股權(quán)分置改革控制權(quán)轉(zhuǎn)移與投資者保護:基于控制權(quán)私有收益的檢驗

舒紹敏

摘要：文章以“法與金融”理論中控制權(quán)私有收益的計量原理為基礎(chǔ)，以2003年～2007年間滬深兩市中發(fā)生的151宗控制權(quán)轉(zhuǎn)移事件為研究樣本，從股權(quán)分置改革進程角度考察了法律制度改進對投資者保護水平的影響，并進一步分析了影響控制權(quán)私有收益大小的相關(guān)因素。研究發(fā)現(xiàn)，股權(quán)分置改革顯著的降低了控股股東對中小股東的利益侵占程度。在影響控制權(quán)私有收益的眾多因素中，股權(quán)制衡機制能夠有效抑制控股股東攫取中小股東利益的行為。

關(guān)鍵詞：控制權(quán)轉(zhuǎn)移；投資者保護；控制權(quán)私有收益；股權(quán)分置改革