震蕩市主動投資基金領跑

截至10月16日，回顧本期(過去4周)公募基金的市場表現，可以發現具有主動投資特征的基金表現相對突出。

封基關注分紅和杠桿

老封基和新基金里帶杠桿的創新封基是最值得關注的兩個封基板塊。

老封基

關注老封基，題材是分紅。年度分紅可能出現在2010年1月中下旬，而相關的分紅行情，則會提前出現。在本期中，部分老封基已開始提前上漲，走出獨立行情。在開放式基金總體分紅預期越來越低的情況下，有強制性分紅政策背景的封基自然受到關注。

對個人投資者來說，因為當前市場以獲取交易差價為主，紅利收人沒有多少意義，只要可以在二級市場賺到錢就是勝利。機構投資者則要綜合權衡資本利得與紅利收益，有效利用合理避稅的游戲規則，以實現自身總體收益最大化。

帶杠桿的創新封基

由于杠桿效應，帶杠桿的創新封基表現出快漲快跌和多漲多跌特征。在股市上漲預期較強的情況下值得重點關注。此類基金目前市場上有兩只，分別是國投瑞銀瑞福進取和長盛同慶B。本期瑞福進取、同慶B的凈值分別上漲了7.43％和0.10％。展望后市，同慶B應不會一直弱下去。不久會有新的產品加盟，即國投瑞銀基金管理公司的瑞和小康和瑞和遠見，為投資者帶來更多機會。

開基主動型收益高

在股市震蕩調整的背景下，具有主動投資風格的開放式基金取得了較高收益。

股市基金

指數型基金本期的平均凈值增長率為1.2％，在筆者建議重點關注的4大類主做股票的基金里排名最后，這也是2009年以來指數型基金少有的月度平均凈值表現落后。這屬正常情況，股市行情走勢不可能一直走單邊市。

作為具有主動型投資風格的基金，股票型基金績效表現最好，本期平均凈值增長率為1.62％，高于標準指數型基金，也即高于市場平均水平，其中有113只基金的本期收益高于1.2％。泰達荷銀精選以5.12％的收益領先市場。

偏股型基金本期的平均凈值增長率為1.6％，僅次于股票型基金。新華優選分紅、融通行業景氣是此類基金中本期績效領先的兩只基金，凈值增長率均高于4％。

如果能夠對于股市行情有良好把握，靈活配置型基金一樣可以創造出良好的收益。此類基金本期的平均凈值增長率為1.42％，其中諾安靈活配置的本期凈值增長率超過了4％。

本專欄長期強調的一個投基理念再次得以證實：如果想獲取市場的平均收益，關注具有被動型投資風格的指數型基金；如果想獲取更多的收益，必須關注具有主動型投資風格的基金，主要是股票型基金，其次是偏股型基金、靈活配置型基金。在基金資產組合里，建議對上述基金都應有適當配置。

債市基金

在主做債券型基金里，需關注3個較大類別的基金：一級債基、二級債基和貨幣市場基金。

一級債基是債券型基金里細分之后總體風險較低的一個小類別，但如果運作不好，照樣會讓持有人面臨風險。一級債基本期的平均凈值波動幅度為-0.48％，共計63只基金產品中，僅有3只基金在本期取得了微薄的正收益，卻有6只基金的周凈值波動幅度超過了-1％。股票二級市場行情較好，二級債基的收益自然要比一級債基略好，本期的平均凈值波動幅度為-0.21％，13只基金取得正收益。

近期股票IPO頻繁，但主要集中在創業板，風險相對較高，故沒有在資金市場掀起波瀾，貨幣市場基金的收益總體有限，本期的平均凈值增長率為0.1％。