信貸投放主力“換崗”等五則
10月12日-10月25日
宏觀評點
信貸投放主力“換崗”
財務公司新增貸款占9月新增信貸總量近17%,成為僅次于四大國有商業銀行的貸款投放主體。城市商業銀行新增貸款占比15.5%,農村信用社、農村合作銀行和農村商業銀行三類機構新增貸款占比超過18%。
【評點】國有企業后續投資主要依靠集團自有資金支持,地方項目融資則依賴地方金融機構,此現象意味著投資項目后續融資壓力有所放大。如果明年信貸無法保持足夠規模,則國有和地方投資項目都面臨“斷炊”危險。同時,這些金融機構公司治理不健全,其信貸決策深受權力影響,更易產生不良資產。
財政收入9月增三成
繼今年8月全國財政收入增幅沖高至36.1%之后,9月全國財政收入同比增長33%,小幅回落,但依然維持高位。非稅收入增長仍然大幅快于稅收收入。
【評點】財政收入增幅高于企業利潤與居民收入,主要原因是消費稅改革和稅外收入大幅增加,其中,稅外收入增長緣于政府采取了特殊措施。危機時期利用各種手段多收費,會加重企業負擔,從而抵消刺激政策的正面效應。與其利用非常規手段多收費,不如嚴控政府支出,這更有益于減輕財政壓力。
內地房企香港IPO集體冷場
恒大地產和卓越地產等五家內地房企在香港IPO前展開的預路演中表現不佳,投資者反應冷淡。
【評點】俗話說,旁觀者清。在內地房價瘋狂上漲之時,境外投資者對內地樓市預期并不樂觀。對樓市冷熱有過切膚感受的香港投資者,顯然更加冷靜客觀。……