商業銀行爭搶“金餑餑”

黃金牛市吹響了號角!9月8日，國際金價以井噴之勢，突破了1000美元／盎司的整數心理關口。

對于未來通脹的預期以及近期國際金價漲勢如虹，老百姓的投資熱情被重新燃起，國內銀行開展的黃金業務也受到熱捧，業務量也在不斷激增。

分析人士表示，近期美元連續走軟，空頭回補行情隨時可能出現，美元一旦走強，金價可能應聲回落。所以從長期看黃金保值功能較好，但短期金價即使“破千”，其風險不容忽視。

有關專家指出，盡管國際金價長期趨勢向好，但黃金中短期走勢仍具相當大的可變性，投資者在選擇具體品種時應冷靜面對，不可盲目跟高。

銀行為黃金厲兵秣馬

銀率網日前獨家發布《2009年上半年黃金市場分析報告》顯示，2009年上半年中國黃金市場發展勢頭良好，截止6月底，中國個人黃金投資者開戶數量已經超過60萬，中國商業銀行共推出8款黃金產品，新增黃金產品達20％。

從整體來看，實物黃金依然是銀行黃金業務的主力軍，如建行、交行、工行。農行等實物金條均出現熱賣。

其實，銀行牽手黃金理財，早已不是新鮮事。除了幾乎很多銀行均可進行實物黃金的代理銷售外，紙黃金業務也已經是銀行黃金中間業務中較為成熟的業務了。

早在2003年，中國銀行就在全國率先推出了個人黃金實盤買賣業務，簡稱“黃金寶”，成為全國第一個紙黃金交易產品。紙黃金是指黃金的紙上交易，投資者的買賣交易記錄只在個人在銀行開立的“黃金賬戶”上體現，不必進行實物金條的提取，這樣就省去了黃金的運輸、保管、檢驗、鑒定等步驟，紙黃金的買入價與賣出價之間的差額要小于金條買賣的差價。如果只是期望通過黃金投資獲得交易盈利，那么紙黃金無疑是較佳選擇。

與實物黃金交易相比，紙黃金交易不存在倉儲費、運輸費和鑒定費等額外的交易費用，投資成本較低，同時也不會遇到實物黃金交易通常存在的“買易賣難”的窘境。

對于投資者來說，目前已開辦銀行紙黃金業務的有工行的“金行家”、中國銀行的“黃金寶”、建行“龍鼎金”、中信銀行“匯金寶”，而這4家銀行的紙黃金業務在收取的點差及交易時間上都略有區別。除這幾次銀行外，興業銀行、招商銀行、華夏銀行、民生銀行等也提供富有特色的紙黃金業務。尤其是民生銀行的可置換實物金條的紙黃金業務對于投資者來說更具有吸引力。

除黃金現貨、紙黃金品種外，國內商業銀行也在爭搶黃金保證金交易這塊剛開墾的“處女地”。繼興業銀行之后，民生銀行于今年5月28日在該行全國所有網點內推出代理上海黃金交易所的個人貴金屬延期交易業務。

據悉，民生銀行此次計劃推出的個人貴金屬延期交易業務的品種，包括黃金延期交易Au(T+D)、黃金單月延期交易Au(T+N1)、黃金雙月延期交易Au(T+N2)。民生銀行相關業務部門表示，目前民生銀行提供通過網上銀行的交易渠道為客戶辦理責金屬延期業務，并代理個人客戶資金清算，持倉風險監控及保證金管理。

上海黃金交易所的延期交易品種“個人黃金T+D業務”，可以多空交易賺取收益，還可選擇交割，實際擁有黃金。這一投資方式也被稱為黃金保證金交易，投資者進行7倍以上的杠桿交易。

興業銀行資金營運中心總經理陳世涌表示，截至8月31日，其代理的個人客戶完成黃金交易量172噸。僅一年時間，興業銀行的黃金業務進入“收獲期”，很快就實現了盈利。

據稱，之前黃金保證全交易多為地下交易，后金交所推出T+D交易品種后，其綜合類會員可以向個人代理這一交易業務，但去年張衛星爆倉事件后，綜合類會員被弱化，商業銀行這一渠道重新受到重視。包括深發展、招商銀行、工商銀行、華夏銀行等多家銀行，也在積極籌備推出黃金保證金交易業務。

在積極籌備黃金保證金交易業務的同時，越來越多的銀行看準“時機”相繼推出了掛鉤黃金的理財產品，而抵御通脹則成為此類投資品的最好賣點。

以8月初光大銀行為例，其發行的“陽光理財A+計劃2009年第一期產品1”，產品掛鉤標的為倫敦金銀市場協會黃金現貨下午定盤價，預期最高年收益率為7.5％。

而中信銀行和荷蘭銀行也在不久前分別推出了掛鉤黃金的產品。中信銀行發行的2009黃金聯系型理財產品A款和B款，期限1年，產品掛鉤于倫敦現貨黃金價格，可為投資者保障本金及最低收益。而荷蘭銀行發行的“多區間累計”結構性產品，期限6個月，保證本金預期最高年化收益率9％。

據悉，深發展和一些外資銀行也打算在近期推出同類產品。投資者對于該類產品的市場反映也相當不錯，風險厭惡型的投資者在目前的市場環境下對該類理財產品尤為青睞。

中國社科院金融研究所理財產品中心王增武博士表示，在通脹預期加強的時候，投資黃金是一個可行的渠道。目前來看，銀行發行的掛鉤黃金的理財產品大多為結構性產品，而且太多設置了保本條款，因此總體來看相對穩健。

國際金價處于上升期

目前，國內銀行為何對黃金業務如此重視?在銀行競相推出黃金投資業務的背后，是火爆的民間黃金投資需求。幾乎所有的銀行黃金業務部門都表示強烈看好，并借機宣傳銀行內各種的黃金業務，

總體來看，民間的黃金投資空間巨大。搶得個人黃金延期交易“頭籌”的興業銀行的一組業務數據，也驗證了民間對個人黃金投資需求的火爆。截至今年3月份，興業銀行總的成交量為24.18噸，占比約6.04％，在百余家會員單位的買賣總量中位居第二，并居上海黃金交易所代理業務榜首，這也是商業銀行首次憑借個人業務占據前三甲。

業內人士表示，金融危機爆發以來，投資避險情緒使得以黃金等為代表的避險品種不斷升溫，商業銀行對為黃金市場中的客戶提供中間業務服務也越來越感興趣。

分析人士指出，受金融危機的影響，很多國家調低利率，以寬松的政策刺激經濟，這種低利率環境會在相當長的一段時期內支撐黃金價格。

而經歷了股市過山車式的大起大落后，不少國內投資者重新審視個人和家庭投資理財的資產組合，以黃金等為代表的投資市場出現了火爆行情。

近日，黃金再度成為市場的“明星”。從6月中旬開始，金價一直在920—950美元的區間上下震蕩，沒有出色的表現。

然而，9月2日和3日兩天，金價突然以井噴之勢大漲，2個交易日大漲39.5美元／盎司，最高達到了998.2美元／盎司，逼近1000美元／盎司的整數關口。受此帶動，國內市場黃金期貨價格大幅上揚，盤中期價逼近219元／克，創出年內新高。

分析人士認為，金價大漲與兩個因素有關。一是近日國內外股市大幅回調，尤其是中國股市的大幅回調；二是不利經濟數據引發市場避險情緒。9月2日公布的全美就業報告顯示，8月份美國私人部門就業人數減少29.8萬人，高于市場預期。此外，美國商務部9月2公布，美國7月工廠訂單增加1.3％，低于市場預估的2.2％。這兩個因素又引發了市場避險情緒。

事實上，黃金價格的影響因素有三：一是避險，二是通脹，三是國際貨幣體系重建，黃金價格當今處于避險與通脹之間。如果經濟的發展是使這兩個因素都不明朗，則金價震蕩，且有可能下行。只要有一個因素明朗，金價必然上漲，即此次危機給黃金帶來的機會是進也漲退也漲。

有關專家表示，全球主要經濟體制造業的回升強化了市場對于全球經濟復蘇的預期，全球經濟在未來幾個月的增速可能高于當初的預期。然而，在目前全球流動性非常充裕的背景下，經濟的復蘇無疑增加了投資者對于未來通脹的預期，從而成為支撐黃金投資需求的另一個關鍵因素。

同時，全球央行由凈賣出轉為凈買入。據世界黃金協會報告，各國央行近期挑黃金的凈賣方轉變成了凈買方，這對于黃金的需求是極大刺激。全球央行在一季度從凈賣出69噸，到了二季度凈買入14噸，這是自1987年以來首次成為凈買入。因此。出現了黃金供不應求的情況，而隨著9月份的到來，這種供求缺口還將繼續拉大。

另外，傳統消費旺季的來臨對于金價上漲刺激明顯。從歷年黃金價格月變化趨勢可以看出，金價變化具有很強的季節性，年末和年初的漲幅較大，而年中漲幅較小。其中9月漲幅最大，而3月、10月則出現負增長。

這是因為每年從10月份至次年2月，印度的排燈節、中東地區的開齋節和宰牲節、西方的圣誕節以及中國春節等一系列重要的節日相繼到來，而珠寶商會在旺季來臨前1-2個月提前購入黃金并進行加工，因此每年的8月至次年的1月是珠寶制造業的需求旺季。在這個時段，珠寶商集中購入黃金的行為將推高金價。

分析人士認為，長期來看，中國多樣化外匯儲備進程的不斷深入將成為黃金價格長期走強的重要支撐。在全球經濟秩序重新安排的過程中以及貨幣更迭的過程中，中國將積極擴大人民幣的影響力以及降低巨額外匯儲備的風險，這些都需要黃金儲備的增加。

據了解，目前中國黃金儲備占外匯比重的比例僅為1.6％，按照今年6月末21316億美元的外犯儲備余額以及800美元／盎司的金價計算，黃金在中國外匯儲備中每提高1個百分點，就需要凈買入黃金828噸，這一數量相當于2008年全球黃金總供應量的24％。

黃金投資需關注風險

分析人士表示，近期美元連續走軟，空頭回補行情隨時可能出現，美元一旦走強，金價可能應聲回落。所以從長期看黃金保值功能較好，但短期金價即使“破千”，其風險不容忽視。

黃金價格在今年內經歷了幾番沖高回落和連續盤整后。此番大幅飆升行情顯得格外突然兇猛，黃金的上漲能否持續并站穩于干元關口之上，還要看一些利空因素能否得到抑制。

此輪多頭行情面臨的第一個考驗是，價格上漲是否具有可持續性。分析人士認為，此次黃金上漲毫無征兆，很可能是受到對沖基金或者大機構操控引起的上漲。這種脈沖式的上漲很可能是沖高后迅速回落。

興業銀行黃金分析師蔣舒也表示，目前預言黃金牛市的到來還為時過早，黃金持續地窄幅盤整，市場的確非常希望看到突破上漲，但是不能以主觀的愿望盲目地去取代現實。黃金近期仍將在975－1000美元／盎司做區間震蕩。

目前，無論是在金融和商品市場的調整期，還是經濟復蘇情況欠佳時市場出現悲觀情緒，黃金都很難取得年初金融市場恐慌下那種終極避風港的地位。而目前美元和黃金的關系顯得著即若離，說明避險資金在黃金和美元之間作抉擇，而一旦美國經濟轉好，避險需求下降，那么黃金價格也難以上漲。

蔣舒認為，黃金價格目前還是陷于兩個基本的矛盾之中，其一是世界主要發達經濟體通脹的預期和通縮的現實之間的矛盾；其二是美元貶值預期和美元持續盤整的矛盾。

從目前的情況來看，似乎還很難找出美元大幅下跌的理由。近期的經濟數據表明，美國經濟將在發達國家中率先復蘇，而歐元區和日本的經濟情況仍缺乏亮點，這意味著美元大幅貶值的預期在近期難以實現。

經濟的復蘇使得各國央行都在考慮何時采取退出和加息措施。盡管在年內美國采取這種政策行動的可能性很小，但是黃金價格可能受到這種預期影響而下跌；高賽爾黃金首席分析師王瑞雷指出，由于黃金是不生息的，因此在加息的預期之下，投資者衡量黃金和貨幣的持有成本時可能拋售黃金。

有關專家提醒，盡管目前金價出現大幅上揚，但投資者不必盲目追高，可以根據實際情況合理，穩健投資黃金。

據了解，目前國內投資者可以參與實物黃金投資、紙黃金交易、上海黃金交易所現貨黃金延期交易、上海期貨交易所黃金期貨等各種黃金投資渠道，此外還可以選擇投資國內A股市場中的黃金類股票以及其他黃金相關的投資理財產品。應該說目前黃金投資渠道比較豐富，但投資者必須選擇適合自己的方式進行理性投資，才能達到保值增值的目的。

中國黃金投資分析師資格評審委員會委員周洪濤認為，黃金對于一般投資者而言，應是家庭資產配置組合中的一個重要部分，所以控制投資比例和方式很重要。如果是為抵御風險，增加資產配置的渠道，可以選擇實物黃金，既可以擁有黃金實物，又不會為較大的市場價格波動所困擾。

事實上，客戶使用閑置資金購買黃金并長線持有，應該沒有機會性風險，即市場風險。因為從歷史走勢來看，黃金基本上是震蕩向上的，代表通脹的物價水平也是長期向上的，

專家也提醒，對于一般投資者而言，不應過于關注黃金的投資收益率而盲目出手，而應把黃金作為以“保值”目的的長線投資品。今年以來中國市場對黃金需求明顯，表明中國的消費者越來越認同黃金投資產品是一種有效的“保值手段”。

近期市場上出現了一些掛鉤黃金的銀行理財產品，一般都設置了封頂收益率，上限不超過10％。所以這就意味著投資者不要希望屆時金價漲多少，產品就可以獲得同樣比例的收益。

也因為這樣的原因，有些專家指出，黃金投資的最終目的是為了分散投資風險，進行更好的資產配置。所以期望從黃金投資中獲取超額收益的投資者，通過銀行理財產品的方式投資黃金，未必是最優選擇。因此，盲目跟風投資并不可取。

分析人士表示，如果風險偏好較高、承受能力較強、具備相關知識的投資者，也可以適度參與高回報的黃金杠桿交易，如黃金期貨、黃金現貨延期產品等，但是存在一定市場風險。

有關專家指出，近期一些銀行推出的黃金T+D業務屬于高風險投資品種，并不適合全體投資者，更不適合初入門的投資者操作。