ＰＥ風起云涌時

在過去的一年多里，全球性私人股權投資(PE)的大部分精力都被用于幫助原來重金投資的企業度過危機，這使得它們新的投資行動相對較少。研究機構Dealogic的數據顯示，2009年第一季度亞太地區私人資本運營公司的交易總額僅為21.8億美元，遠低于上年同期的102.4億美元。

一個近乎真理的道理在PE領域同樣適用：危險中始終暗藏機會。這在資本市場尚未發育成熟的新興市場尤為適用：一些非上市公司因IPO市場的凍結而面臨融資難題，另一些上市公司則因為股價走低而同樣需要投資者進入。在中國，過去半年中出現的一些重大商業事件更使PE得以以較高的性價比購入出事公司的股權，或者干脆選擇退出。這使得在最近一段時間內，外資PE在中國又紛紛行動起來。

貝恩資本

低調的貝恩資本是近期內在中國境內收獲最大的外資PE——國美董事會已全票通過貝恩資本以32億港元的注資進入國美股東之列。如無意外，貝恩將購買國美增發的18％的新股權，同時購買國美46億港元可轉債中的12％。

看上去，這個交易對貝恩和國美都是雙贏之舉。一方面，貝恩的入資將幫助國美度過46億港元可轉債即將到期的困境，并有助于投資者信心的恢復，消除人們對于黃光裕陷于經濟犯罪對國美產生負面影響的擔憂。同時，黃光裕的股份雖會被攤薄，但貝恩的購買方案以“保證黃氏家族的控股地位”為前提，黃光裕第一大股東的地位并未改變。另一方面，此次貝恩購入國美股權的成交價格為1.04到1.07港元，低于國美2008年11月24日停牌前1.12港元的收盤價，算是抄底進入了這家零售巨頭。不過目前，雙方仍有分歧尚未解決，下一步如何發展仍要繼續觀望。

華平

身為匯源股東的華平基金被認為是可口可樂與匯源并購交易的推動者，因為一旦交易達成，將為華平帶來3倍左右、高達8億港元的投資回報，成為其在中國最成功的投資案例。在交易被中國政府否決后，華平開始大幅減持匯源股票，并放棄將其所持6500萬美元可轉換債券換成6.74％的股權。目前，華平幾乎已經完全撤出匯源，其亞洲業務主管孫強也辭任匯源非執行董事一職。顯然，面對匯源股價大跌、難以找到新賣家的情況，華平也無心戀戰。

黃光裕事發后，身為國美非執行董事的孫強曾被認為在國美引入海外戰略投資者的努力中起了重要作用。而在近期對國美股份的爭奪中，華平亦和貝恩資本和KKR都被媒體報道為潛在投資者，不過花落貝恩。

KKR

KKR在中國市場近來動作不多，但同樣對國美股份表示了興趣。有消息稱，因對黃光裕案情的擔心，KKR希望能在董事會席位上擁有更大話語權，這和國美的訴求有所矛盾，因此并未成為談判中最終的勝者。更早些時候，KKR在“毒奶粉”事件后與中國PE鼎暉合作，向蒙牛現代牧業公司投資了1億美元。

德克薩斯太平洋集團

TPG近期購買了上市公司達芙妮發行的5.5億元可轉換債券及認股權證。當上述債券及權證全部轉換為股份后，TPG將持有達芙妮擴大后已發行股本的14.5％。這一投資代表了TPG對中國消費品行業的看好，也是近期PE公司購買上市公司股份(PIPE)的最新案例。很多公司的股價在過去一年中大幅下跌，造就了PE低價進入的好時機。另外，TPG也出現在匯源股權的競購名單中。

黑石

在可口可樂與匯源的交易失敗之后，在接盤匯源部分股權的傳聞名單中，黑石也在列，但至今進展猶未可知。

好消息是，黑石的股價已走出今年2月份這個上市以來的最低谷時期。當時，黑石股價一度下挫至3.96美元，給中投帶來的浮虧高達初始投資額的87％——中投曾在2007年5月斥資約30億美元以29.605美元每股的價格購買黑石近10％的股票。近期，黑石股價回升至11美元左右，中投的浮虧得到減少。但峰回路轉的時刻還未到來。黑石去年第四季度虧損高達8.271億美元，較第三季度虧損額5.093億美元增加了62.4％。如果接下來的業績得不到好轉，股票仍有下跌可能。