７、８月股市將觸頂？

指數站上3000點之后，有望向3200至3300點挺進。專家預測，今年7、8兩月十分關鍵，年內高點很可能落在其間。

6月份，上證指數高開高走，再創反彈新高，收盤在2957點，月度上漲幅度12.40%。雖然從日線來看，指數的上行似乎并不順暢，多呈現出震蕩緩升，但是由于震蕩多以盤中波動完成，最多僅是2天的小幅回落，整體上反而呈現出可觀的累積升幅。

6月市場情緒亢奮

6月份當月，累計升幅為1664點反彈以來僅次于3月份的第二漲幅月份。西南證券研發中心閆莉對《小康#8226;財智》記者說:“從分類指數來看，除了中小板指數上漲幅度較小外，其他指數均呈現出加速上漲。成份指數上漲幅度明顯強于綜合指數，上50上漲19.57%，深成指上漲14.21%，滬深300上漲14.74%。進一步從行業分類指數來看，金融、地產兩大行業上漲幅度十分可觀，分別達到21%、38%，遠遠高于其他行業，其他行業上漲幅度與上月大體持平或是收窄。也就是說，6月份指數的大漲主要是金融、地產兩大板塊飆升造成的，市場呈現出明顯的不平衡。”

雖然指數的推升只集中在少數權重股上面，“牛市初期”言論突然增多。市場情緒的亢奮來源有關方面的表態及貨幣的大量釋放。溫家寶總理:強調要堅定不移的全面實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策;央行貨幣政策委員會:繼續落實適度寬松的貨幣政策，加大金融對經濟增長的支持力度;6月新增貸款可能再超萬億;統計局:研究報告稱第二季度GDP增速或接近8%;基金首發募集認購踴躍;兩市新增開戶數出現井噴。

3300點是個坎

閆莉說:“之前我們對09年全年的預測是:反彈高點可能接近4000點，高點時間可能出現在8月份。對于1664點以來的上升行情，技術上我們認為是B浪反彈，理論上應該分三步運行，即上漲—調整—再上漲。”4月底盤中給出了調整信號，而且當時運行形態已經清晰完整，由此判斷將出現調整，調整之后再拾升勢，但指數沒有調整，之后在5月、6月再次發出調整信號，但指數始終沒有調整，強行上升，由于時間的占用，目前來看反彈運行可能一步到位，而不是當初預期的分步上行。如果反彈一步到位，由于中間缺少一個回檔，獲利盤累積較多，指標嚴重超買，指數對年線偏離，因此整體的上升空間將比預期大打折扣，即達不到預期的4000點，同時高點時間可能提前抵達。一旦調整將不再是反彈過程中的調整，而是反彈的終結。

“預期高點先看3200～3300點。由于反彈行情可能一步到位，4000點的預期高點需要下調，但具體調到多少點位，由于目前市場情緒激動，以及政策影響明顯，因此較難確定，僅從技術分析來看，高點先定在3200-3300點區域。”閆莉說。

從上證指數歷史運行來看，有兩條關鍵的趨勢線，一條是高點連線1429-1558-2245，一條是低點連線325-512-1047，兩線在3000點附近交匯，具有強阻力作用，指數在上沖之前不經過調整一次沖過難度很大，即使沖過高度也十分有限。鑒于目前市場由權重股引領強行拉升，因此站上3000點問題不大，阻力主要體現在站上之后對上行空間的制約，按照5%-10%的空間估算，對應點位在3150-3300點。

閆莉說:“從年線的角度來看，歷史上看，反彈行情的高點對年線向上偏離在15%-40%，當前指數對年線的偏離30%，如果按40%偏離估算，高點在3200點-3300點。年線移動速度較慢，指數不經過調整直接上行，形成過度的偏離，牽制作用必然引發下調。”

從黃金分割比例來看，6124點-1664點，累計下跌4460點，其0.382的反彈位置對應點位為3368點。

7、8兩月尤為關鍵

上證指數的運行，關鍵低點之間存在20個月的周期循環規律，最近一個關鍵低點的時間是2008年10月，由此后推下一個低點時間在2010年6月，以平衡周期為標準，高點出現在周期的中間位置，即2009年8月，也就是說本次反彈的高點很可能出現在8月份前后，高點有時會因為行情的強弱出現前后偏移的情況。由于本次的反彈到目前為止其間沒有出現過明顯的調整，高點存在前移的可能，出現在7月份。

上證指數在4月初站上年線，一般來講，反彈行情從站上年線到高點有1-4個月運行時間，按此推算指數高點的時間可能在7、8月份，與上面按20個月周期推算的高點時間相吻合。

閆莉說:“本次的反彈行情低點始自2008年10月1664點，按月線來看，實際上是從2008年11月開始回升，到6月份已經連續8個月上升，即使考慮到08年12月月線收陰，需要扣除，那么也有6個月的連續上漲。從上證指數的歷史運行來看，93年以后只出現過兩次類似的連續多月上漲的情況:一次是2000年1月至7月，連續7個月收陽;另一次是2006年8月至2007年5月，連續10個月收陽。這兩次都是牛市。目前的行情是牛市嗎?近期牛市初期的言論增多，但我們堅持認為是強勁反彈，不管如何，連續多月收陽之后，出現月度調整的可能性增大，未來一兩個月很關鍵。”

月線MACD指標具有明顯的滯后特性，目前綠柱已經萎縮殆盡，有即將翻紅的跡象，但從歷史上看，直接翻紅的可能性幾乎沒有，因此意味著上升基本到盡頭;周線指標嚴重超買，RSI接近90，KDJ連續在90以上運行;日線RSI、KDJ指標同樣嚴重超買。雖然在超強的勢頭中，指標超買可能被忽略，但這并不意味著風險不存在，而風險一旦釋放，不會是溫和的調整。

7、8月投資策略

閆莉說:“權重股的飚升，推動指數繼續走高，站上3000點之后，有望向3200-3300點挺進，反彈行情可能一步到位。由于目前沒有適當的風險-收益板塊，操作上，避免過于激進。滿倉的投資者，可以借沖高降低倉位;半倉的，原則上可以繼續持有，等指數掉頭向下再出不遲;空倉的投資者可以選擇申購新股，部分資金可以選擇補漲品種短線參與。”