宏觀視野

信貸投放主力“換崗”等五則

10月12日-10月25日

宏觀評(píng)點(diǎn)

信貸投放主力“換崗”

財(cái)務(wù)公司新增貸款占9月新增信貸總量近17%，成為僅次于四大國(guó)有商業(yè)銀行的貸款投放主體。城市商業(yè)銀行新增貸款占比15.5%，農(nóng)村信用社、農(nóng)村合作銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行三類(lèi)機(jī)構(gòu)新增貸款占比超過(guò)18%。

【評(píng)點(diǎn)】國(guó)有企業(yè)后續(xù)投資主要依靠集團(tuán)自有資金支持，地方項(xiàng)目融資則依賴(lài)地方金融機(jī)構(gòu)，此現(xiàn)象意味著投資項(xiàng)目后續(xù)融資壓力有所放大。如果明年信貸無(wú)法保持足夠規(guī)模，則國(guó)有和地方投資項(xiàng)目都面臨“斷炊”危險(xiǎn)。同時(shí)，這些金融機(jī)構(gòu)公司治理不健全，其信貸決策深受權(quán)力影響，更易產(chǎn)生不良資產(chǎn)。

財(cái)政收入9月增三成

繼今年8月全國(guó)財(cái)政收入增幅沖高至36.1%之后，9月全國(guó)財(cái)政收入同比增長(zhǎng)33%，小幅回落，但依然維持高位。非稅收入增長(zhǎng)仍然大幅快于稅收收入。

【評(píng)點(diǎn)】財(cái)政收入增幅高于企業(yè)利潤(rùn)與居民收入，主要原因是消費(fèi)稅改革和稅外收入大幅增加，其中，稅外收入增長(zhǎng)緣于政府采取了特殊措施。危機(jī)時(shí)期利用各種手段多收費(fèi)，會(huì)加重企業(yè)負(fù)擔(dān)，從而抵消刺激政策的正面效應(yīng)。與其利用非常規(guī)手段多收費(fèi)，不如嚴(yán)控政府支出，這更有益于減輕財(cái)政壓力。

內(nèi)地房企香港IPO集體冷場(chǎng)

恒大地產(chǎn)和卓越地產(chǎn)等五家內(nèi)地房企在香港IPO前展開(kāi)的預(yù)路演中表現(xiàn)不佳，投資者反應(yīng)冷淡。

【評(píng)點(diǎn)】俗話說(shuō)，旁觀者清。在內(nèi)地房?jī)r(jià)瘋狂上漲之時(shí)，境外投資者對(duì)內(nèi)地樓市預(yù)期并不樂(lè)觀。對(duì)樓市冷熱有過(guò)切膚感受的香港投資者，顯然更加冷靜客觀?！?br>