金融抑制、民營企業(yè)擔保鏈風險及金融深化

摘要:2008年以來紹興5%的規(guī)模以上民營企業(yè)進入高危企業(yè)行列，這些企業(yè)在行業(yè)中具有較高的知名度，有的屬于行業(yè)領(lǐng)頭羊，這些企業(yè)陷入困境引起社會極大的關(guān)注，而且這些企業(yè)與其他企業(yè)的錯綜復(fù)雜的相互擔保關(guān)系令人驚愕，發(fā)人深思。本文認為金融抑制是民營企業(yè)相互擔保解決融資問題的制度原因，進而提出金融深化是促進發(fā)達地區(qū)資本市場完善和民營企業(yè)科學發(fā)展的路徑。

關(guān)鍵詞:紹興;民營企業(yè)擔保鏈風險;金融抑制;金融深化

改革開放以來，紹興經(jīng)濟社會發(fā)展走在前列2007年社會生產(chǎn)總值1972億元，位于全國地級以上城市第28位，在全國同類城市中居第8位，中國綜合實力百強縣第41位，2005年全國百強縣紹興5縣(市)全部入圍，2006年中國民企500強，紹興占51家，2006年中國大企業(yè)集團競爭力500強，紹興22家。30年率先發(fā)展是多種積極因素綜合作用的結(jié)果，但體制機制優(yōu)勢基礎(chǔ)上成長起來的民營經(jīng)濟強勁發(fā)展是主要原因，紹興民營經(jīng)濟占整個經(jīng)濟的95%以上，在區(qū)域經(jīng)濟社會發(fā)展中起著絕對主體性作用，小巨人民營企業(yè)數(shù)量比例大是紹興民營經(jīng)濟的一大特點。但2008年以來紹興5%的規(guī)模以上民營企業(yè)進入高危企業(yè)行列，這些企業(yè)在行業(yè)中具有較高的知名度，有的屬于行業(yè)領(lǐng)頭羊，這些企業(yè)陷入困境引起社會極大的關(guān)注，而且這些企業(yè)與其他企業(yè)的錯綜復(fù)雜的相互擔保關(guān)系令人驚愕，發(fā)人深思。本文認為金融抑制是民營企業(yè)相互擔保解決融資問題的制度原因，進而提出金融深化是促進發(fā)達地區(qū)資本市場完善和民營企業(yè)科學發(fā)展的必然路徑。

一、金融危機背景下紹興民營企業(yè)相互擔保的多米諾骨牌風險凸顯

紹興民營企業(yè)之間錯綜復(fù)雜的擔保關(guān)系在金融危機之前鮮為人知，在行業(yè)龍頭企業(yè)陷入危機，政府工作組進入企業(yè)摸清債權(quán)債務(wù)關(guān)系時，才漸漸清晰化并令人震驚。下面以華聯(lián)三鑫為例說明普遍存在于紹興民企的擔保鏈。

至2008年10月8日，為華聯(lián)三鑫擔保的企業(yè)有7家，分別為當?shù)刂髽I(yè):展望集團、加佰利集團、浙江精工建設(shè)集團、浙江南方控股集團、浙江遠東化纖集團、浙江賜富集團，這7家企業(yè)業(yè)務(wù)都橫跨多個領(lǐng)域，資產(chǎn)總額均在幾十億左右，是紹興民企擔保鏈劇震的第一層。展望集團除給華聯(lián)三鑫擔保外，還為江龍集團擔保，而展望集團旗下的展望控股的4700萬元的人民幣貸款又分別源自展望集團、光宇集團、浙江永利實業(yè)集團、浙江江龍紡織印染及浙江南宇輕紡等幾家公司擔保，而展望集團又為這些公司提供反擔保。 至10月8日，包括華聯(lián)控股在內(nèi)的多家企業(yè)為華聯(lián)三鑫提供了93筆保證擔保，涉及金額45億元，華西集團、精工建設(shè)集團又為部分擔保企業(yè)提供反擔保。以華聯(lián)三鑫為核心的擔保鏈涉及擔保資金100多億，華聯(lián)三鑫停產(chǎn)使得相關(guān)擔保企業(yè)業(yè)陷入危機之中。

二、金融抑制:民營企業(yè)相互擔保的主要制度原因

(一)金融抑制理論

20世紀70年代，以愛德華。肖和羅納德。麥金為代表的經(jīng)濟學家，以廣大發(fā)展中國家為樣本，提出了金融抑制與金融深化理論，他們認為，金融體系與經(jīng)濟發(fā)展之間存在著非常強的相互依存和相互影響關(guān)系，健全的金融體系能夠有效動員社會儲蓄促進經(jīng)濟發(fā)展，但是，在許多發(fā)展中國家，金融體制的落后，金融機制運行的低效率對經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生了相當大的阻礙作用，即出現(xiàn)了所謂金融抑制。金融抑制是指一國金融體系不健全，金融市場機制未能充分發(fā)揮作用，經(jīng)濟生活中存在著過多的金融管制措施，而受到壓制的金融反過來又阻滯著經(jīng)濟的成長和發(fā)展。

(二)金融抑制與民營企業(yè)融資難及相互擔保風險

麥金認為，“金融抑制”主要是資本短缺造成的，除此之外，還有信息不足，交通不便以及政策不當導(dǎo)致的扭曲等。一個簡單的數(shù)據(jù)可以說明紹興存在資本短缺:2007年紹興金融系統(tǒng)全市城鄉(xiāng)居民儲蓄存款10868531萬元，全市工業(yè)貸款6353987萬元、商業(yè)貸款752836萬元、農(nóng)業(yè)貸款1179914萬元、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)貸款2965736萬元，四項共計11222373萬元，存貸差1353842萬元。信息不足使得民營企業(yè)融資難也是存在的，國家銀行受垂直管理的影響，貸款增減受總行調(diào)控，對其服務(wù)的地方企業(yè)深入了解不夠，貸款時注重實物資產(chǎn)輕視非實物資產(chǎn)和企業(yè)的前景，比如在華聯(lián)三鑫出現(xiàn)危機時銀行加緊收貸，斷供擔保企業(yè)貸款等。 政策造成的金融抑制有:監(jiān)管部門制定的諸如貸款優(yōu)先目錄之類的政策使金融配置出現(xiàn)了嚴重扭曲，比如2008年初開始的宏觀調(diào)控，壓縮的都是競爭性行業(yè)，保的是基礎(chǔ)性行業(yè)，直接導(dǎo)致了貸款的流向，從而加劇了金融抑制;信貸市場的歧視與分割、金融市場壟斷等使金融業(yè)缺乏競爭，拓展業(yè)務(wù)、服務(wù)企業(yè)的制度創(chuàng)新不夠，深入了解企業(yè)下的功夫不夠，服務(wù)企業(yè)長遠不夠，幾乎所有的國家銀行都是年底收貸，年初放貸，其資金結(jié)算周期與企業(yè)發(fā)展，資本循環(huán)與周轉(zhuǎn)周期不一致，給企業(yè)增加了交易成本。

三、深化區(qū)域金融的對策建議

(一)改進內(nèi)部制度安排

建立現(xiàn)代企業(yè)制度，健全企業(yè)財務(wù)制度，使銀行準確掌握企業(yè)經(jīng)營的真實動態(tài)和資信水平。

(二)完善信息披露制度

信息發(fā)送和信息甄別主要是用市場機制的方式提高信息部隊對稱狀態(tài)下的資源配置效率，由于信息成本與信息不足的原因，它的作用是有限的。為此，需要政府組建基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫和檢索平臺，建成一個獨立公正的關(guān)于企業(yè)征信機構(gòu)，減低信息不對稱帶來的成本。另外，鼓勵和支持中小企業(yè)信息系統(tǒng)建設(shè)，建立一些市場化機構(gòu)，利用它們的專業(yè)優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢，低成本地向銀行出售中小企業(yè)信息，減低銀行信息成本，提高銀行近影效率。

(三)深化金融改革，加強外部金融支持

積極發(fā)展民間金融機構(gòu)，開放民營資本進入中小銀行。在浙江區(qū)域經(jīng)濟中，多種經(jīng)濟成分和多層次的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)必然要求多成分和多層次的金融機構(gòu)為其服務(wù)。也就是說，除了大型的國有金融機構(gòu)外，理應(yīng)通過大力發(fā)展中小金融機構(gòu)建立起一個主要面向區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展極為民營企業(yè)融資服務(wù)的金融體系。因此，必須盡快制定有關(guān)中小金融機構(gòu)的法律法規(guī)，建立健全金融市場準入、推出及產(chǎn)權(quán)交易的法律框架，采取銀行分級注冊登記制度，形成全社會大力發(fā)展民營金融的合力。

(四)加快建設(shè)中小金融機構(gòu)的存款保證金制度

由于民營金融機構(gòu)的規(guī)模一般相對不大，因而，在抗拒風險方面存在著不足，因此，在發(fā)展民營金融的同時，必須盡快把建立中小金融機構(gòu)存款保險制度的問題提到政府議事日程上來，為金融業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展提供保障。在建立存款保險制度過程中，為了減少“逆向選擇”和“道德風險”問題 ，可以考慮借鑒英國的政府與儲戶共同承擔存款風險的雙重保障制度，可以考慮在民營經(jīng)濟發(fā)達的地區(qū)，推出中小金融機構(gòu)存款保障制度試點。

(五)擴大民營金融機構(gòu)的發(fā)展空間，發(fā)展多種類型的民營金融機構(gòu)

建立股份制的中小銀行是發(fā)展民營金融的一條非常重要的途徑，也是現(xiàn)階段區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的重中之重。但是，也必須看到，隨著民營經(jīng)濟向更高層次的發(fā)展，單一的銀行類民營機構(gòu)還不能滿足民營經(jīng)濟更高層次的金融需求，客觀上需要證券、信托、風險投資等多種金融服務(wù)。因此，應(yīng)盡快建立一個銀行、證券、保險等多種金融組織的民營金融體系。

(作者單位:紹興縣城市社會經(jīng)濟調(diào)查隊)