剩的類型、原因以及對(duì)于我們社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的意義。產(chǎn)能過(guò)剩至少可以分成三類：一類就是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的正常情況，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)就其本來(lái)的運(yùn)行特征而言就是過(guò)剩，在相當(dāng)程度上是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的條件。作為對(duì)比，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)就是產(chǎn)能不足，就是供應(yīng)不足，計(jì)劃分配。第二種類型是周期性的，隨著經(jīng)濟(jì)從高漲到衰退，供應(yīng)狀況有變化，經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)候產(chǎn)能會(huì)過(guò)剩。第三類才是真過(guò)剩。所以，對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩這個(gè)問(wèn)題，我們應(yīng)當(dāng)認(rèn)真地分析。第四，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)扭曲。這個(gè)論證是循環(huán)論證，投資占比過(guò)高就是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)扭曲，用它論證投資增長(zhǎng)率高不高，在邏輯上是有問(wèn)題的。對(duì)于高投資問(wèn)題，我們需要從別的角度來(lái)研究，不止是這樣的推演。其中一個(gè)角度就是中國(guó)的需求結(jié)構(gòu)，從增長(zhǎng)的角度來(lái)說(shuō)，中國(guó)的需求結(jié)構(gòu)中，投資究竟發(fā)揮多大的作用？

從20世紀(jì)80年代到2007年，中國(guó)消費(fèi)、投資與出口對(duì)于GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)中，消費(fèi)占比是下降的，下降了十幾個(gè)百分點(diǎn)，它的下降所流出的空間是由出口填充的。投資相對(duì)是穩(wěn)定的，從需求結(jié)構(gòu)來(lái)看，所謂高投資應(yīng)當(dāng)說(shuō)是不高的，還要看資本、儲(chǔ)蓄以及形成的關(guān)系。儲(chǔ)蓄不能夠被投資有效吸收就必須出口，與中國(guó)高投資和高出口并存的是高儲(chǔ)蓄的現(xiàn)象。儲(chǔ)蓄率高于資本形成率已經(jīng)有十余年了，用最保守的一種估計(jì)，從儲(chǔ)蓄率和投資率來(lái)看，1991年開始，中國(guó)已經(jīng)是儲(chǔ)蓄大于投資，高出口、高儲(chǔ)蓄、高增長(zhǎng)同時(shí)并存。這是由儲(chǔ)蓄決定的，儲(chǔ)蓄是實(shí)體經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。

救助措施使?fàn)幷摃焊嫫较ⅰ?998年下半年采取措施之前，我們看到的當(dāng)時(shí)最嚴(yán)厲的措施是要控制投資，但是危機(jī)使得這個(gè)措施暫緩，并且使?fàn)幷摃焊嫫较ⅰ６唐趦?nèi)很難依賴消費(fèi)促進(jìn)增長(zhǎng)，依靠出口更難，所以只能依賴投資穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)回升。但有些經(jīng)濟(jì)學(xué)家批評(píng)用投資救助經(jīng)濟(jì)危機(jī)的措施，說(shuō)得非常嚴(yán)厲，所以對(duì)高投資的問(wèn)題仍然需要研究。

探討中國(guó)“三高”，或者說(shuō)是“五高”的原因，應(yīng)當(dāng)從中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段入手。這個(gè)發(fā)展階段中有三個(gè)現(xiàn)象特別值得注意，而且這三個(gè)現(xiàn)象有可能過(guò)了這一段就不存在了，一是人口紅利；二是工業(yè)化；三是城市化。這幾個(gè)現(xiàn)象是一個(gè)民族發(fā)展過(guò)程中百年難遇的機(jī)會(huì)，中國(guó)現(xiàn)在正在這樣的機(jī)遇期，所以出現(xiàn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)之謎。

目前，我們從政策層面來(lái)看，特別需要做的是通過(guò)優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)來(lái)優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，主要是指在承認(rèn)高投資在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展之必須的前提下，討論如何使投資能夠發(fā)揮更大的作用，改變經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，使經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的問(wèn)題，我覺得有如下九個(gè)問(wèn)題特別重要：

1.投資應(yīng)當(dāng)樹立就業(yè)優(yōu)先目標(biāo)。很多人對(duì)于投資的批評(píng)是集中在投資只注意GDP而不注意廣泛的社會(huì)效益，特別是就業(yè)效益。我們覺得，通過(guò)增加投資啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，必須將促進(jìn)就業(yè)放在優(yōu)先的位置上。2008年以來(lái)，黨中央國(guó)務(wù)院以及政府的宏觀管理部門已經(jīng)把就業(yè)放在比過(guò)去更重要的位置上，但是還沒有達(dá)到就業(yè)優(yōu)先。

2.投資需要進(jìn)行區(qū)域梯度轉(zhuǎn)移。投資不能像過(guò)去一樣集中在沿海發(fā)達(dá)地區(qū)，應(yīng)當(dāng)向中部老工業(yè)區(qū)以及西部地區(qū)轉(zhuǎn)移，這種轉(zhuǎn)移已經(jīng)發(fā)生。原先中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的幾個(gè)主要地區(qū)的增長(zhǎng)率已遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于全國(guó)平均水平，中部地區(qū)、東北老工業(yè)區(qū)以及一些西部地區(qū)都普遍地高于這樣的水平，這表明我們的投資自主性已經(jīng)在進(jìn)行梯度轉(zhuǎn)移，從政策層面上應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)、引導(dǎo)這種梯度轉(zhuǎn)型。

3.優(yōu)化投資行業(yè)結(jié)構(gòu)在用投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)程中特別重要。投資是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的一個(gè)必要條件。這樣一個(gè)調(diào)整已經(jīng)發(fā)生，把國(guó)內(nèi)主要行業(yè)的投資增長(zhǎng)率和行業(yè)平均投資增長(zhǎng)率做比較，有一些行業(yè)是在衰退的，如制造業(yè)；電力、燃?xì)夂退纳a(chǎn)供應(yīng)；采礦業(yè)等。有一些行業(yè)在興起，增長(zhǎng)最快的就是科研、技術(shù)服務(wù)和地質(zhì)勘探；衛(wèi)生、社會(huì)保障等社會(huì)福利等。總之，這樣一種投資結(jié)構(gòu)反映出中國(guó)還是兩個(gè)特征同時(shí)并存，一是在完成工業(yè)化；二是在向后工業(yè)化過(guò)渡。投資產(chǎn)業(yè)和區(qū)域結(jié)構(gòu)優(yōu)化正在發(fā)生，2009年1～9月，第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)比較快；從區(qū)域上來(lái)說(shuō)，西部地區(qū)最高，中部地區(qū)次之，東部地區(qū)最低。這表明中國(guó)投資無(wú)論是在產(chǎn)業(yè)上還是在區(qū)域上，已經(jīng)開始向優(yōu)化方面發(fā)展。

4.當(dāng)我們要用投資促進(jìn)增長(zhǎng)時(shí)就發(fā)現(xiàn)，金融結(jié)構(gòu)很有問(wèn)題，中國(guó)儲(chǔ)蓄率很高，以至于全世界都在攻擊中國(guó)。正因?yàn)楦邇?chǔ)蓄，我們需要吸收它，才有高投資，是這樣的邏輯關(guān)系。中國(guó)大量的儲(chǔ)蓄以銀行存款的方式存在，銀行存款如果用來(lái)支持投資，只能形成負(fù)債，提高全社會(huì)的負(fù)債率。這次危機(jī)中很流行的一個(gè)說(shuō)法叫“提高杠桿率”，這樣的資金并不適應(yīng)支撐這么高的投資，要支撐就要降低標(biāo)準(zhǔn)，降低標(biāo)準(zhǔn)會(huì)重蹈次貸之覆轍。所以從根本上來(lái)說(shuō)，我們還是要發(fā)展直接融資，還是要使得資金在銀行之外有一個(gè)迅速有效的籌集機(jī)制。

下一步還要發(fā)展職業(yè)融資。眼睛不能盯著正規(guī)股票市場(chǎng)、證券市場(chǎng)，恐怕要多方面考慮，比如說(shuō)發(fā)展PE。以前把PE當(dāng)做機(jī)構(gòu)看待，PE本身是直接融資，就是資本市場(chǎng)的一部分。PE這兩年發(fā)展極快，如果說(shuō)在危機(jī)中是現(xiàn)金為王，在投資領(lǐng)域中是股權(quán)投資為王。在中國(guó)，必須要解決商業(yè)銀行進(jìn)入直接投資領(lǐng)域的問(wèn)題，同時(shí)我們還要通過(guò)金融創(chuàng)新解決失衡問(wèn)題。

5.投資的主體結(jié)構(gòu)。迄今為止，經(jīng)濟(jì)回升主要依賴政府和大型國(guó)企固定資產(chǎn)拉動(dòng)，拉動(dòng)已經(jīng)到了有一點(diǎn)過(guò)分的程度。對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)必須是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)揮主導(dǎo)作用，在投資領(lǐng)域必須是民營(yíng)企業(yè)投資為主導(dǎo)。但是，數(shù)據(jù)顯示，2009年上半年，全社會(huì)政府及國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有部門固定資產(chǎn)投資增速分別是33.5%、50.7%和27.2%。我們可以看到，非國(guó)有部門固定資產(chǎn)投資增速低于國(guó)有，而且低于平均水平，反而下降了1.3個(gè)百分點(diǎn)，所以問(wèn)題是很突出的。民間投資難以跟進(jìn)，直接原因是國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求不足，但是金融體系的束縛、非競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)準(zhǔn)入條件的限制、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)部門的國(guó)有壟斷都是非常重要的體制原因。這些年來(lái)，出現(xiàn)了“國(guó)進(jìn)民退”的現(xiàn)象，這些現(xiàn)象應(yīng)當(dāng)說(shuō)是令人擔(dān)憂的。要使中國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)十年繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，必須讓民間資本主導(dǎo)投資，而且在一定意義上，民間資本主導(dǎo)投資就是銀行的資金主導(dǎo)投資。

6.提高投資項(xiàng)目的商業(yè)可持續(xù)性。如果要靠投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，必須考慮投資項(xiàng)目的商業(yè)可持續(xù)性。要讓投資投下去之后，能夠收息，能夠生利，還能夠還本，否則的話就是不良資產(chǎn)，這也是當(dāng)前大家對(duì)高投資所擔(dān)心的內(nèi)容。對(duì)于投資在領(lǐng)域中的轉(zhuǎn)移，轉(zhuǎn)到基礎(chǔ)設(shè)施、社會(huì)事業(yè)，基礎(chǔ)設(shè)施和社會(huì)事業(yè)需要大量的投資，但是這些投資通常是不能賺錢的，不能賺錢的重要原因，是定價(jià)機(jī)制、收費(fèi)機(jī)制或者被政府壟斷；或者說(shuō)這個(gè)機(jī)制是不能夠讓你賺錢的，沒有商業(yè)可持續(xù)性。所以，我們必須改革這些領(lǐng)域中的定價(jià)機(jī)制和收費(fèi)機(jī)制，否則大量的投資會(huì)飄在上空不落下去。這次危機(jī)暴露出一個(gè)問(wèn)題，我們?cè)谖C(jī)之前對(duì)于政策性銀行改革的想法是有誤的，當(dāng)時(shí)我們已經(jīng)幾乎確立了一個(gè)方向，就是把政策銀行都變成商業(yè)銀行或者是用商業(yè)原則經(jīng)營(yíng)。危機(jī)告訴我們，大量的社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施、大量的社會(huì)領(lǐng)域投資，可以在商業(yè)上不讓它有可持續(xù)性，但是可以在財(cái)力上予以補(bǔ)貼，當(dāng)財(cái)政資金和信貸資金、商業(yè)性資金和非商業(yè)性資金一結(jié)合就是政策性金融。危機(jī)告訴我們，政策性金融不可或缺，政策性金融也是我們下一步改革很重要的領(lǐng)域。

7.放松準(zhǔn)入管制。目前市場(chǎng)的準(zhǔn)入格局在全社會(huì)八十多個(gè)行業(yè)里允許外資進(jìn)入有六十幾個(gè)，允許民營(yíng)資本進(jìn)入的只有四十一個(gè)。也就是說(shuō)民營(yíng)資本進(jìn)入，在中國(guó)是最受限制的。在回報(bào)率較高的壟斷行業(yè)、社會(huì)事業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)領(lǐng)域中，民營(yíng)資本基本上是難以涉足的。這個(gè)問(wèn)題如果不改變的話，我們前面所說(shuō)的所有問(wèn)題都會(huì)存在。

8.投資應(yīng)當(dāng)以促進(jìn)城市化為導(dǎo)向。30年來(lái)，我們從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度來(lái)說(shuō)是“兩化”——城市化和工業(yè)化。“兩化”同時(shí)并行，而且在相當(dāng)程度上，“兩化”是相互覆蓋的。由于相互覆蓋，我們沒有認(rèn)真琢磨，工業(yè)化帶動(dòng)城市化還是城市化帶工業(yè)化，這次危機(jī)使我們對(duì)這個(gè)問(wèn)題有了一個(gè)新的思索，也就是中國(guó)從總體上來(lái)說(shuō)，工業(yè)化快要完成了，但是我們還有這么高的儲(chǔ)蓄。應(yīng)當(dāng)明確地提出，城市化是帶動(dòng)工業(yè)化的發(fā)展路徑，投資的重點(diǎn)是基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)、第三產(chǎn)業(yè)。因此我們必須理順這幾個(gè)領(lǐng)域中的制度條件、收費(fèi)條件、資金運(yùn)行條件、稅收條件等，使得資金能夠進(jìn)得去、出得來(lái)，能夠順暢運(yùn)行。而在這方面，目前我們有相當(dāng)大的欠缺。

9.用投資引領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，必須和高科技結(jié)合在一起。在這次救市中，中國(guó)政府體現(xiàn)出前所未有的智慧，也就是推出四萬(wàn)億救市方案，之后緊接著是十個(gè)產(chǎn)業(yè)的調(diào)整，緊接著十六個(gè)科技專項(xiàng)全面啟動(dòng)，不久又推出創(chuàng)業(yè)板，從金融上給予更大力度的支持。前不久溫總理又提出來(lái)五大創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)，體現(xiàn)出中國(guó)政府對(duì)于這次危機(jī)以及長(zhǎng)期發(fā)展堅(jiān)定不移的看法。也就是說(shuō)我們對(duì)這次危機(jī)的認(rèn)識(shí)應(yīng)該是，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的根源在于上一輪科技進(jìn)步潛力已經(jīng)耗盡，全世界都在尋找新的科技基礎(chǔ)，等待著新的科技基礎(chǔ)創(chuàng)造新的產(chǎn)業(yè)、新的亮點(diǎn)。中國(guó)政府進(jìn)一步提出了尋找科技基礎(chǔ)的目標(biāo)，投資在這里大有作為。因?yàn)槿魏嗡^科技，要想成為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，必須經(jīng)過(guò)一個(gè)投資階段。所以高新科技產(chǎn)業(yè)化應(yīng)當(dāng)成為今后投資的重點(diǎn)，以這樣的重點(diǎn)來(lái)落實(shí)科技引領(lǐng)可持續(xù)發(fā)展這一國(guó)家戰(zhàn)略。

以進(jìn)為退的中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策選擇背景

劉元春

（中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)、教授）

對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)到底何去何從，目前世界各國(guó)已經(jīng)有很多爭(zhēng)論。對(duì)于中國(guó)的政策如何進(jìn)行選擇，則爭(zhēng)論得更為激烈。對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策到底怎么進(jìn)行調(diào)整，大家存在很多的爭(zhēng)論。在這里，我們注意到一種現(xiàn)象，即很多人談到的一種觀點(diǎn)，叫“非階段論”。認(rèn)為中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)是微循環(huán)，言下之意，中國(guó)已經(jīng)超越傳統(tǒng)周期性調(diào)整的模式，完全可以從衰退直接到高漲的階段。如2009年第三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)有接近9%的速度，第四季度同比增長(zhǎng)會(huì)超過(guò)10%，甚至達(dá)到11%。2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)完全就可以重現(xiàn)2007-2008年的狀態(tài)。從20世紀(jì)90年代到目前，學(xué)界經(jīng)常談?wù)摰囊粋€(gè)話題是，整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)由于貿(mào)易全球化和金融全球化所出現(xiàn)的大緩和趨勢(shì)，以及高增長(zhǎng)低通脹的態(tài)勢(shì)，導(dǎo)致很多人拋出一個(gè)理論就是超越周期。當(dāng)這個(gè)理論還沒有成型的時(shí)候，我們永遠(yuǎn)逃不掉的就是經(jīng)濟(jì)周期。

在討論這次危機(jī)調(diào)整的過(guò)程中，我們又犯了同樣的老毛病，即認(rèn)為中國(guó)能夠超越危機(jī)調(diào)整的四個(gè)階段，因而一種樂(lè)觀的情緒就彌漫開來(lái)。特別是第三季度數(shù)據(jù)出來(lái)之后，這里面有幾個(gè)標(biāo)志性的數(shù)據(jù)：第一個(gè)就是美國(guó)GDP近年環(huán)比增速達(dá)到3.5%，第二個(gè)是黃金價(jià)格超越1000美元，第三個(gè)是道瓊斯指數(shù)重返1萬(wàn)點(diǎn)，第四個(gè)是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“保8”沒有任何的懸念。因此，這樣一種樂(lè)觀情緒在世界蔓延開來(lái)。事實(shí)上，回顧任何一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)調(diào)整的態(tài)勢(shì)，我們都會(huì)發(fā)現(xiàn)，如果假設(shè)我們所面臨的這一次是世界性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，那么它就逃不過(guò)危機(jī)調(diào)整的幾個(gè)階段。因此，從歷史上來(lái)看，1929年、1933年大危機(jī)，羅斯福上臺(tái)，新政實(shí)施之后，1935年經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)緩和，1936年的經(jīng)濟(jì)很好了。經(jīng)濟(jì)政策一調(diào)整，1937年馬上又跌回低谷。很多史學(xué)家談?wù)?929年、1933年大危機(jī)時(shí)，到底是羅斯福新政挽救了大危機(jī)還是二戰(zhàn)挽救了大危機(jī)，政策調(diào)控的持續(xù)性是大家關(guān)注的焦點(diǎn)。

另外，大家所關(guān)注的就是1979年、1980年美國(guó)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。第二次石油危機(jī)所帶來(lái)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，當(dāng)時(shí)也是在1980年，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)反彈，大家有樂(lè)觀的情緒。但是，在經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行微調(diào)之后，1981年美國(guó)經(jīng)濟(jì)又出現(xiàn)第二次探底。

第三個(gè)例子就是1998年。日本經(jīng)濟(jì)也是在1998年之后，曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)一些復(fù)蘇的跡象。1999年進(jìn)行大調(diào)整，實(shí)際上所帶來(lái)的是后十年的日本經(jīng)濟(jì)的不景氣。當(dāng)然，對(duì)于中國(guó)來(lái)講，最典型的例子就是在2000年時(shí)的調(diào)整，導(dǎo)致2001年再次探底。這幾次歷史證明，如果要承認(rèn)目前我們面臨的世界性危機(jī)，那么超越階段是不可能的，微循環(huán)是很表面的一個(gè)論調(diào)。

我們還會(huì)經(jīng)常看到一種現(xiàn)象，即我們老是把自己與美國(guó)進(jìn)行比較。中美比較是一種學(xué)術(shù)偏好。比如，有人就談到美國(guó)退出的時(shí)點(diǎn)決定中國(guó)退出的時(shí)點(diǎn)，特別是利率政策。然而，中美發(fā)生的這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)雖然是在全球化時(shí)代所發(fā)生的，但是，他們的邏輯是完全不一樣的，即美國(guó)是從金融到實(shí)體，中國(guó)是從外需到房地產(chǎn)內(nèi)部的調(diào)整，是外部沖擊加上內(nèi)部周期性力量以及政策性力量三重力量疊加所產(chǎn)生的2008年這一次探底。由于邏輯完全不一樣，因此，這就決定了我們治理的方式也完全不一樣。但事實(shí)上，布萊克的寬松政策可以形象地說(shuō)用“直升飛機(jī)來(lái)撒錢”，而我們采取的是巨額的信貸政策進(jìn)行刺激，這兩者之間所產(chǎn)生的后果和后遺癥是完全不一樣的。因此，在治理方式退出的時(shí)點(diǎn)選擇上，它們實(shí)際上是有很大的差異。

美國(guó)走出經(jīng)濟(jì)危機(jī)的實(shí)踐值得我們借鑒。在美國(guó)的刺激方案里，8000多億美元的刺激方案中所提出的很重要的內(nèi)容就是新能源、新產(chǎn)業(yè)、新技術(shù)，而走出危機(jī)所提出的口號(hào)就是新技術(shù)復(fù)蘇和綠色復(fù)蘇。因此，現(xiàn)在中國(guó)有很多學(xué)者大力倡導(dǎo)這種觀點(diǎn)，但是，事實(shí)上我們會(huì)看到，對(duì)于經(jīng)濟(jì)危機(jī)的認(rèn)識(shí)，我們并不深刻。很多學(xué)者認(rèn)為，任何一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)都是由新產(chǎn)業(yè)、新技術(shù)帶動(dòng)來(lái)走出危機(jī)的，這是一個(gè)謬論。如果回顧歷史，則我們同樣會(huì)看到，任何一次大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)并不是技術(shù)革命挽救了它，而是技術(shù)革命之后的后遺癥的一種反映。1929年和1933年，世界是否發(fā)生了一次技術(shù)革命呢？沒有。而是在1929年、1933年之前，發(fā)生了技術(shù)性的革命。另外，我們會(huì)看到20世紀(jì)70年代，我們的石油危機(jī)很嚴(yán)重，但是不是這次危機(jī)就帶來(lái)了能源技術(shù)的革命呢？也沒有。所以，我們經(jīng)常會(huì)談到的一個(gè)問(wèn)題是，我們總是用自己的一種良好愿望，去引導(dǎo)一種目標(biāo)的選擇，去引導(dǎo)一種政策方式的選擇。所以，我們經(jīng)常會(huì)談到，如上一次在中國(guó)人民大學(xué)論壇上也談到的一種觀點(diǎn)，中國(guó)加強(qiáng)技術(shù)革命和加強(qiáng)新能源建設(shè)是很重要的。但是，如果我們要亦步亦趨地跟隨美國(guó)實(shí)施新能源戰(zhàn)略、綠色復(fù)蘇的戰(zhàn)略，那么對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，這就是一個(gè)陷阱。20世紀(jì)80年代的日本中后期，曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)這種現(xiàn)象，我們一定要警覺。

對(duì)于這些背景材料的分析，就可以知道中國(guó)政策到底應(yīng)怎么樣選擇。所以，我們就提出以進(jìn)為退的觀念。這種觀念在這里就不詳細(xì)地進(jìn)行闡述了。

責(zé)任編校：周全林

社會(huì)責(zé)任：企業(yè)外部性問(wèn)題解決的中國(guó)之道

何志毅

（上海交通大學(xué)安泰管理學(xué)院副院長(zhǎng)、教授、博士生導(dǎo)師）

我講演的題目是社會(huì)責(zé)任：企業(yè)外部性問(wèn)題解決的中國(guó)之道。有三點(diǎn)：一是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下企業(yè)與社會(huì)的博弈，二是企業(yè)外部性問(wèn)題的產(chǎn)生及其解決思路，三是中國(guó)環(huán)境中企業(yè)外部性問(wèn)題的解決之道。

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)推動(dòng)社會(huì)極大的進(jìn)步，但也引發(fā)了非常多的問(wèn)題，解決這種問(wèn)題有兩種基本思路：一是革命的辦法，一是市場(chǎng)的辦法。革命的辦法以馬列主義為首。20世紀(jì)蘇聯(lián)建國(guó)以后產(chǎn)生社會(huì)主義制度，在世界上產(chǎn)生15個(gè)社會(huì)主義國(guó)家，占全世界人口和土地面積比例差不多都是三分之一。市場(chǎng)的辦法就是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下不斷改良和改進(jìn)。

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和深化，以及國(guó)際化程度的提高和政治主體的多元化，引發(fā)了企業(yè)主體地位的變化，表現(xiàn)為企業(yè)的社會(huì)化發(fā)展、企業(yè)的自主權(quán)和影響力隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的深入發(fā)展而得到不斷的強(qiáng)化，企業(yè)在與社會(huì)的博弈中逐漸處于強(qiáng)勢(shì)地位。1932年有一本書叫《現(xiàn)代公司與私有財(cái)產(chǎn)》，里面談到經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的權(quán)力集中類似于中世紀(jì)教會(huì)宗教權(quán)力的集中以及國(guó)家政治權(quán)利的集中，現(xiàn)代公司的出現(xiàn)導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)權(quán)力集中，這種經(jīng)濟(jì)權(quán)力可以與現(xiàn)代國(guó)家的權(quán)力相提并論。在未來(lái)也許能看到，現(xiàn)今以公司為代表的經(jīng)濟(jì)組織，不僅可以與國(guó)家平起平坐，甚至可能會(huì)取代國(guó)家，成為最重要的社會(huì)組織形式。這是1932年的觀點(diǎn)。

我也聯(lián)想到，司馬遷列舉中國(guó)一系列的大商人以及從事的行業(yè)、甚至組織富裕的程度。春秋時(shí)代就出現(xiàn)了巨大的商業(yè)組織和巨富的商人，企業(yè)富可敵省、敵縣。2008年沃爾瑪總銷售收入3511億美元，大于GDP3380億美元的阿根廷。2008年中國(guó)的中石化銷售收入是1.23萬(wàn)億元，可以排在第九名的四川省1.25萬(wàn)億元之后；利潤(rùn)最大的企業(yè)是中石油，其1144億元的利潤(rùn)，僅次于1295億元財(cái)政收入的黑龍江，黑龍江排在第16名。民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)總銷售收入35512億元，平均每戶70億元，資產(chǎn)總額2538億元，每戶平均50億元，納稅是1350億元，每戶平均是2.58億元。現(xiàn)在的企業(yè)富可敵國(guó)、富可敵省、富可敵市，在和社會(huì)的博弈中具有很強(qiáng)大的地位。

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)引發(fā)哪些外部性問(wèn)題？新古典主流的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和自由市場(chǎng)原教旨主義的學(xué)者來(lái)看，自由經(jīng)濟(jì)和靈活的市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制能解決資源配置和優(yōu)化問(wèn)題，只要追求自利個(gè)人和企業(yè)遵循價(jià)格信號(hào)的引導(dǎo)，就能使各種資源在全社會(huì)范圍內(nèi)按照供求關(guān)系進(jìn)行合理配置，達(dá)到優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的和諧。這種優(yōu)化狀態(tài)的重要標(biāo)志是企業(yè)的邊際成本和邊際收益相等。也就是說(shuō)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的成本與收益實(shí)現(xiàn)內(nèi)聯(lián)，不存在所謂的成本外溢或者收益外溢等外部性現(xiàn)象。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的深入，企業(yè)資源在不斷積累，規(guī)模和影響力在不斷擴(kuò)大，企業(yè)可能不再是被動(dòng)的價(jià)格接受者，相當(dāng)程度上開始影響支配市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制的運(yùn)行。社會(huì)群體相對(duì)企業(yè)地位而言不具備談判力，因此，企業(yè)逐漸打破成本與收益內(nèi)聯(lián)的理論構(gòu)圖，突破主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家一再?gòu)?qiáng)調(diào)企業(yè)在逐利過(guò)程中遵守的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、法律、秩序要求，由此產(chǎn)生收益歸企業(yè)、成本歸社會(huì)所謂負(fù)外部性問(wèn)題。

企業(yè)產(chǎn)生的外部性問(wèn)題有：一是商業(yè)誠(chéng)信問(wèn)題。世界上各個(gè)國(guó)家都有，如中國(guó)的三聚氰胺事件，1958年美國(guó)發(fā)生毒流感事件，2000年日本血印牛奶的問(wèn)題，基本上花了兩百年的時(shí)間，才基本解決。

二是勞工問(wèn)題。這一問(wèn)題從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)誕生起就很嚴(yán)重，后來(lái)美國(guó)在1936年通過(guò)勞工關(guān)系法，英國(guó)是在1970年通過(guò)平等工資法，才基本解決這個(gè)問(wèn)題。

三是貧富懸殊的問(wèn)題。這一問(wèn)題有很多的解決辦法，其中重要的一條是通過(guò)社會(huì)公益和福利、慈善解決。1889年卡耐基寫了《財(cái)富福音》這本書，提倡做一些公益的事業(yè)，今天的比爾·蓋茨和美國(guó)巨富的公益行為正是遵循了卡耐基當(dāng)時(shí)提出的理念和方法。

第四是環(huán)境問(wèn)題。英國(guó)的1848年發(fā)生煙霧事件，在一16000人的小鎮(zhèn)引發(fā)5911個(gè)人生病，17個(gè)人死亡。后面還有環(huán)境、資源和各種利益相關(guān)者的問(wèn)題。

在西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)里，解決外部性社會(huì)問(wèn)題的方案主要有三種，一是福利經(jīng)濟(jì)學(xué)派的法律解決之道，二是產(chǎn)權(quán)理論學(xué)者的制度解決之道，三是企業(yè)社會(huì)責(zé)任理論的道德解決之道。各有各的解決辦法，另外各有各的不足之處。

在中國(guó)現(xiàn)有的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，我們一樣碰到企業(yè)外部性問(wèn)題，收益歸自己，成本歸社會(huì)，尤其是我們?cè)谇?0年鼓勵(lì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)，國(guó)家給了企業(yè)很寬松的環(huán)境和政策，比如土地、稅收、外匯紅利、勞動(dòng)力等輸送很多的紅利，外部性的問(wèn)題到現(xiàn)在已經(jīng)積累了很多，而且是很嚴(yán)重。解決外部問(wèn)題可以參照西方社會(huì)解決的辦法三管齊下，即以稅收為代表的法律制度，以界定產(chǎn)權(quán)為代表的制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的辦法以及企業(yè)社會(huì)責(zé)任的辦法。

在中國(guó)前兩個(gè)辦法固然很重要，但是企業(yè)社會(huì)責(zé)任尤為重要。有以下幾個(gè)觀點(diǎn)：

第一，中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展只有30年的歷史，我們?nèi)〉昧宋鞣絿?guó)家兩百年取得的成就，也積累西方兩百年發(fā)展中所積累的各種問(wèn)題。在30年中把兩百年來(lái)的問(wèn)題全部堆在一起，所以很難解決。況且我們的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制并不牢固，如果我們過(guò)度運(yùn)用法律的手段和制度的手段，很可能會(huì)扼殺中國(guó)的經(jīng)濟(jì)活力，甚至導(dǎo)致向原來(lái)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)和公有制道路的回歸。

第二，中國(guó)是有兩千五百年儒家傳統(tǒng)和六十年社會(huì)主義建設(shè)理想的國(guó)家。社會(huì)主義不僅僅是制度安排，更多體現(xiàn)了一種理想和理念，核心是追求終極的社會(huì)公平。如果說(shuō)中國(guó)或者中國(guó)人還堅(jiān)持這種社會(huì)主義理想的話，應(yīng)該在社會(huì)各層面更加自覺地追求社會(huì)公平，企業(yè)家也不例外。

第三，企業(yè)的自律更有利于中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

第四，在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，大量的人才向企業(yè)聚集。華爾街精英站在自己行業(yè)的立場(chǎng)和自己企業(yè)的立場(chǎng)上對(duì)付整個(gè)社會(huì)，盡量放大杠桿率，搞了一套衍生工具，不要說(shuō)一般人看不懂，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家也看不懂，監(jiān)管部門看不懂，經(jīng)濟(jì)學(xué)家偏一點(diǎn)金融的也看不懂，導(dǎo)致了社會(huì)很大的災(zāi)難。因此，聚集更多優(yōu)秀人才的企業(yè)必須富有社會(huì)責(zé)任。

第五，中國(guó)的企業(yè)社會(huì)責(zé)任不僅僅是企業(yè)從道德層面做的，需要媒體、政府和NGO一起推動(dòng)。中國(guó)外部性的問(wèn)題為什么解決得這么好，中國(guó)政府的治理能力有很大的關(guān)系。不能把這個(gè)責(zé)任全部推給政府，媒體、NGO都要一起行動(dòng)，包括商學(xué)院在內(nèi)，中國(guó)是有條件做的，不僅僅靠企業(yè)自律。

最后，中國(guó)國(guó)際形象的需要。一開國(guó)際會(huì)議中國(guó)就是受批判的對(duì)象。盡管他們內(nèi)心深深受到觸動(dòng)，中國(guó)需要良好的國(guó)際形象，需要企業(yè)家自己努力改善我們國(guó)家和民族的形象。

商學(xué)院的教育有缺失，全球都一樣，具體表現(xiàn)在兩方面，一是過(guò)分教枝節(jié)學(xué)科和知識(shí)點(diǎn)，不是企業(yè)管理的綜合解決之道。第二，過(guò)多教了工具和技巧，缺乏了倫理道德和責(zé)任的教育，這次金融危機(jī)引發(fā)了全球商學(xué)院的教育的思考。中國(guó)商學(xué)院教育首先要加大倫理道德和社會(huì)責(zé)任的教育。