東亞貨幣合作可行性分析

摘 要:隨著經濟全球化的發展，貨幣區域一體化已經成為一種勢不可擋的趨勢。經過亞洲金融危機和2008年的世界經濟危機后，亞洲各國感受到了進行亞洲貨幣合作的重要性。文章從最優貨幣理論出發，分析東亞貨幣合作的有利和不利因素，最后得出結論。

關鍵詞:貨幣合作 最優貨幣區 貨幣一體化 東亞

中圖分類號:F820文獻標識碼:A

文章編號:1004-4914(2010)04-088-02

1997年亞洲金融危機后，亞洲國家深刻反思，決定積極推進區域金融合作，共同致力于建立區域資金救助機制，以避免危機發生時的措不及防。而2008年的國際金融危機的爆發，更讓亞洲國家感到了進行貨幣合作的迫切性和必要性。隨著亞洲經濟的高速發展，東亞貨幣一體化成為學術界內外討論的焦點。

一、“最優貨幣區”基本理論

最優貨幣理論是在關于固定匯率與浮動匯率孰優孰劣的爭論中發展起來的。該理論研究了一組國家可以組成貨幣區，并在經濟趨同的基礎上實行單一貨幣應當具備的條件。這一學說為實行區域貨幣一體化奠定了理論基礎。1961年，美國經濟學家蒙代爾首先提出了“最優貨幣區”的概念。后又經麥金農、凱南、英格拉姆等人不斷發展與完善，逐漸形成了一個完備的理論體系。目前，該理論已成為國際貨幣研究領域的核心問題。

1.蒙代爾的“最優貨幣區”理論。最早提出“最優貨幣區”概念的是美國經濟學家羅伯特·蒙代爾，他將要素的流動性作為一個最優貨幣區域的重要屬性。他認為最優貨幣區域是根據內部的要素流動和外部生產要素的不流動來定義的，當要素在該區域內自由流動時，那么對實際波動的調整不會在成員中引起巨大的、破壞性的價格和收入的變化。蒙代爾認為需求轉移是引起外部不均衡的主要原因，因此，他對最優貨幣區域的討論始于研究各國如何最好地對需求轉移作出調整。蒙代爾認為組成最優貨幣區域的標準是要素的流動性，即那些彼此間生產要素高度流動的國家或地區適合組成一個貨幣區。各成員貨幣間實行固定匯率或采用共同貨幣，對區外的其它貨幣實行浮動匯率。

2.繼蒙代爾對最優貨幣區標準問題的研究之后，英格拉姆、麥金農、凱南、哈伯特和弗萊明等經濟學家也參與到“最優貨幣區”理論的研究當中來，完善了對“最優貨幣區”所需充分條件的研究，主要包括:

(1)生產要素自由流動。蒙代爾(1961)和英格拉姆(1962)認為，如果一個區域內的生產要素可以自由流動，就能實現資本和勞動力從赤字國向盈余國的轉移，促進區域內經濟協調發展，實現內外均衡。因此，生產要素高度流動的國家(地區)適合組成最優貨幣區。

(2)經濟高度開放。麥金農(1963)認為，較高的內部經濟開放度是組成貨幣區的必要條件。因為，經濟高度開放的小國匯率稍有變化，就會引起國內物價的劇烈波動，對居民實際收入水平產生嚴重影響，但對調節國際收支的作用卻相對較小。

(3)經濟多元化。凱南(1969)認為，經濟高度多元化的國家才是貨幣區的理想參與者。因為，經濟多元化意味著商品生產的多樣化，可以降低商品受外部市場沖擊的風險，并能以商品為紐帶，在區域內編織相互依賴的國際經貿網，結成經濟共同體。這樣，一方面能承受實行固定匯率后損害本國經濟穩定性的壓力，另一方面可以通過“最優貨幣區”提高貨幣效率。

(4)通貨膨脹偏好相似。弗萊明(1969)認為，物價穩定是“最優貨幣區”追求的主要目標之一，相似的通貨膨脹率是實行共同貨幣政策的前提條件。如果通貨膨脹率差距過大，則高通脹國家要求實行緊縮性貨幣政策，低通脹國家可能希望維持不變，而通貨緊縮國家可能要求采取擴張性貨幣政策，從而無法實現政策的一致性，也就很難維持貨幣區穩定。

(5)政策一體化?；趯暧^層面趨同條件必要性的理解和對現實中宏觀結構差異的認識，英格拉姆等人(英格拉姆，1969;凱南，1969;哈勃勒，1970)先后提出了構成最優貨幣區的政策一體化條件，即各成員必須對其貨幣、財政及其他經濟、社會政策進行協調，尋求一致。

(6)金融一體化。英格拉姆(1973)在其后期的研究中指出，與長期資本自由流動相聯系的金融一體化才是衡量貨幣區是否最優的最佳標準。因為在金融高度一體化的條件下，利率的任何微小波動都會導致資本的跨國充分流動，而貨幣區可以避免利率波動對匯率的沖擊。

二、東亞貨幣合作的有利條件

1.從區域經濟一體化的角度看，東亞各國之間經濟互補性強，區域內貿易投資發達，各國之間有較強的依存度。東亞地區地域遼闊，自然資源豐富，但分布不均，具有較強的互補性，東亞各國和地區之間的貿易以及投資往來十分發達，其相互依存關系也十分緊密，并且隨著東南亞金融危機之后各國經濟的復蘇，東亞新興工業區逐漸成為區域內國家的最大投資者。區域內長久的貿易合作及發達的貿易投資，表明亞洲經濟的一體化程度在不斷提高，亞洲經濟在逐漸走向自立，這給亞洲貨幣合作提供了充分的可能性。

2.東亞經濟體的開放性很高。經濟體的開放程度越高，交易成本越低，共同貨幣給成員國帶來的利益就越大。我們采用傳統的指標即本國進出口占GDP的比重來衡量，該比率越大，建立貨幣聯盟的可行性越強。東亞國家與地區的對外開放度是比較高的，均值都在100%以上，尤其是新加坡、馬來西亞、泰國等國家和地區，對外開放度都在100%以上。由于東亞各個國家和地區，基本上屬于開放型經濟，對匯率的波動十分敏感，對匯率市場的高度依賴需要匯率的穩定，因此迫切需要進行貨幣合作來穩定匯率。對比歐元區貨幣合作前各國家經濟對外開放度，可以看出，東亞地區經濟開放度基本接近歐元區，這說明東亞地區與歐元區一樣，符合建立貨幣聯盟的某些特征。

3.區域內部貿易關系緊密。區域內貿易與投資額越大，區域的經濟整合度就越高，區域內的貨幣合作收益也就越大。區域內貿易關系的緊密有利于形成貨幣合作區，它是區域貨幣合作的必要條件。

2004年東亞主要經濟體區域內貿易額占區內GDP的比重均比較高，可見東亞各經濟體的區內經濟整合度已達到相當高的水平。目前，東亞地區的區內投資比例已占到其投資總額的一半以上。

4.東亞地區具有勞動力優勢，工資價格彈性大。東亞國家在向工業化國家轉化的過程中，勞動力大量從農村向城市轉移，滿足了工業化進程中對勞動力的巨大需求的同時，保證了勞動力市場的充分彈性。東亞各國沒有最低工資法，就業保障法。由于東亞地區工資具有充分的彈性，于是貨幣工資的提高、降低就可以通過市場機制使經濟恢復均衡，從而使匯率的調節作用不再重要。這樣一個區域組成貨幣聯盟，其放棄匯率的成本不大。相比之下，歐盟各個成員國由于社會福利和失業保險較高，使得其工資剛性較強，失業率再高，也不會使名義工資下降，對于調節國內經濟失衡有著較大的阻礙作用，這就是歐盟成員國失業率問題一直不能得以解決的主要原因。

5.經濟增長同步性。2000-2007年，東亞國家經濟增長顯現出很高的同步性。中國與亞洲國家中與其他國家經濟增長同步性不是很強，這是因為中國與其他亞洲國家相比，經濟總量較大，產業結構也較完善，并且在堅持對外開放的同時，堅持經濟政策的獨立自主，所以中國的經濟一直能夠高速、穩定、持續地增長。奧地利、比利時、法國、德國、芬蘭、荷蘭、盧森堡、愛爾蘭、意大利、葡萄牙和西班牙等這些歐洲貨幣合作初始國家，在1993-2000年期間的同步性情況，我們發現除了愛爾蘭經濟增長一直高于其他國家外，這些貨幣合作國家的經濟增長周期呈現很強同步性。通過對比，我們發現東亞國家的同步性雖然不及歐盟強，但也達到了比較強的程度，是一個比較理想的狀態。

6.東亞各地區通貨膨脹指標具有相似性。各國通貨膨脹的差異不僅會通過影響匯率而影響國際收支基本賬戶的失衡，還會通過影響利率來影響短期資本的流動，從而導致國際收支的失衡。如果貨幣區內各國通貨膨脹率趨于一致，就可以避免匯率的波動帶來的風險。

2003-2007年東亞地區的平均通貨膨脹率是較低的。通過對東亞地區一些國家最近幾年通脹率計算得出東亞地區各國通脹率的均值和標準差，我們可以看出東亞地區各國近年來的通脹均值都不是很高，標準差也相差不大。進一步，我們也可以求出總的通脹率均值為3.3398，平均標準差為1.478259，而關世雄(2003)計算得出1982年一1999年，歐洲12國的通貨膨脹率平均值為5.4，標準差為3.5。通過比較，東亞通脹率的均值和標準差均值都要比歐洲低，可以說，存在著與歐盟一樣具有最佳貨幣區的某些特征。

7.經濟增長的相關性。通常貨幣區內成員之間經濟增長的相關性越高，說明大多數成員的經濟發展目標更趨于一致，那么貨幣聯盟實施的成本就會減少，共同經濟政策的實施效果也會更明顯，從而更好地促進整個區域的經濟發展。如果參加國之間相關系數低，甚至為負的話，那么組建貨幣聯盟后，實施同一經濟政策后必將會對相應的國家產生負面影響，阻礙各成員國經濟發展。

在統計學上，相關系數在0.3-0.5之間是低度相關，在0.5-0.8之間是顯著相關，在0.8以上是高度相關。表6反應的是2000-2007年東亞國家的相關性，所列的國家中，基本都為正相關，除去相關性為負的3組關系，顯著相關和高度相關比例占到54.55%;與表7歐盟國家經濟增長相關性相比，歐盟成員國之間的顯著和高度相關所占比例為50%。東亞國家還略高一點。說明東亞國家在相關性方面，東亞國家與歐盟一樣具有進行貨幣合作的基礎。

三、東亞貨幣合作的不利因素

1.經濟發展還存在不平衡性。東亞地區中、日兩國在經濟上是地區大國，其經濟總量占據主導地位，被看作是地區經濟發展的領頭羊。而其他國家從經濟總量上與之有相當大的差距。從人均GDP看，除日本是發達國家外，其他都是發展中國家。和歐盟國家相比，亞洲各國人均GDP不僅居于不同層次而且各層次相差較大。比如2007年日本人均GDP是中國大陸的15.96倍。亞洲各國發展狀況的懸殊差異會使經濟目標和政策不一致，從而阻礙貨幣一體化的進程。

2.區域內經濟結構的類似。在“10+3”區域內的大部分發展中國家都具有相似的經濟結構，絕大多數是低技術含量的勞動密集型產業，形成了區域內國別經濟之間競爭性強、互補性弱，這必然會導致在國際市場上激烈的競爭，并且共同具有對區域外國際市場依賴性的特點.該問題很難協調和處理，極容易產生矛盾，這必將會成為今后一體化進程的絆腳石之一。

從表1可以看出，從三大區域組織的內部貿易比率上看，東盟比歐盟與北美自由貿易區都要低得多，基本上只有這兩個組織的1/2或者更少。這從一個方面反應了東盟成員國作為發展中國家，經濟發展水平不高導致經濟結構相類似，出口貿易競爭性高于互補性。

3.政治制度方面的阻礙。東亞各國地區一直存在分歧，包括歷史上的積怨、戰爭、文化傳統、領土糾紛等等，各國國家民族意思很濃，主權意識較強。日本由于拒不承認戰爭犯罪和清算歷史問題及領土糾紛，盡管是區內第一經濟實體，但幾乎和區內所有國家都矛盾重重。民族、宗教與文化的多元性和巨大差異性增大了亞洲國家之間相互了解、增進信任的難度，導致很多問題難以達成一致意見，增加了亞洲貨幣合作的困難。

4.難以選定貨幣一體化的初始國家。目前亞洲缺少強勢貨幣，沒有一種貨幣能承擔起核心的責任。由于貨幣一體化對于大國而言是擴大地區影響力的有利條件，各大國都想把握主導權，同時又相互排擠對方的影響力。對于小國而言，則是慎重面對，避免淪為大國的經濟附屬國。因此，目前主要表現在各主要大國積極制定和擴張自由貿易區，小國則結成同盟謹慎面對。同時，隨著澳大利亞和新西蘭的“脫歐入亞”，積極參與自由貿易區的行動，也為初始國家的選定增加了變數。

四、結論

東亞貨幣合作在經濟開放度、通脹相似性、經濟增長相關性等方面基本達標，具有最優貨幣區的某些特征。東亞經濟乃至世界經濟發展的大勢所趨。困難是暫時的，也是可以克服的。隨著東亞經濟的進一步發展和各項基本條件的成熟，東亞貨幣合作的構想終有實現的一天。而中國作為亞洲的政治和經濟大國，應該發揮其應有的作用，積極參加和促進東亞貨幣合作的各項事宜。

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(作者單位:東華大學 上海 200051)(責編:賈偉)