企業單位財務風險研究

摘要:企業財務風險是指由于舉債而給企業財務成果造成的不確定，其具備不同的類別及外在表現，本文通過具體的現狀分析，提出相應的財務風險防范措施。

關鍵詞:企業;財務風險;財務管理

風險即事物未來發展的不確定性。依據起源和影響劃分，風險包括市場風險和公司特有風險，其中公司特有風險又分為經營風險和財務風險。經營風險是由于生產經營不佳給企業盈利帶來的不確定性，財務風險則是因舉債而給企業財務成果造成的不確定。

1.企業單位財務風險的主要類別

1.1 籌資風險

企業籌集資金，是其進行生產經營活動的基礎保障，但資金供需市場及企業所處宏觀環境的變化，又給企業籌集資金帶來較大不確定性。就企業自身而言，籌資資本結構，權益資本和負債資本的比例等，都對企業財務風險的大小產生直接影響;就宏觀經濟環境來講，財政政策、產業政策、貨幣政策等均對企業籌資行為帶來間接影響，如政府對某些行業實施扶持優惠政策時，企業籌資成本將大大降低。

1.2 投資風險

企業進行投資以獲取投資收益為目的，投資風險即企業投資后因內外多種不確定性因素的存在，而導致投入資金實際使用效果偏離預期結果的可能性。換言之，在企業投資過程中或投資完成后，投資者發生經濟損失以及不能收回投資、無法實現預期收益的可能性，并對企業盈利水平和償債能力造成一定的風險。因此，企業對投資收益期望越高，其遇到投資風險的可能性則越大。

1.3 現金流量風險

在收益狀況良好的情況下，企業因銷售實現原則存在差異而出現財務困難，即現金流量風險。比如在權責發生制原則下，較高的收益無法代表企業收回貨款，而且企業負債比例過高時，資產流動性變差，企業便沒有足夠資金償還債務，并將遭遇財務困境。

1.4 連帶財務風險

連帶財務風險指的是企業憑借自身財產為其他企業經濟合同的履行提供擔保，并在其他企業無法履行合同時負有連帶償還責任，最終給企業財務成果帶來不確定性。

1.5 資金回收風險

資金回收風險主要是企業在產品銷售、貨款回收數量、信用政策等方面經營過程中，因管理不善而出現的財務損失可能性。從其產生原因開，資金回收風險與企業資產負債表上的一些流動資產密切相關。

2. 企業單位財務風險的具體表現

在企業生產經營管理過程中，企業財務活動有資金籌集、資金投放和使用，以及資金收益的回收和分配，所有財務活動相互依存、相互聯系，使資金處于周而復始的循環和運動中。財務活動的存在引發了企業財務風險，目前財務風險主要包括:

2.1 資本結構不合理

從我國企業財務結構來看，多數企業內部面臨資產負債率較高、銀行貸款偏多的難題。再從企業負債結構來講，企業短期負債較多，長期負債較少，則對銀行依賴性強。

2.2 投資策略不科學

在對外投資時，多數企業投資決策者對投資風險認識不足，盲目投資是造成企業投資損失慘重的主要原因。在固定資產投資決策問題上，多數企業對投資項目可行性缺少周密系統的研究分析，即使收集了相關經濟信息，也因信息不夠全面、真實而導致決策者做出偏差或錯誤的決策。

2.3 收益分配不規范

與國際上普遍采取的股利政策相比，我國企業廣泛采用配股或送紅股的分配方法。此種收益分配政策間接助長了證券市場的投機氣氛，并對投資者形成正確的投資理念毫無益處。加上我國企業股利政策無章可循，股利分配方案也不斷改變，使得投資者無所適從。

2.4 資金回收不恰當

在信用銷售過程中，不乏企業對客戶信用等級了解甚少，盲目賒銷，導致企業陷入大量應收賬款失控的困境。同時，我國企業流動資產中存貨所占比例常常較大，且多表現為超儲積壓存貨。如此一來，企業資產長期為債務人和存貨占用，則流動資金較難做到再投資或歸還到期債務，最終影響企業資產的安全性及流動性。

3. 企業單位財務風險成因分析

造成企業財務風險的原因很多，比如企業財務管理系統無法適應復雜多變的宏觀環境，財務決策缺乏科學性和指導性，財務人員對財務風險客觀性認識缺失，資產結構中債務比例過高且資產流動性較差等。概括而言，企業單位財務風險成因應表現為:

3.1 企業資金使用效益的不確定性

企業經營過程中，如果資金使用效益穩定，且高于借入資金的利息，企業便具備償還本息的能力，對自有資金的所有者也能夠支付股息和紅利。但一些陷入財務困境的企業在投資前未經科學的可行性論證，投資的盲目性導致投資方案實施后不僅沒有產生效益，反而給企業帶來不良影響。顯然，企業資金使用效益的不確定性，即投資風險的存在導致企業在開放、平等競爭的市場經濟環境中，其投資效益具有較大風險性。此種狀況使得企業能否按約償債、能否向股東支付期望的報酬等成為未知數，這種不確定性決定了企業財務風險的客觀存在。

3.2 企業資金調度的不合理性

企業通過資金調度，實現對其資金流入、流出及周轉在時間、金額、形式上的具體規劃和事先安排。資金調度越合理，企業越有能力降低或不增加資金占用量，從而保證企業資金在滿足生產經營活動所需的基礎上，實現時間上相互銜接、形式上相互補充，以及資金使用潛力的充分發揮。否則，企業資金調度的不合理性勢必帶來財務風險，并具體外化為資金回收風險與收益分配風險等，比如資金占用量上升，擠占了儲備資金，或結算資金過大，致使資金使用在時間上、形式上相互沖突。合理調度資金，一則要求企業財務人員做出正確的主觀判斷，二則企業經營環境的變化和企業其他財務環節的工作效率正常運轉。此外，企業資金回收狀況和利潤分配規劃情況也是影響企業財務風險的要素，資金回收狀況良好、利潤分配形式和額度安排妥當，便對財務風險起到抑制作用。

3.3 資金結構的不科學性

資產負債率或產權比率能大致反映與資金結構相關的財務風險，資產負債率小，財務風險則較低，否則較高，即企業資金結構對企業償債能力產生影響的同時，還改變著每股收益或自有資金收益率的變動程度。比如企業在其資金結構中增加固定成本融資比例時，固定現金流出量增加，其喪失償債能力的概率也隨之增加，尤其在息稅前利潤低于固定融資成本的情況下，企業將喪失償付利息的能力。理論上分析，企業適度負債則產生財務杠桿效應，即企業息稅前利潤的變化所帶來的每股利潤的變化，這意味著在銀行借款規模和利率水平確定時，企業負擔的利息水平將保持固定不變，企業即可利用負債規模進行盈利水平的擴大。這就是說，財務杠桿同時給企業帶來正負兩面影響，總資產收益率高于借款利率時，舉債將給企業帶來正面效應，反之則為企業造成較大的負面影響乃至債務危機，那么資金結構中負債過高，必然弱化企業的支付能力，影響即期債務的償付，進而產生財務風險。

4. 企業單位財務風險的防范措施

4.1 提升盈利水平

在生產經營活動中，企業管理者應致力于積極預防風險危機的發生，以切實提高企業盈利水平。比如對市場行情的變化做出深度了解，生產適銷對路的產品;再如努力降低各類消耗，以降低生產成本、堵住各種漏洞;還有增加銷售力度，提升產品市場競爭力，為促進企業收入賦以重要砝碼。

4.2 保持適度負債

按照新《企業財務通則》相關規定，“企業依法以借款、發行債券、融資租賃等方式籌集債務資金的，應當明確籌資目的，根據資金成本、債務風險和合理的資金需求，進行必要的資本結構決策，并簽訂書面合同。”據此，企業應適度負債，即債務資本在資本總額中比重合理，并保持資本最佳結構。其具體做法可采取，事先提出多個資本結構方案，對各個方案的綜合資本成本一一計算出來，然后比較分析，從中選擇一套綜合資本成本最低的方案，將其定為企業最優資本結構方案。

4.3 調配資產結構

新《企業財務通則》中，“企業應當根據風險與收益均衡等原則和經營需要，確定合理的資產結構，并實施資產結構動態管理。”為降低投資風險損失、提高投資收益，企業須在掌握資產客觀比例關系的基礎上，運用各種有利因素，對長短期資產的結構做出合理安排和及時調整。比如企業銷售和利潤水平較低且呈下降趨勢時，企業可適當提高短期資產比重，來增加資產流動性并減輕投資風險損失。反之，則適當降低短期資產比重，獲取更多的風險收益。

4.4 實施風險管理

作為自主經營、自負盈虧、獨立核算的市場經濟實體，企業應充分認識財務風險，并在日常核算中高度重視財務風險帶來的經濟成本，建立起財務風險管理機制。新《企業財務通則》提及，“企業應當建立財務預警機制，自行確定財務危機警戒標準，重點監測經營性凈現金流量與到期債務、企業資產與負債的適配性，及時溝通企業有關財務危機預警的信息，提出解決財務危機的措施和方案。”其中應做到，建立短期財務預警系統，編制現金流量預算;建立長期財務預警系統，確立財務分析指標體系等。

參考文獻:

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3. 朱賓梅，趙寧. 新企業財務通則下財務風險危機的分析與防范. 產業與科技論壇，2008第7卷(7).

(作者單位:廈門建發集團有限公司)