財務保守現象剖析
2010-01-01 00:00:00張志強
財經問題研究 2010年6期
摘要：“財務保守”是財務研究的熱點之一，但一直沒有得到令人信服的解釋。本文基于ZZ杠桿模型和現實數據推知，公司實際財務杠桿水平與理論最優標準之間沒有明顯差距，公司總體上不存在財務保守問題；債務擔保和對外投資以及高增長都會進一步造成公司最優債務比率的降低。另外，合理利用債務對公司價值增值的貢獻有限，而過多利用債務卻會造成公司價值的大幅下降，且調整資本結構還要花費成本，這樣，低杠桿就成為沒有決策模型情況下的最佳選擇。
關鍵詞：財務保守；資本結構；財務杠桿；ZZ杠桿模型
中圖分類號：F830.5 文獻標識碼：A 文章編號：1000－176X(2010)06－0100－07
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