流動(dòng)性過剩\\利率期限結(jié)構(gòu)與最優(yōu)利率規(guī)則
2010-01-01 00:00:00艾洪德郭凱
財(cái)經(jīng)問題研究 2010年5期
摘要：本文引入利率期限結(jié)構(gòu)分析了流動(dòng)性過剩對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的弱化效應(yīng)，在此基礎(chǔ)上，在基準(zhǔn)LRE模型框架內(nèi)又引入流動(dòng)性過剩因子，定量給出了流動(dòng)性過剩約束下的穩(wěn)健最優(yōu)利率規(guī)則和流動(dòng)性過剩均衡確定性條件。本文認(rèn)為，當(dāng)經(jīng)濟(jì)體存在流動(dòng)性過剩時(shí)，最優(yōu)利率規(guī)則體系應(yīng)當(dāng)至少包含最優(yōu)利率規(guī)則和流動(dòng)性管理策略兩個(gè)方面，相應(yīng)地，貨幣政策操作目標(biāo)也應(yīng)廣義化，包括短期名義利率目標(biāo)和流動(dòng)性過剩目標(biāo)。為實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)和流動(dòng)性過剩目標(biāo)，中央銀行必須采用流動(dòng)性管理策略保持當(dāng)期流動(dòng)性過剩與預(yù)期流動(dòng)性過剩存在相互權(quán)衡的關(guān)系，同時(shí)降低短期名義利率對(duì)產(chǎn)出缺口和通脹率的反應(yīng)系數(shù)。并根據(jù)預(yù)期流動(dòng)性過剩與當(dāng)期流動(dòng)性過剩的比重調(diào)整對(duì)利率規(guī)則與流動(dòng)性管理策略的依賴程度。
關(guān)鍵詞：流動(dòng)性過剩；利率期限結(jié)構(gòu)；最優(yōu)利率規(guī)則
中圖分類號(hào)：F830
文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
文章編號(hào)：1000－176X(2010)05－0003－10
