國內黃金投資熱情升溫

5月份，國際現貨黃金價格整體呈現出強勢上攻的態勢，行情一路震蕩上揚。5月上旬，受美元指數下跌提振，金價一舉扭轉4月偏軟態勢，強力出擊并一舉攻破930美元強勁阻力。此后，金價走勢便如雨后春筍，一發而不可收拾。下旬，美元跌勢仍無起色，原油價格卻異常堅挺，市場通脹擔憂情緒加重，黃金對沖通脹功能助金價勇往直前，尾盤金價以979美元／盎司報收，整月累計漲幅高達91美元，為3個月內首次收盤上漲。

受外盤金價持續走高影響，5月國內黃金價格全線收高。成交量方面，受兩個節假日休市影響，上海黃金交易所黃金類投資產品成交量較上月有明顯萎縮，5月份成交量環比下降19％，為第3個月環比下降，其中延期改良品種T+N系列跌勢較為明顯。不過與2008年同期相比，金市仍有一定漲幅，5月黃金類產品成交量同比上漲14.5％，表明國內投資黃金熱情正在逐步升溫。

風險偏好情緒回暖

美元是5月表現最疲軟的貨幣，同時也成為提振金價大幅走高的主要原因。5月，英國央行和澳洲聯儲均保持利率不變，表明全球經濟正在企穩，市場風險偏好劇增是打壓美元的罪魁禍首。美元指數本月累積下跌超過6％，創1985年以來的最大單月跌幅，盤中觸及自12月中旬以來的低點79 18。其中非美貨幣英鎊本月大漲約9.1％，創下1985年3月來最大單月漲幅。

從5月美元指數和黃金價格走勢來看，兩者在當月已經完全回歸了負相關屬性，并已經維持超過兩個月之久，表明當前金融市場風險偏好情緒占據主導地位，投資信心充足，資金正流向股市、商品等高收益市場。預計中長期，美元與黃金這種傳統的負相關性仍將延續，美元和黃金還將是主要相互對沖對象。

市場通脹擔憂情緒加重

5月，國際原油價格油價一直扶搖直上，尾盤最高突破67美元／桶，刷新年內新高，國際油價自4月21日低點以來已累計大漲56％。截至尾盤，國際油價已實現連續3個月上漲，并創下10年來最大單月漲幅。一度引起了市場關于全球經濟恢復的擔憂，不過沙特石油部長納伊米于5月下旬表示，全球經濟仍然能夠承受75—80美元／桶的油價，并表示不會增產，預計中短期油價依然會持續保持強勢。

從原油與黃金走勢對比來看，5月黃金與原油保持了高度的正相關性，原油走勢略微領先于黃金價格，表明原油走勢強于金價，預計短期內，這種局面還將延續，黃金能否緊跟原油步伐還有待觀察。

后市展望：技術利好，漲勢不易過于樂觀

5月份，金價受此前構建的小型W底支撐強勢上漲，多頭集體發力，提振金價最高觸及980美元高位。目前金價正處在上升通道之中，預計短期受技術利好支撐，后市依然有可能繼續震蕩向上。

從兩次千元走勢來看，金價似乎依然擺脫不了歷史的影子。一切技術分析都建立在歷史重演的基礎之上，假設黃金價格會繼續沿著歷史的步伐而前進，那么980美元附近的阻力帶將是黃金難以逾越的鴻溝，中短期走勢仍不容過分樂觀。

5月，黃金行情強勢走高，盤中接連打破關鍵阻力位，不過從整個過程來看，走勢缺乏回調過程，這意味著上漲行情并不十分穩定，隨時都有可能出現大規模獲利拋盤的情況出現。另外，由于當前美元處于嚴重超跌現象，美元一旦超跌反彈，金價勢必高位回落，并且幅度將很難把握。