明年無需10萬億

2010年，政策應(yīng)該從應(yīng)對危機轉(zhuǎn)向常態(tài)，過去的經(jīng)驗和信貸規(guī)模的掌握仍可借鑒

2009年前三季度，中國人民幣貸款新增8.6萬億元，全年新增貸款估計在9.5萬億元到10萬億元之間。在此基礎(chǔ)上，2010年新增貸款會有多少?應(yīng)該有多少?這可能是目前決策者、經(jīng)濟學(xué)家以及市場人士頗為關(guān)心的問題。

有一些人士認(rèn)為，2010年，中國至少還需要10萬億元新增貸款，才能為國內(nèi)經(jīng)濟提供足夠的資金支持，以實現(xiàn)“保八”的目標(biāo)。他們認(rèn)為，由于預(yù)計2010年國外需求仍將疲弱，中國需要繼續(xù)依賴內(nèi)需，尤其是投資，來確保經(jīng)濟增長繼續(xù)達(dá)到8%以上。他們還認(rèn)為，2010年，全社會固定資產(chǎn)投資增幅仍需達(dá)到30%，這需要至少與2009年同樣規(guī)模的銀行新增貸款來支持。

另一些人士則認(rèn)為，2009年不需要如此規(guī)模的新增貸款，就可以實現(xiàn)經(jīng)濟增長率“保八”。盡管如此，2010年的新增貸款仍會達(dá)到10萬億元。這種觀點的根據(jù)是，在2009年新增貸款中，有相當(dāng)一部分是為政府主導(dǎo)的新開工項目提供資金，而這些項目的建設(shè)和完成，需要靠2010年及隨后更多的銀行貸款來支持。在全球經(jīng)濟疲弱的背景下，政府可能不愿意停止或放慢這些項目的建設(shè)步伐。此外，政府也可能由于擔(dān)心出現(xiàn)“爛尾工程”和壞賬，難以停止或放慢這些項目的建設(shè)。因此，新增貸款將繼續(xù)猛增，帶動2010年GDP實現(xiàn)兩位數(shù)的增長，并在這一過程中帶來通脹和資產(chǎn)泡沫。

筆者并不認(rèn)為2010年中國還需要10萬億元新增貸款，才能支持經(jīng)濟實現(xiàn)8%的增長率。主要理由有三……