從國民核算視角再認識虛擬經(jīng)濟

羅良清，龔穎安

（江西財經(jīng)大學(xué) 產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究院，南昌 330013）

1 虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟

一般認為，現(xiàn)代經(jīng)濟體系是由實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟兩部分構(gòu)成，虛擬經(jīng)濟是相對于實體經(jīng)濟而言的。傳統(tǒng)觀點認為，實體經(jīng)濟是指那些涉及到國計民生的部門或行業(yè)，以物質(zhì)資料的生產(chǎn)活動為主要經(jīng)營內(nèi)容，比較典型的包括種養(yǎng)采掘、機械制造、建筑安裝、紡織加工、石化冶煉以及交通運輸?shù)炔块T與行業(yè)。經(jīng)濟學(xué)巨匠凱恩斯就將經(jīng)濟劃分為實體經(jīng)濟和符號經(jīng)濟，并為實體經(jīng)濟重新下了一個定義，不再沿用昔日慣用的貨物、勞務(wù)、工作等作為計算單位，不以實物作為經(jīng)濟實體，他所討論的經(jīng)濟實體就是以貨幣和信用貸款等為代表的一些符號。凱恩斯也是最早認識到貨幣和信用貸款擁有純粹經(jīng)濟性控制力并對經(jīng)濟活動具有實際影響的經(jīng)濟學(xué)家，他認為經(jīng)濟學(xué)的主要問題實質(zhì)上就是貨物和服務(wù)的實體經(jīng)濟與貨幣和信用的符號經(jīng)濟之間的關(guān)系。現(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)家對于實體經(jīng)濟比較一致的觀點是：實體經(jīng)濟是指物質(zhì)及精神產(chǎn)品與服務(wù)的生產(chǎn)、流通等經(jīng)濟活動，不僅包括農(nóng)業(yè)、工業(yè)、建筑業(yè)、交通通信業(yè)及商業(yè)服務(wù)業(yè)等物質(zhì)生產(chǎn)與服務(wù)部門，還包括文化教育、知識信息、藝術(shù)體育等精神產(chǎn)品的生產(chǎn)與服務(wù)部門。

在美國次貸危機爆發(fā)之后，美聯(lián)儲開始使用“實體經(jīng)濟”這個經(jīng)濟學(xué)詞匯，與之相聯(lián)系的是除房產(chǎn)市場與金融市場之外的部分，就美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)構(gòu)成來看，包含制造業(yè)、進出口以及零售銷售等在內(nèi)的部分被美聯(lián)儲籠統(tǒng)地概括為 “實體經(jīng)濟”，也就是說，美國將房地產(chǎn)和金融兩者界定為“非實體經(jīng)濟”。如果用二分法將整個經(jīng)濟體系劃分為實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟，那么美國就是將房地產(chǎn)和金融劃歸為所謂的虛擬經(jīng)濟。這與國內(nèi)學(xué)者所討論的虛擬經(jīng)濟在相當(dāng)大部分上是一致的，但是仍然存有一些方面的分歧。成思危認為，虛擬經(jīng)濟比金融包括的內(nèi)容要廣，比如知識資本就是一種虛擬資本，但不包括在金融的范疇內(nèi)，而金融中有一些內(nèi)容又不屬于虛擬經(jīng)濟。金融學(xué)家白欽先也認為，虛擬經(jīng)濟既非全是金融，也非全都不是金融，同實體經(jīng)濟聯(lián)系緊密且相互協(xié)調(diào)適應(yīng)的金融部分（與一般貨幣型金融資產(chǎn)或工具緊密聯(lián)系的金融）就不是虛擬經(jīng)濟。而虛擬經(jīng)濟應(yīng)該既包括那些與實體經(jīng)濟聯(lián)系不緊密且不相協(xié)調(diào)適應(yīng)的非貨幣型金融資產(chǎn)或工具所對應(yīng)的金融部分，還應(yīng)該包括那些具有金融期權(quán)特征的商業(yè)性房地產(chǎn)（并非全部房地產(chǎn)）以及知識產(chǎn)權(quán)交易。

2 虛擬經(jīng)濟的本質(zhì)與范疇

筆者認為，對虛擬經(jīng)濟本質(zhì)與范疇進行準(zhǔn)確的界定是研究虛擬經(jīng)濟的前提，而界定虛擬經(jīng)濟的本質(zhì)與范疇首先應(yīng)從虛擬經(jīng)濟的載體——虛擬資產(chǎn)和虛擬經(jīng)濟交易的界定著手。

2.1 虛擬資產(chǎn)

袁國敏認為，盡管在會計學(xué)里面，資產(chǎn)和資本是兩個代表完全不同內(nèi)涵的概念，但在國民經(jīng)濟統(tǒng)計學(xué)中，資產(chǎn)是資本的表現(xiàn)形式，因而虛擬資產(chǎn)就是虛擬資本的表現(xiàn)形式。因此，從國民核算角度看，虛擬資本就是虛擬資產(chǎn)，是虛擬經(jīng)濟的交易對象。

虛擬資產(chǎn)本質(zhì)上是一種以實物為背景的價值權(quán)利，可以通過市場交易而獲得價差收益，它具有三個主要特點：第一，虛擬資產(chǎn)是一種價值權(quán)利，它代表著具有一定價值的實物資產(chǎn)（或是對實物資產(chǎn)的某種權(quán)利）；第二，虛擬資產(chǎn)的交易與轉(zhuǎn)移并不會改變它所代表的實物資產(chǎn)物量；第三，虛擬資產(chǎn)的價格變化主要取決于交易者對該資產(chǎn)未來所能取得收益的心理預(yù)期，即以心理預(yù)期為主要定價方式。在虛擬資產(chǎn)中，很大部分是金融資產(chǎn)，但金融資產(chǎn)卻并不全是虛擬資產(chǎn)。比如美國銀行的次級住房按揭貸款屬于金融資產(chǎn)，卻不是虛擬資產(chǎn)，只有當(dāng)它們被信用評級后打包成次級債券流入市場進行交易時，才衍變成了不折不扣的虛擬資產(chǎn)。可以說，資產(chǎn)證券化的過程就是經(jīng)濟虛擬化的過程。

筆者結(jié)合虛擬資產(chǎn)的上述特點，將虛擬資產(chǎn)劃分為以下主要三類：股票及其他有價證券、衍生產(chǎn)品和房地產(chǎn)權(quán)。當(dāng)然，衍生產(chǎn)品和房地產(chǎn)權(quán)從本質(zhì)上來說也是一種有價證券，但為了區(qū)分房地產(chǎn)市場與證券市場，特將它們分開單列。而以上這些虛擬資產(chǎn)類型也沒有囊括所有的虛擬資產(chǎn)（如知識產(chǎn)權(quán)也是一種虛擬資產(chǎn)），金融學(xué)家白欽先曾說過：“國外學(xué)者，特別是美國學(xué)者，在從數(shù)量方面統(tǒng)計或規(guī)范虛擬經(jīng)濟時，發(fā)現(xiàn)虛擬經(jīng)濟70%的份額是金融，30%是房地產(chǎn)及知識產(chǎn)權(quán)。由于知識產(chǎn)權(quán)在統(tǒng)計上較困難，且所占比重很小，因而在具體的統(tǒng)計與研究中可忽略不計。這種認識與主張盡管及其粗略且不科學(xué)規(guī)范，但現(xiàn)階段也不得不勉為其難”。

2.2 虛擬經(jīng)濟交易

國民經(jīng)濟核算理論認為：“在現(xiàn)代社會中與社會再生產(chǎn)直接相關(guān)的經(jīng)濟活動一般都是通過市場交易實現(xiàn)的，所以通常也把經(jīng)濟活動稱為經(jīng)濟交易”。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，經(jīng)濟活動一般來說都是以市場交易作為其表現(xiàn)形式，因此，界定虛擬經(jīng)濟交易的具體范疇也就是界定虛擬經(jīng)濟的范疇。

從總體上而言，虛擬經(jīng)濟交易具有零和博弈的特征，并不會創(chuàng)造出新增實物價值，而是通過價值權(quán)利轉(zhuǎn)移來實現(xiàn)對交易各方的貨幣收入再分配。劉駿民（2003）、吳秋璟（2005）等學(xué)者都認為虛擬經(jīng)濟交易可以創(chuàng)造新價值，袁國敏也舉例說明：“如證券公司自營收入、炒股的手續(xù)費以及債券交易等等的手續(xù)費、經(jīng)營債券的收入、一些地產(chǎn)交易的收入等，都被計入GDP，可見經(jīng)濟越是虛擬化，虛擬經(jīng)濟就越是可以直接創(chuàng)造GDP”。他們這些觀點是值得商榷的。虛擬經(jīng)濟盡管可以直接創(chuàng)造GDP（證券公司自營收入、手續(xù)費收入以及政府所收取的印花稅等），然而這也恰恰是虛擬經(jīng)濟會造成GDP虛增的主要原因。現(xiàn)有國民核算體系將虛擬經(jīng)濟交易中產(chǎn)生的政府稅收以及金融機構(gòu)和企業(yè)獲取的收益利潤納入GDP進行核算，這些增加值往往來自于住戶部門的可支配收入和儲蓄（資產(chǎn)），即當(dāng)期GDP的增加是來自于其他部門（如住戶部門）的資產(chǎn)減少。雖然這些最終都會成為居民收入（資產(chǎn)），但這樣一來卻可能會造成國民所擁有的實質(zhì)財富（福利）沒有增加，而 GDP卻在不斷增加。

潘妍妍指出：對于一個國家的整體經(jīng)濟來說,虛擬經(jīng)濟無論其財富數(shù)額有多么龐大,也不會帶來實質(zhì)性的財富增加。以股票二級市場交易為例，在股票二級市場交易中，股票所代表的實物資本并沒有因為股票易手而產(chǎn)生物量上的改變，而股票的短期價格波動會使得交易過程中存在價差收益，但從總體來看，它們具有零和博弈特征，造成的盈虧實質(zhì)上是對交易各方的貨幣收入再分配，是一種轉(zhuǎn)移。馬克思說過：“由這種所有權(quán)證書的價格變動而造成的盈虧，就其本質(zhì)來說，越來越成為賭博的結(jié)果”。而即使是由于實體經(jīng)濟增長，或是貨幣供應(yīng)量增長率不斷攀升的緣故使得股票價格只漲不跌，股票二級市場交易創(chuàng)造出來的所謂“新增價值”也只不過是對實體經(jīng)濟所創(chuàng)造新增價值的瓜分，或是由于通貨膨脹所造成的“虛幻利潤”而已，這些虛擬經(jīng)濟交易實質(zhì)上并沒有創(chuàng)造出新增實物價值。如弗朗索瓦.沙奈所說的那樣，虛擬經(jīng)濟的利潤只是一種分配性轉(zhuǎn)移，是對實物經(jīng)濟領(lǐng)域中利潤與收入的轉(zhuǎn)移和掠奪。

根據(jù)虛擬經(jīng)濟交易總體所具有的零和博弈特征，可以界定虛擬經(jīng)濟交易的具體范疇，主要包括以下三類：股票以及其他有價證券的二級市場交易、金融衍生工具交易和房地產(chǎn)二級市場交易。當(dāng)然，知識產(chǎn)權(quán)交易也屬于虛擬經(jīng)濟交易的范疇，就像前文所說的，未將其列入研究之列，一方面是因為知識產(chǎn)權(quán)在統(tǒng)計上具有諸多困難；另一方面也是因為知識產(chǎn)權(quán)交易在虛擬經(jīng)濟總量中所占比例極小，不會對虛擬經(jīng)濟總量研究產(chǎn)生較大影響。另外，袁國敏將所有房地產(chǎn)交易一概納入了虛擬經(jīng)濟交易范疇，而沒有區(qū)分一手房交易和二手房交易。本文認為這一觀點欠妥。因為一手房交易并非屬于虛擬經(jīng)濟交易范疇。人們購買一手房可以用于自住消費或出租，這顯然屬于實體經(jīng)濟范疇，當(dāng)然人們也可以將其作為一種虛擬資產(chǎn)，利用市場價格波動、通過二手房交易來賺取價差收益。但是如果僅有一手房交易是無法實現(xiàn)人們這一目的的，必須得通過二手房交易才能實現(xiàn)。因此，只有二手房交易才能體現(xiàn)出房地產(chǎn)作為虛擬資產(chǎn)的屬性，也只有二手房交易才真正具有虛擬經(jīng)濟交易的特征，如果把一手房交易也納入到虛擬經(jīng)濟中進行統(tǒng)計，必會夸大虛擬經(jīng)濟總量，而減少實體經(jīng)濟在整體經(jīng)濟中的所占比重。

2.3 虛擬經(jīng)濟的本質(zhì)與范疇

通過上述分析，我們可以界定虛擬經(jīng)濟的本質(zhì)與范疇。虛擬經(jīng)濟具有如下本質(zhì)特征：首先，虛擬經(jīng)濟是人們通過虛擬資產(chǎn)交易賺取價差收益的經(jīng)濟活動，并不涉及實體經(jīng)濟的具體投入產(chǎn)出過程，也不會創(chuàng)造出新增實物財富，而是對交易各方的貨幣收入再分配；其次，虛擬經(jīng)濟是以人們心理預(yù)期差異為主要交易定價方式的，虛擬資本的價格變化可能會受到相應(yīng)的實物資本變化影響，但主要影響因素卻是是市場交易各方的心理預(yù)期；再次，虛擬經(jīng)濟是一種價值權(quán)利的轉(zhuǎn)移，但權(quán)利所代表的實物資本物量并不會因權(quán)利轉(zhuǎn)移而發(fā)生變化。虛擬經(jīng)濟的具體范疇則主要包括：股票與其他有價證券的二級市場交易、金融衍生工具交易、房地產(chǎn)二級市場交易以及知識產(chǎn)權(quán)交易等。

3 虛擬經(jīng)濟的直接產(chǎn)出與間接產(chǎn)出

3.1 國民核算的直接產(chǎn)出與間接產(chǎn)出

在國民經(jīng)濟核算理論中，產(chǎn)出是指一定時期內(nèi)經(jīng)濟活動的總成果，是反映經(jīng)濟活動所創(chuàng)造價值量的指標(biāo)。根據(jù)哲學(xué)觀點，世界上任何活動都不會孤立存在，它們相互之間總會存在著或多或少的聯(lián)系與影響，為保持各項經(jīng)濟活動過程本身的獨立性，國民核算體系原則上只對活動本身進行核算，而不對活動的附屬或延伸過程進行核算，否則就會存在重復(fù)核算之嫌。“在國民經(jīng)濟核算中，對任何一項活動的成果或產(chǎn)出核算，應(yīng)僅指該活動過程，至于該過程以外的任何附屬或延伸過程均非核算的內(nèi)容”。因此，產(chǎn)出又分為直接產(chǎn)出和間接產(chǎn)出。直接產(chǎn)出僅指活動過程中所創(chuàng)造的價值成果 （即GDP），而活動過程之后所產(chǎn)生的影響則屬于該活動的間接產(chǎn)出。

以教育活動產(chǎn)出核算為例，教育活動的成果是教育部門生產(chǎn)及提供的教育服務(wù)，人們一般認為是受教育者獲得的知識和技能總量或某種提高與改善。應(yīng)該明確的是，教育服務(wù)產(chǎn)出核算只能對教育活動自身過程的成果進行，而受教育者日后尋找工作的方便、生活習(xí)慣的改變、個人以及社會福利總量的增進均屬于教育活動的間接成果，不屬于教育服務(wù)產(chǎn)出核算的范疇。也就是說，在國民經(jīng)濟核算中，對任何經(jīng)濟活動都只核算該經(jīng)濟活動的直接產(chǎn)出，而不核算其間接產(chǎn)出。

3.2 虛擬經(jīng)濟的直接產(chǎn)出與間接產(chǎn)出

虛擬經(jīng)濟的產(chǎn)生源于為實體經(jīng)濟提供市場流動性，因而許多學(xué)者在論及虛擬經(jīng)濟時都會提到虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟的作用和影響，如促進實體經(jīng)濟融資環(huán)境的改善（惡化）、資源配置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化（劣化）等等，這也常常會使得人們將虛擬經(jīng)濟的這些作用和影響與虛擬經(jīng)濟的產(chǎn)出聯(lián)系在一起。然而，虛擬經(jīng)濟本質(zhì)上是一種對交易各方的貨幣收入再分配，從國民經(jīng)濟核算角度看，其直接產(chǎn)出（GDP）只是虛擬經(jīng)濟交易中所直接產(chǎn)生的稅收、交易中介機構(gòu)收取的中介費用以及企業(yè)部門在虛擬經(jīng)濟交易中獲取的利潤，而它們等于交易某方（住戶部門或其他部門）的資產(chǎn)（儲蓄）減少額。

股票二級市場交易就屬于典型的虛擬經(jīng)濟交易，具有零和博弈特征。在股票二級市場交易中，多空交易方因?qū)墒泻笃谧邉莸男睦眍A(yù)期不同而下注博弈，當(dāng)頭寸平倉之后，其中一方獲得的收益必定是來自于另一方的損失。交易過程中，交易雙方都必須向政府繳納交易印花稅（強制性轉(zhuǎn)移）以及向市場中介機構(gòu)支付中介費用（包含就業(yè)人員薪資、機構(gòu)經(jīng)營利潤等等），當(dāng)交易結(jié)束后，交易各方的損益之和為零。如果將所有交易加總的話，股票二級市場交易會產(chǎn)生新的增加值（GDP），即政府稅收和中介機構(gòu)收入，但交易某方會有資產(chǎn)（儲蓄）的減少，而減少的金額就等于交易所產(chǎn)生新增加值的金額。也就是說，股票二級交易創(chuàng)造的GDP等于交易某方的資產(chǎn)減少額。

至于虛擬經(jīng)濟活動所引致的實體經(jīng)濟融資環(huán)境改善（或惡化）、資源配置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化（或劣化）等等都只是虛擬經(jīng)濟交易過程之后有可能產(chǎn)生的影響，它會體現(xiàn)在實體經(jīng)濟的產(chǎn)出增加（或減少）等方面，而國民經(jīng)濟核算體系也已將它們作為實體經(jīng)濟的產(chǎn)出進行了核算。因此，虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟的這些影響與作用都只能是虛擬經(jīng)濟的間接產(chǎn)出，如果把它們作為虛擬經(jīng)濟的直接產(chǎn)出來進行核算，必然會導(dǎo)致國民產(chǎn)出的重復(fù)核算。

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