危機何在?

對中國政府來說，這恐怕比某個經濟崩潰論者的報告——或者一個提醒中國其最重要的問題是政治而不是經濟的人——更值得擔憂。

已經習慣于接受掌聲的中國，近來突然被噓聲淹沒。中國的減排承諾才剛剛得到一片歡呼，就因在哥本哈根大會上的負面作用而遭到一片譴責。對人權人士的拘禁和對一個有精神障礙的英國毒品走私犯的判決又讓西方政府在人權問題上老調重彈。曾因削減其服務以適應中國當地法規而備受責難的網絡巨頭谷歌，最近也表示可能退出中國市場。即便是中國最大的王牌——其蓬勃發展的經濟——也正在引起反感。一些分析人士非但沒有為中國成功擺脫2009“大蕭條”而喝彩，反而批評中國是將自己的繁榮建立在損害世界其他地區利益的基礎之上，還聲稱，無論如何中國離崩潰不遠了。有人還將其形容為“1000倍的迪拜，甚至更糟”。

換句話說，中國有兩個快要爆炸的泡沫。一個是天真樂觀的糖果泡沫——幻想一個大洲級別的集權國家能輕而易舉地融入全球體系。另一個是經濟泡沫，其特征是過度借貸、過度投資以及股價和房價虛高。前車之鑒就是1980年代的日本。悲觀者甚至認為這樣的泡沫一旦破滅，中國可能陷入長期的蕭條，就像20年前日本經濟泡沫破碎之后一樣。

將這兩個泡沫聯系在一起則更為誘人:中國經濟奇跡原來是個泡影，于是中國平穩上升的神話也就不復存在。但事實是，中國經濟還沒有膨脹到當時日本那樣的地步。……