淘金紅利基金

近期股指寬幅震蕩，后市依然不明。10月28日，浦銀安盛紅利精選股票基金正式發(fā)行，它將投資盈利能力強的高分紅公司作為核心投資目標，受到投資者的關注。對新產(chǎn)品的情況以及在未來的市場中采取怎樣的投資策略等問題，記者采訪了浦銀安盛紅利精選擬任基金經(jīng)理方毅。

市場環(huán)境持續(xù)向好政策面或成關鍵

進入四季度，震蕩成為了市場的主題。在宏觀經(jīng)濟面和大小非博弈之下，投資者對市場走勢一度把握不準。

方毅認為，影響股市的因素更為復雜，能否持續(xù)增長主要看政策面變化。對于經(jīng)濟的復蘇，從更長的時間來看，將會是一個漫長的過程，而股票市場行情在總體不看壞的情況下，震蕩向上的格局是可以預期的。“我們看好中國宏觀經(jīng)濟，基本判斷是經(jīng)濟已經(jīng)處于復蘇階段。在2009年四季度以后由復蘇階段轉向繁榮階段初期。寬松的貨幣和財政政策將持續(xù)，資金面和流動性將繼續(xù)保持寬裕。當前市場整體估值相對歷史水平仍屬合理，部分行業(yè)估值仍有提升空間。對經(jīng)濟復蘇的進一步確認和上市公司業(yè)績的實質性增長將成為股市后續(xù)上漲的主要推動力。”

市場普遍認為盈利的增長是推動四季度市場行情的一個主要推動力，方毅有自己的看法。“從當前宏觀面分析，經(jīng)濟復蘇正在進行中，預計2009年下半年及2010年中國GDP增長仍主要由國內消費與投資所帶動，同時出口也將逐步復蘇，總體上GDP同比仍保持較快增長速度，通脹維持較低水平。在經(jīng)濟基本面好轉和資金面充裕的情況下，我們對未來股市保持謹慎樂觀。如果出現(xiàn)政策面的反向變化和資金面的收緊，股市將有一個較大的調整。我們會密切關注政策面和資金面的變化，并采取相應的應對策略并及時反映到基金的實際投資中。”

上半年投資對GDP增長的貢獻達到87.3％，未來投資仍是經(jīng)濟增長的最主要推動力，市場會重回投資主線。回望2009年前三個季度，一季度新能源盈利高，二季度銀行、地產(chǎn)賺錢，三季度醫(yī)藥、商業(yè)收益不錯，那么。四季度應重點關注哪些板塊?

方毅建議，在行業(yè)方面應尋找滿足3個條件的行業(yè)：受益經(jīng)濟復蘇、利潤回升超過市場預期且估值水平合理的行業(yè)。“我們重點看好資產(chǎn)、資源類的上游行業(yè)和主要包括房地產(chǎn)、金融以及高檔消費品的下游行業(yè)。”

紅利基金有優(yōu)勢新基金更要關注市場

紅利基金應具有明顯的紅利特征，浦銀安盛紅利精選股票基金也不例外。方毅介紹說，該基金對基礎庫的篩選有一定特點。“該基金將基本面健康、盈利能力較高、分紅穩(wěn)定或分紅潛力大的快速及長期穩(wěn)定增長的上市公司定義為紅利型股票。基本篩選原則是最近3年內至少有2次分紅的個股、上市時間不足3年的個股中至少有1次現(xiàn)金分紅的個股、預期推出高于市場平均水平紅利分配方案的個股以及具有良好投資價值的新股。預期高分紅的股票選擇以定量化指標并結合對上市公司的實地調研進行。有良好投資價值的新股是指當年發(fā)行上市有估值吸引力的股票，此類股票入選基礎庫是為了更好符合投資實際，但該股票上市第二年會按3個條件進行篩選，以決定是否還能進入股票基礎庫，該基金投資于紅利型股票的范圍限定在80％以上。”

該基金投資于優(yōu)質高分紅公司，充分說明方毅對目前市場下紅利基金的優(yōu)勢成竹在胸。“在經(jīng)濟復蘇期，經(jīng)濟數(shù)據(jù)往往不太穩(wěn)定，增長會有反復，導致市場出現(xiàn)經(jīng)常性的波動。國內外市場的歷史數(shù)據(jù)顯示，在波動市場下，有了公司紅利的保護墊，高分紅的紅利股抵御風險的能力更強。投資紅利股，不僅能夠充分受益經(jīng)濟復蘇，而且一定程度上能夠降低基金的波動性。并有望提高基金回報的穩(wěn)定性。”

作為一只新基金，方毅覺得新基金的投資策略要密切關注市場動態(tài)。“雖然我們對市場持謹慎樂觀的態(tài)度，但在整體市場估值水平依然具備吸引力的前提條件下，會保持較高倉位來應對可能出現(xiàn)的市場變化。同時，會采取適度的戰(zhàn)術性資產(chǎn)配置來應對2009年市場所表現(xiàn)出的風格特征。”

方毅同時承諾，該基金將嚴格按照股票基礎庫和核心庫的篩選要求精選最具投資價值的股票，結合行業(yè)配置計劃來構建投資組合。

鏈接

中國銀河證券研究所高級分析師。基金研究總監(jiān)王群航認為，關注高分紅股票是最傳統(tǒng)的資產(chǎn)管理策略。近幾年的市場投資績效情況也表明，無論牛熊市，以高分紅股票為主要投資對象的基金均能夠獲得相對較好的收益。在2006年，2007年的大牛市行情期間，這些基金所獲得的平均收益高于其所在類別基金的平均收益，2008年1月1日～8月31日，股票市場連跌不止，市場上已有的相關紅利基金的平均凈值損失幅度為32.74％，而同期其他基金的平均損失幅度為36.81％。2009年以來在股票型基金里以高分紅股票為主要投資對象的基金作為一個風格特殊的小群體，其平均收益率要高于股票型基金五個百分點左右。

作為一家次新公司，浦銀安盛基金管理公司目前的旗下基金產(chǎn)品線構建還處于初級階段，因此要集中有效力量，精選重點發(fā)展的方向，首先專注做好對于主動型產(chǎn)品的開發(fā)與管理，這是中國基金市場上許多老公司，大公司以往走過的成功歷程。同時，在公司規(guī)模較小，人力資源較為有限的情況下，適度做好有限范圍之內的投資，其在現(xiàn)有范圍之內的研究與投資深度，以及最終的績效表現(xiàn)，應該不會弱于同類公司。

未來，浦銀安盛紅利精選股票型基金將會通過定性與定量向結合的方法，篩選出基本面健康，盈利能力較高、分紅穩(wěn)定或分紅潛力太，快速及長期穩(wěn)定增長的上市公司作為核心投資目標，再從這些上市公司中精選出在行業(yè)中具有較高市場地位、明確的盈利增長前景、顯著的核心競爭優(yōu)勢，管理能力和治理結構較好的公司作為最終投資標的，這將有望給投資者帶來良好的，高于市場平均水平的收益預期，這一切正是一只股票型基金天然具備的基本特質，再與精選紅利股票的風格特征相結合，最終定型的就是這只紅利精選股票型基金。