基市緊跟股市紅舞步

期中(2009年5月11日～6月5日)，基礎(chǔ)市場行情繼續(xù)走好，主要得益于股市的良好表現(xiàn)，各類基金尤其是股指基金取得了較高收益，見下圖。

股基收益與股市高度相關(guān)

從投資風(fēng)格來看，以股市為主要投資對象的基金可以被分為兩類：具有被動型和主動型投資風(fēng)格的基金，前者主要是指數(shù)型基金，后者有股票型基金、偏股型基金和平衡型基金等。由于與股市聯(lián)結(jié)的緊密程度不同，收益表現(xiàn)出一定的差異。

股票型基金收益較高

從產(chǎn)品設(shè)計的基本原理來看，投資目標(biāo)單純的基金，是基金分類的主流和基礎(chǔ)，而將各種投資目標(biāo)予以不同比例的重新調(diào)和與配置，是基金產(chǎn)品創(chuàng)新的本源。在主動型投資風(fēng)格的基金當(dāng)中，股票型基金的投資目標(biāo)更為單純一些，是主流和基礎(chǔ)，收益與股市走勢表現(xiàn)出高度的相關(guān)性。本期中，標(biāo)準(zhǔn)股票型基金的平均凈值增長率最高，為3.97％，其他偏股型基金、靈活配置型基金、平衡型基金、封閉式基金、普通股票型基金等，平均凈值增長率分別只有3.26％、3.14％、3.18％、2.85％和3.02％。

在各類以股市為主要投資對象、具有主動型投資風(fēng)格的基金中，股票型應(yīng)該是關(guān)注的重點。就目前的產(chǎn)品類別情況來看，也是這類基金最多，也從另一個角度說明了基金公司更加重視該種產(chǎn)品。

標(biāo)準(zhǔn)型指數(shù)基金更看好

指數(shù)基金的平均凈值增長率繼續(xù)領(lǐng)先，進(jìn)一步細(xì)分，增強(qiáng)型指數(shù)基金平均凈值增長率高于標(biāo)準(zhǔn)型指數(shù)基金，本期平均凈值增長率分別為5.91％和5.18％。從投資的基本原理來看，選擇指數(shù)基金進(jìn)行投資，主要目的就是要獲取與市場平均相近的收益，看重的是指數(shù)基金的純被動性和純復(fù)制性，標(biāo)準(zhǔn)型指數(shù)基金收益暫時略低，但應(yīng)該是主流。從長期投資的角度來看，其可以帶來穩(wěn)定的市場平均收益。

封基需關(guān)注分紅

老封基方面，從漲幅統(tǒng)計來看，漲幅略高于基礎(chǔ)市場，依然走出獨立行情。促成這種情況的內(nèi)在原因，在于部分機(jī)構(gòu)投資者對于即將到來的紅利的覬覦。然而對于個人投資者以及一些有特殊情況的機(jī)構(gòu)投資者來說，紅利并沒有實際意義，只要二級市場有價差收益，就是投資收獲，沒有必要去單純地追求分紅。

未來一段時間的封基二級市場投資策略，可以從2個方面來把握：一是以往有著良好分紅記錄的基金，是關(guān)注的重點，這比凈值增長率更重要。二是封基雖然是獨立行情，但并不等于可以天馬行空。由于有凈值這個制約因素的存在，更由于有分紅額度這個直接因素存在，相關(guān)基金后市行情的高點范圍，應(yīng)該是強(qiáng)制性分紅行情可填權(quán)空間的提前量。

債基收益也受股市影響

在以債市為主要投資對象的各類基金中，細(xì)分之后有偏債型基金、純債基金、一級債基和二級債基等，一級債基和二級債基是關(guān)注的重點。

一、二級債基的根本不同，在于對股市投資領(lǐng)域的限制上，一級債基只可以投資股票一級市場，而二級債基同時還可以投資股市二級市場。本期中，受股市良好行情的影響，一、二級債基的平均凈值增長率分別為0.61％和0.79％，后者高于前者。

但是這種差異并不值得過于重視。債基投資的目的主要是規(guī)避股票二級市場的價格波動風(fēng)險，如果某些債基的風(fēng)險又與股票二級市場掛鉤了，就會與本源目標(biāo)相沖突。可以簡單地概括這兩類基金的績效特征：一級債基是穩(wěn)中求穩(wěn)的一類，二級債基是可以承受較小風(fēng)險適度進(jìn)取的一類。根據(jù)“純”字原則，一級債基更應(yīng)是關(guān)注的重點。

就現(xiàn)在的一、二級債基績效表現(xiàn)情況來看，即使沒有新股的發(fā)行，一級債基中少數(shù)收益領(lǐng)先的基金，實際獲利程度并不比二級債基遜色，因此，投資運(yùn)作能力是關(guān)鍵，在同等風(fēng)險的程度下，一級債券又多了一個可以多加關(guān)注的理由。

貨幣基金仍有投資空間

2008年的存貨已經(jīng)出完，貨幣基金將不可避免地進(jìn)入低收益時代。實際上，貨幣基金的獲利情況開始時的確有些低迷，但是從本期的后期開始，收益又開始有所提高，周平均收益率從低點時候的0.02％，上升到了0.03％。這表明貨幣基金已經(jīng)逐步適應(yīng)低利率環(huán)境，并開始通過主動化的積極投資來創(chuàng)造出盡可能高的收益。

從周績效排名情況來看，部分經(jīng)驗積淀深厚的老公司博取到了較高的收益。在低利率環(huán)境下，投資者的絕對收益預(yù)期降低，貨幣基金仍然是取代活期存款的重要投資工具。