新浪ＭＢＯ

歷經(jīng)曲折，新浪終于用一次管理層收購，初步解決了困擾自身多年的股權(quán)分散難題。

2009年9月28日下午，新浪CEO曹國偉在其“新浪微博”上留下了這樣幾句話:“終于要發(fā)布了，我和管理層團(tuán)隊(duì)一起增持新浪10%的股份，希望大家繼續(xù)支持我們。”

幾分鐘后，新浪發(fā)出正式公告，以曹國偉為首的新浪管理層，將通過新浪投資控股有限公司，進(jìn)行管理層收購(MBO)。新浪將向新浪投資控股增發(fā)約560萬股普通股，全部收購總價(jià)約為1.8億美元。增發(fā)后，新浪總股本將擴(kuò)大至約5954萬股，新浪投資控股約占擴(kuò)股后總股本的9.4%，成為新浪第一大股東。

這是中國互聯(lián)網(wǎng)第一例管理層收購。在中國，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的股權(quán)相對集中，恰如百度的李彥宏，網(wǎng)易的丁磊，搜狐的張朝陽，一家公司總是和掌握著絕對控制權(quán)的創(chuàng)始人緊密相連。

唯獨(dú)新浪與眾不同。在管理層收購以前，新浪的管理層在董事會(huì)里沒有話語權(quán)，現(xiàn)任掌門曹國偉也并非新浪創(chuàng)始人。新浪的股權(quán)極度分散，導(dǎo)致股東們往往著眼于短期利益，卻無人敢為長遠(yuǎn)戰(zhàn)略負(fù)責(zé)。2006年曹國偉接任新浪CEO時(shí)，新浪在中國互聯(lián)網(wǎng)界收入排名第三，如今已滑落至第五，利潤更是只能勉強(qiáng)排進(jìn)前十。沒有大股東掌舵，成為廣為詬病的原因。

此外，過分分散的股權(quán)也一度給新浪帶來被收購的危險(xiǎn)。2005年，盛大曾一度收購了新浪近20%股份，幾近“吞下”新浪，盡管依靠時(shí)任新浪CFO的曹國偉祭出“毒丸計(jì)劃”，最終保住了新浪的獨(dú)立，卻也從另一個(gè)側(cè)面暴露出股權(quán)分散的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

實(shí)際上，新浪管理層早就在謀劃股權(quán)改革，而最初的方案，是攜手江南春，與分眾傳媒合并。2008年12月22日，新浪和分眾宣布，雙方達(dá)成協(xié)議，新浪將增發(fā)4700萬股普通股，用以收購分眾旗下戶外數(shù)字廣告業(yè)務(wù)。當(dāng)時(shí)，曹國偉和江南春均表示，非常看好此次交易。

然而，由于無法通過商務(wù)部反壟斷審核，“新分戀”被迫擱淺，而在新浪和分眾宣布交易終止的同時(shí)，新浪正式公布了此次管理層收購計(jì)劃。

但新浪是否真的就此與分眾分手?這還尚存疑問。畢竟，此次新浪管理層收購共需出資1.8億美元，而新浪管理層年薪不過百萬美元級別，其間缺口極大。收購的錢從哪里來?盡管曹國偉三緘其口，江南春近日卻在資本市場上動(dòng)作頻頻。此外，江南春和分眾第一大股東、復(fù)興集團(tuán)董事長郭廣昌均與曹國偉交情不淺，考慮到這些種種因素，分眾是否會(huì)通過為新浪管理層收購融資曲線入股新浪?這給了市場極大的想象空間。

管理層成為新浪第一大股東，無疑有利于新浪長期發(fā)展戰(zhàn)略的統(tǒng)一和穩(wěn)定，但僅靠這不到10%的股份，是否真的能擺脫其他眾多小股東的掣肘?事情并不像曹國偉說的那么輕松。唯一可以確定的是，新浪管理層將擁有董事會(huì)席位，獲得更多話語權(quán)——尤其是，能夠?yàn)樾吕诉@艘大船掌舵。

反倒是曹國偉這位出身CFO、精于資本運(yùn)作的新科大股東，給了人們更大的想象空間。畢竟，新浪的社交網(wǎng)絡(luò)、游戲等業(yè)務(wù)都需要補(bǔ)強(qiáng)，而公司賬面上真金白銀的7億美元，則可能成為曹國偉大展拳腳的重要砝碼。

編 輯 藍(lán)唐兆

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