FDI對中國國內(nèi)投資的擠出效應分析

摘 要:外商直接投資一直是我國引資的重要渠道，如今中國已經(jīng)是發(fā)展中國家中吸引外商直接投資量最大的國家。但在投資規(guī)模不斷擴大的過程中，許多問題也暴露了出來，其中很重要的一點是我國長期以來大力的引資策略，必然伴隨著某些市場份額的讓渡，對國內(nèi)企業(yè)的投資和發(fā)展產(chǎn)生了擠出。是從中國現(xiàn)實出發(fā)，分析外商直接投資在華的擠出行為，并分行業(yè)討論不同行業(yè)所受到的不同影響，并據(jù)此提出一些對我國產(chǎn)業(yè)的對策建議。

關鍵詞:FDI(外商直接投資);擠出效應;擠入效應中圖分類號:F2 文獻標識碼:A 文章編號:1672-3198(2010)06-0003-04

0 前言

關于FDI效應的研究，長期以來一直是理論界研究的熱點問題，張可(2005)通過實證分析認為FDI對我國大陸地區(qū)的國內(nèi)投資在整體上存在擠出效應，對我國經(jīng)濟發(fā)展帶來一定的負面影響。并且，他通過對各省市的實證檢驗，認為FDI對我國不同地區(qū)國內(nèi)投資的擠出效應呈東西向漸次減弱的態(tài)勢，東部地區(qū)的擠出效應要明顯于西部地區(qū)。梁華(2003)在分析出1985年后外商直接投資對我國存在擠出效應的基礎上，進一步根據(jù)史料，研究出1840—1936年期間，外商直接投資對我國也存在明顯的擠出效應，并且其系數(shù)要高，即近代外商直接投資在華所產(chǎn)生的擠出效應教之近期更為嚴重。王濱(2006)使用1993—2004年的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，分析認為FDI對我國的宏觀經(jīng)濟具有明顯的正外部性。總體而言，引入FDI對我國的經(jīng)濟發(fā)展有著積極的作用，20多年來持續(xù)的引進外資是締造“中國經(jīng)濟奇跡”的主要推動力之一，外國直接投資不僅沒有擠出有效的國內(nèi)投資，而且大大推動了我國經(jīng)濟的增長。

從前人的研究結(jié)果中，我們可以看到，對外商直接投資是否對中國國內(nèi)投資產(chǎn)生了擠出效應，理論界尚未達成一致的看法，并且從前人的理論分析中，至少可以看到以下兩個不足:第一，在理論模型的建立過程中，忽視了一個很重要的變量因子，即利率。無論是從凱恩斯投資模型還是中國實際出發(fā)，我們都不應該忽視這一個因素。第二，在分析過程中，前人大多都是從全國角度，或區(qū)域間角度出發(fā)進行分析，但是，這樣的分析抹去了行業(yè)間的不同，在指導實踐時，對于具體的產(chǎn)業(yè)沒有可操作性，我們分析產(chǎn)業(yè)間的數(shù)據(jù)應該更具有現(xiàn)實的指導意義。基于此，本文力圖完善已有模型，并按產(chǎn)業(yè)進行對比分析，力求在某一具體產(chǎn)業(yè)的招商引資過程中起到理論參考價值。

1 擠出效應原因分析

同樣是FDI的流入，對于東道國來講，卻會造成兩種相反的效應:擠入效應和擠出效應。如果FDI的增加引致東道國投資的增加，說明FDI帶動了當?shù)赝顿Y，稱FDI對國內(nèi)投資產(chǎn)生了擠入效應。反之，則說明FDI的增加替代了國內(nèi)投資的增加，稱FDI對國內(nèi)投資產(chǎn)生了擠出效應。筆者認為產(chǎn)生擠出效應的原因，主要有以下三個方面。

1.1 技術的負面溢出效應

從某種意義上講，F(xiàn)DI的流入，能夠轉(zhuǎn)移資本、技能、技術和品牌等一系列先進的生產(chǎn)技術條件進入東道國，并且通過示范和競爭效應對對東道國企業(yè)帶來有利的溢出效應。當國內(nèi)生產(chǎn)者尚不具備某些行業(yè)知識技能時，F(xiàn)DI的流入能夠帶來技術的擴散和傳播，而這往往也是東道國提高技術和進入高技術活動的最快捷有效的方法。這便是通常所講到的技術溢出效應。但同時，這種溢出效應客觀上給發(fā)展中國家造成了負面影響。

在很多情況下，發(fā)展中國家所得到的“溢出”僅僅是創(chuàng)新的結(jié)果，而不是創(chuàng)新的過程。跨國公司把東道國作為生產(chǎn)基地，制造中心，在技術分工上僅僅只轉(zhuǎn)讓標準化產(chǎn)品生產(chǎn)加工技術，而對于上游的技術研發(fā)，下游的營銷技術轉(zhuǎn)讓的很少。東道國企業(yè)可能有效的發(fā)展到某種水平，卻不能有效的超過，更可能的情況是，東道國企業(yè)過分依賴國外的技術研發(fā)，對于國內(nèi)自己獨立的科研開發(fā)機構(gòu)等基礎設施建設不足，削弱了國內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的外部性條件。企業(yè)可能一時有所進步，長期來看卻是受制于人，缺乏長久發(fā)展的動力和條件。

1.2 貨幣政策效應

從宏觀角度來講，政府為了平抑國際收支順差所采取的貨幣政策會導致對國內(nèi)投資的抑制。開放經(jīng)濟條件下，一國的基礎貨幣等于外匯儲備加上國內(nèi)信貸。因此，外資的強勢流入所導致的外匯儲備增長將對貨幣供給的穩(wěn)定產(chǎn)生壓力。

我國實行的是強制結(jié)售匯制度，外資的流入都將化為政府的外匯儲備。近年來，我國FDI外資流入逐年提高，資本項目順差也逐年拉大，外匯儲備保持高水平高增長，相對應的外匯占款形式的基礎貨幣投入量增長迅速。不斷投放基礎貨幣，使得國內(nèi)的貨幣供給量增多，產(chǎn)生流動性過剩等問題，通貨膨脹壓力加大，政府為了穩(wěn)定國內(nèi)物價，只有采取沖銷干預等緊縮國內(nèi)信貸的辦法來抑制國內(nèi)貨幣供應量的擴張。從另一個角度來看，沖銷政策壓縮了國內(nèi)信貸規(guī)模，造成了國內(nèi)資金的緊張。一方面，對于資金需求很大的國內(nèi)中小企業(yè)來講，融資能力受到了極大限制，直接應影響了企業(yè)投資規(guī)模的擴大。另一方面，對于國內(nèi)某些需要資金而又缺乏資金的項目來講，引進外資似乎是唯一解決問題的方案，于是，大量的外資又替代了國內(nèi)資本進入到我國。通過以上過程，我們可以看到，在國家保證貨幣供給穩(wěn)定的前提下，外資資本的強勢進入，一方面限制了國內(nèi)資本和國內(nèi)企業(yè)規(guī)模的擴大，一方面又以更加強勢的姿態(tài)進入我國，對國內(nèi)資本產(chǎn)生擠出。

1.3 結(jié)構(gòu)性擠出

結(jié)構(gòu)性擠出是指流入我國的FDI資本主要是進入結(jié)構(gòu)比較相似的競爭性行業(yè)，通過其所享受的優(yōu)惠政策及本身所具有的優(yōu)勢大量擠占國內(nèi)市場，限制國內(nèi)企業(yè)的投資。

外資企業(yè)在進入我國時選擇的多是于我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相近的企業(yè)。這樣的選擇有兩方面原因，一是由于這些行業(yè)在我國已經(jīng)有了一些市場基礎，進入成本低，較容易被我國消費者接受。二是由于這些行業(yè)對其跨國經(jīng)營產(chǎn)生一定競爭，與其合資能夠最有效的達到擠壓競爭對手，形成壟斷的目的。雖然產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比較相似，但是外資卻具有國內(nèi)資本所沒有的巨大優(yōu)勢，一方面，外資具有先進的技術、管理水平，成熟的銷售網(wǎng)絡和雄厚的資金實力，在相似產(chǎn)品的競爭上，與我國國內(nèi)企業(yè)比具有先天的優(yōu)勢。更重要的是，我國迫切引進外資所出臺的對外資的優(yōu)惠政策造成了國內(nèi)企業(yè)和外資企業(yè)的不平等競爭。改革開放以來，我國政府相繼出臺了一系列優(yōu)惠政策來吸引外資以緩解當時嚴重的資金短缺。在經(jīng)濟特區(qū)，外企可以享受許多優(yōu)惠政策，比如較少的政府管制，兩免三減半的稅收政策等等。即使在非經(jīng)濟特區(qū)，外企的稅率(33%)也要低于國內(nèi)企業(yè)(55%)。此外，對與國內(nèi)某些行業(yè)的市場準入，政府實行先對外后對內(nèi)的政策。這樣的國內(nèi)優(yōu)惠政策，使得本身先天不足的國內(nèi)資本，更喪失了后天優(yōu)勢，這種不平等的競爭，對我國企業(yè)，特別是非國有企業(yè)沖擊很大，大量的國內(nèi)市場被外資所擠占。

2 FDI在我國擠出效應的實證分析

2.1 理論模型

要分析FDI的流入對我國及某些產(chǎn)業(yè)投資是否產(chǎn)生了擠出效應，首先要建立一個總投資模型。本文借鑒楊柳勇、沈國良(2003)的模型，并根據(jù)近年來我國的實際情況做一些適當?shù)男拚Ｒ欢〞r期的總投資等譯來自國內(nèi)和來自國外的投資總和，即

It=Id，t+If，t①

其中It表示t時期的總投資率(投資額/國內(nèi)生產(chǎn)總值)，Id，t表示t時期的國內(nèi)投資率，If，t表示t時期的國外投資率。嚴格意義上來講，來自國外的投資應該包括外商直接投資和外商間接投資的總和，考慮到今年來FDI的大量興起，在國外投資中所占的比例一直保持高比例，我們將外國投資僅看做是FDI的函數(shù)，同時，外商直接投資流入到東道國后到形成實際的投資存在一個時滯，模型中我們假設為兩期時滯:

其中Ft表示t時期的FDI投資率(FDI/GDP)，F(xiàn)t-1和Ft-2分別指滯后一期和兩期的FDI投資率。影響國內(nèi)投資Id的因素很多，一般來說，主要受到前期投資水平和前期經(jīng)濟增長水平的影響。在這里，許多學者認為在發(fā)展中國家金融抑制比較普遍，利率和投資之間的關系并不顯著，因此在他們的模型中不包括利率作為解釋變量。但是，考慮我國的現(xiàn)實狀況，利率對國內(nèi)投資的影響是比較明顯的，特別是政府近兩年政府為了抑制通貨膨脹，抑制投資，不斷上調(diào)利率，因此，在研究我國的國內(nèi)投資決定時，不考慮利率是不合適的，于是得到方程如下:

其中，It-1和It-2分別表示滯后一期和滯后兩期的投資率，Gt-1和Gt-2分別表示滯后一期和滯后兩期的國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率。將②③代入①，可得到總投資方程如下:

根據(jù)這個方程，得到以下回歸方程式:

其中β0為常數(shù)，ε為隨機誤差項。將歷年數(shù)據(jù)代入回歸方程估計出各變量的參數(shù)，并根據(jù)以下一個系數(shù)來測定外商直接投資對國內(nèi)投資對國內(nèi)投資的擠出或擠入效應:

β*=∑3j=1j1-∑5j=4j

在βt(t=1，2，…5)顯著的情況下，β*的值可以用來衡量擠出或擠入效應:

(1)β*=1，說明長期內(nèi)，Ft(FDI/GDP)每提高一個百分點，就會帶來It(總投資/國內(nèi)生產(chǎn)總值)一個百分點的提高，此時，F(xiàn)DI與國內(nèi)投資是平行的，既沒有擠出效應也沒有擠入效應。

(2)β*>1，說明在長期內(nèi)，每一個單位的FDI投資給我國帶來了超過一個單位的總投資，此時，外國直接投資對東道國國內(nèi)投資產(chǎn)生了擠入效應。

(3)β*<1，說明在長期內(nèi)，每一個單位的FDI投資給我國帶來了少于一個單位的總投資，也就是說，外國直接投資代替了東道國的國內(nèi)投資，此時，外國直接投資對東道國國內(nèi)投資產(chǎn)生了擠出效應。

2.2 數(shù)據(jù)計算

2.2.1 數(shù)據(jù)來源及解釋

所有數(shù)據(jù)都來自《中國統(tǒng)計年鑒》1985年至2008年各冊。對于全國數(shù)據(jù)來講，GDP增長率，資本形成率，均有直接數(shù)據(jù)可代入計算。由于FDI數(shù)據(jù)是以美元計價統(tǒng)計的，因此在本文中的FDI數(shù)據(jù)均是當年統(tǒng)計數(shù)據(jù)乘以相應的當年人民幣對美元匯率而得出，以得到統(tǒng)一的計價單位。

本文要研究FDI對不同產(chǎn)業(yè)擠出效應的不同影響，在選擇產(chǎn)業(yè)時，由于許多數(shù)據(jù)的缺失，在考慮了數(shù)據(jù)的完整性以及產(chǎn)業(yè)的代表性后，本文選擇了科技信息業(yè)、建筑業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、制造業(yè)、采礦業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)等六個產(chǎn)業(yè)進行對比。由于產(chǎn)業(yè)內(nèi)沒有GDP概念，因此本文用各產(chǎn)業(yè)的工業(yè)總產(chǎn)值來代替GDP進行計算，而且我們有理由認為這種替換對于模型本身并無影響。對于統(tǒng)計年鑒中沒有明確統(tǒng)計出投資量的某些產(chǎn)業(yè)，根據(jù)以下公式——工業(yè)增加值=工業(yè)總產(chǎn)出+應交增值稅-工業(yè)中間投入——計算出工業(yè)中間投入，由于工業(yè)中間投入的概念十分近似于投資的概念，因此以投入增長率來代替投資增長率。

2.2.2 數(shù)據(jù)計算

(1)全國數(shù)據(jù)模擬。將數(shù)據(jù)整理后，利用Eviews3.0軟件對模型進行回歸，得到結(jié)果如下:

調(diào)整后的R2為0.71，并且很多變量普遍不顯著，回歸結(jié)果很不理想。

對于Ft、Ft-1、Ft-2的t檢驗特別不顯著這一結(jié)果，結(jié)合中國的實際來看，在過去相當長一段時間內(nèi)，外資流入量有限，對我國經(jīng)濟各方面的影響更是相當微弱，考慮到這段時期內(nèi)的數(shù)據(jù)可能會對整個22年特別是90年代后我國經(jīng)濟形勢的估計產(chǎn)生偏差，我們舍棄1992年以前的數(shù)據(jù)，只選取之后的數(shù)據(jù)進行回歸。這樣做有兩方面原因，其一是從現(xiàn)實來講，1992年鄧小平的南巡講話將我國改革開放事業(yè)推向了一個新的高度，國外資本對我國的影響力從92年開始有了根本的變化。其二從數(shù)據(jù)上來看，F(xiàn)DI占我國GDP的比重，在92年前后發(fā)生了特別明顯的變化。因此我們可以認為僅選取92年后的數(shù)據(jù)回歸分析，更能反應現(xiàn)實性問題。

去掉前7年數(shù)據(jù)后再次回歸得到結(jié)果如下:

調(diào)整后的R2為0.98，比之前模型大大理想了許多，各項系數(shù)也都基本通過了t檢驗，但是考慮到本文的模型是一個自回歸模型，很可能出現(xiàn)自相關問題，而且在自回歸模型條件下，DW檢驗失效，為了對其進行檢驗，我們做出(e1，e2)，(e2，e3)，…，(en-1，en)的散點圖(如圖1)。

圖1 殘差及其滯后一階散點圖

觀察散點圖，發(fā)現(xiàn)大部分點都落在一三象限，表明et，et-1就是正相關，表明隨機項u存在正自相關。由于自相關會導致最小二乘估計量并不是最優(yōu)線性無偏無計量(BLUE)，因此采用科克蘭內(nèi)—奧長特兩段法消去自回歸性，再次進行計算得結(jié)果如下:

調(diào)整后的R2為0.98，各項系數(shù)也都通過了t檢驗，模擬的結(jié)果比較理想。此時，β*=0.851，結(jié)果表明，F(xiàn)DI對我國的國內(nèi)投資存在擠出效應。

(2)不同產(chǎn)業(yè)的比較分析

利用原模型，分別代入六個產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)，計算過程與上文全國數(shù)據(jù)計算類似，這里不再贅述。得到結(jié)果如下表:

從結(jié)果中可以看到，信息業(yè)，批發(fā)零售業(yè)，制造業(yè)的值小于1，存在擠出效應;建筑業(yè)，采礦業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)的值大于1，存在擠入效應。對于這樣的結(jié)果，我們可以從以下角度來理解。批發(fā)零售業(yè)和制造業(yè)的進入壁壘比較低，外資進入比較容易，信息業(yè)的壁壘雖高，但對于有著技術優(yōu)勢的外資企業(yè)來講，要進入我國市場也是相對容易的。低壁壘的進入給了強勢的外資企業(yè)更大的競爭機會，從而在占據(jù)各方面優(yōu)勢的競爭中對我國企業(yè)產(chǎn)生擠出效應。而建筑業(yè)，采礦業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的進入難度比較高，外資企業(yè)想要輕易進入并與我國企業(yè)爭取市場一席之地是比較困難的。相反，對于這些行業(yè)，外資的進入更加刺激了國內(nèi)企業(yè)在擴大規(guī)模和更新技術上的要求，國內(nèi)企業(yè)抵御擠出效應的能力比較顯著。

3 對策研究

3.1 技術創(chuàng)新，提高國內(nèi)企業(yè)競爭力

通過企業(yè)的技術創(chuàng)新，改變我國企業(yè)對外資的依賴局面，增強獨立發(fā)展的能力，是克服FDI負面效應的根本途徑。我們在接受外資所帶來的技術外溢時，應當立足于自身的消化和吸收能力的提高，立足于技術創(chuàng)新和開發(fā)能力的提高，這是制約我國競爭實力的關鍵因素之一，也是我國企業(yè)避免外資擠出效應的內(nèi)部動力。

企業(yè)技術創(chuàng)新能力的提高，更大意義上是從國家整體經(jīng)濟實力，對核心技術的控制能力和后續(xù)的技術開發(fā)能力去實現(xiàn)。我們要避免外資企業(yè)對我們的擠出，必須從大力改革原有企業(yè)體制中不適宜的因素著手，提高以技術、管理、市場營銷等為核心的企業(yè)競爭力。同時，促進技術創(chuàng)新的另一個重要方面就是要完善技術制度，注意促進技術成果的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，技術創(chuàng)新要能夠應用到生產(chǎn)中，轉(zhuǎn)化為實實在在的生產(chǎn)力，才可以逐步減少外資企業(yè)對我們的擠出效應。

3.2 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整

從行業(yè)角度來講，進行結(jié)構(gòu)調(diào)整是避免擠出效應的必然選擇。我們應當制定有效的競爭政策對FDI實行適當?shù)囊龑Ш捅O(jiān)督。一是引導和鼓勵外資企業(yè)在與國內(nèi)企業(yè)互補性較強的產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品領域投資，合理限制外資在那些與國內(nèi)企業(yè)競爭或替代程度較高的產(chǎn)業(yè)投資。二是有限制性的選擇一部分國外直接投資進入，引導適合地區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的具有高技術含量的跨國公司進行投資，通過國外直接投資提升學習能力、管理水平，鼓勵引導它們通過國外直接投資建設生產(chǎn)基地，引進研發(fā)機構(gòu)。

3.3 政府政策支持

對于我國來說，企業(yè)競爭力低下，無法和國際資本有力競爭的一個重要原因是科技投入的不足，高新技術產(chǎn)業(yè)的投資沒有跟上，直接影響了近年來經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的效果。而于此形成鮮明對比的是國家對外資的進入?yún)s給予了大量的優(yōu)惠政策，我們要避免FDI的負面效應，首先就是要打破這種政策扶持上的不平衡。首先，應當加大國家科研資金投入，提高我國的整體科技及創(chuàng)新能力。其次，努力培養(yǎng)創(chuàng)新型人才，提高人才培養(yǎng)的質(zhì)量，重點加強知識創(chuàng)新人才、科技成果轉(zhuǎn)化人才和高級管理人才的培養(yǎng)。再次，應加大政府對國內(nèi)企業(yè)技術創(chuàng)新和技術進步的支持力度，盡快提高國內(nèi)企業(yè)的技術能力并形成本地技術基礎，以增強其外部性條件，提高國內(nèi)企業(yè)同外資企業(yè)的競爭能力。

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