牢記“大蕭條”教訓

在目前這個時候，討論如何削減赤字以及“退出機制”，幾乎必定是個錯誤決定

既然全球性衰退已經結束，那么，多久才能復蘇呢?就業和產能利用率，何時才能恢復到我們過去認為的“正常水平”?為了讓它們恢復正常，各國政府應該采取什么措施?

央行和政府的直覺就是不必再出手了，它們已經開始討論如何削減赤字，以及如何退出當前的低利率。“大蕭條”的教訓告訴我們，這幾乎必定是個錯誤決定。

當時，隨著蕭條日益嚴重，政府和中央銀行的直覺是，盡量無為而治。商人、經濟學家和政府官員(尤其是當時的美國財政部部長安德魯·梅隆)普遍認為，1929年至1930年的蕭條可以自我結束。在這以前，每當真實產出和潛在產出之間的缺口達到1930年的水平時，衰退就走到了盡頭。他們認為，無所事事的工人和擁有閑置機器的資本家在一起，將努力生產出比他們競爭對手更低廉的產品。隨后，價格將會下降。當價格降幅足夠大時，企業家就會孤注一擲地想，即便需求疲弱，降低的工資也會使生產有利可圖。于是，生產又重新啟動。

美聯儲和美國財政部自認為對一切洞若觀火:它們放任私人部門以自己的方式應對“大蕭條”。它們認為，對美國經濟的“強制清算”正是私人部門的責任。它們擔憂，擴張性貨幣政策、財政支出以及相應的赤字問題，會妨礙私人部門的自我調節。

“清算主義”者教條地認為:從長期看，“大蕭條”對經濟是件好事;刺激政策的支持者極為短視，是公共福利的敵人。……