試析我國人民幣匯率政策的發展方向

[摘 要] 從基本經濟層面看，人民幣絕對沒有長期升值的內在基礎。我們必須按照我國具體的國情來統一制定貨幣匯率政策。我國政府以現有的各種政策工具操作已經捉襟見肘，因此，我們需要從長計議，謀求我國經濟長遠的發展。本文試圖從金融體制改革入手提高我國的金融實力，同時通過對外政策的調整和擴大內需的對內政策的推行，來爭取人民幣匯率政策的更穩健地發展。

[關鍵詞] 人民幣匯率 金融體制 對外政策 擴大內需

貨幣匯率政策，關系到我國經濟的長期發展和數以億計勞動力的就業和生存。我們必須按照我國具體的國情來統一制定貨幣匯率政策，決不能因為美國將人民幣匯率和中美經貿關系政治化，而受制于美國的壓力。更何況，從基本經濟層面看，人民幣絕對沒有長期升值的內在基礎。我國政府已經意識到人民幣大幅度升值對經濟帶來的影響是弊大于利，積極地采取各種措施來進行調整和疏導。客觀上說，現有的各種政策操作基本上屬于在現行制度框架下不得已而為之的選擇，不僅難以治本，其治標的效果也會遞減。因此，我們需要從長計議，謀求我國經濟長遠的發展。

一、完善金融體制，提高金融實力

1.構建相對獨立的發展思想，重視金融外交，積極參與國際合作。保持對人民幣匯率的獨立決定權，以積極參與和東盟各國匯率協調對話的姿態回應加強國際貨幣合作的呼聲。美元貶值提高了國際貨幣合作的要求，也為我國謀取人民幣的國際貨幣地位提供了機會。但是，我國還沒有實現人民幣的完全可兌換，外匯市場還很不完善，人民幣目前難以很快成長為國際貨幣體系中的一種關鍵貨幣。因此，我國目前應對國際貨幣合作的最佳策略是，逐漸提高人民幣的國際影響力，尤其是在亞洲的影響力。

2.我國宜保持人民幣對美元匯率的穩定，消除人民幣升值預期，同時通過改革和政策調整來應對國際壓力和降低外部不平衡。保持人民幣對美元匯率的穩定，會最大限度地降低美國雙赤字的調整對我國經濟的沖擊，而貨幣環境的穩定，有助于降低不確定性的預期所伴隨的巨大風險，讓人們專心致力于真實經濟和真實投資的進步。但是，這樣一來會降低美元匯率變動對美國經常賬戶的調整作用，因而招致更大的要求人民幣匯率調整的國際壓力；二來會產生一定的外部不平衡——外匯儲備激增，從而對國內經濟穩定造成一定影響。因此，更需要通過一些國內改革措施來應對國際壓力，比如采用財稅政策與強有力的貨幣政策相互配合，來沖銷外部不平衡對國內宏觀穩定的影響。

3.提高人民幣匯率形成的市場化程度，慎重把握金融開放的力度和節奏是我國應對國際壓力和克服外部不平衡的最佳選擇。提高人民幣匯率形成的市場化程度，通過調整對外經濟政策，改善國際收支管理，降低外部不平衡程度和人民幣匯率的低估程度，減輕央行在外匯市場上的干預壓力。只是人民幣匯率形成的市場化程度對外匯市場基礎有較高的要求，需要事先推動三項改革措施:其一，統一外匯指定銀行跟企業、個人之間的外匯市場與我國外匯交易中心的外匯市場；其二，實行自愿結售匯或者更寬松的強制結售匯制度，避免外匯指定銀行對人民幣匯率的壟斷定價權;其三，放松或取消對外匯指定銀行的外匯余額管理，避免外匯指定銀行的非意愿外匯買賣。

由于我國的金融業和金融市場還非常不發達，監管能力非常落后，完全無法承受國際熱錢的投機性沖擊。因此慎重把握對外金融開放，適當放寬國內金融開放，才能真正把資金引導到興建企業、解決就業、引進先進管理和技術、提升技術水平和積累人力資本的實體投資上。

4.妥善管理好外匯儲備，把有限的資金引到需要它的地方。在華爾街，中國國家外匯儲備投資資金有個愚蠢的財富（dumb money）的綽號。全球投資大亨巴菲特曾經使用過一個更加禮貌的詞語“天真的財富（innocent money）”。巴菲特說美國國內并不缺乏投資資金，如果是好東西，一早就會在國內的自由市場賣完了。而我們的很多優質資產不是在國內對國民開放銷售，而是到海外去了。龐大的外匯儲備不應該成為洪水猛獸，它是我們來之不易的經濟資源和重要的金融外交工具。運用和管理好是我們必須研究的課題。

二、對外經濟政策需要完善和擴大內需要應提高到戰略的高度

1.對外經濟政策宜以改善國內資源配置效率為目標。對外經濟政策不宜繼續片面強調出口導向和吸引外資，宜以提高國內資源配置效率和擴大內需為主要目標。為此，消除對出口和外資的優惠政策，消除對進口用匯和內資的限制，以改善長期以來依賴外資的局面，以提高外資的利用水平，減輕資本賬戶順差給人民幣帶來的升值壓力。

2.擴大政府消費支出，促進內需對經濟發展的拉動作用。我國流動性過剩的背后是投資與消費的失衡。在國內消費不足的情況下，過剩的生產能力必然要尋求外部需求平衡，從而導致巨額的貿易順差。因此，必須擴大內需，增加消費，才可以減少順差。政府應該在以下方面做一些工作：（1）繼續控制固定資產投資規模的過快增長，不斷調整投資和消費的關系，提高城鄉居民消費能力，增強消費對經濟增長的拉動作用；（2）增加政府支出，建立促進內需的公共財政保障機制，比如通過調整國民收入分配格局增加農民和城鎮居民的收入，提高人們的消費能力；推動社會保障、醫療、教育、住房等方面的制度改革，優化財政支出結構，增加公共產品供給，降低居民未來不確定性風險，穩定支出預期，進而消除人民的后顧之憂，提高人民的消費能力。

人民幣匯率升值和升值預期使得我們的宏觀經濟調控受到巨大的沖擊。但是，任何事情都沒有絕對的，特別是對于瞬息變化的金融市場，就像美國華爾街大投行的破產也就是幾天的時間。人民幣匯率政策的轉變也要根據國家的經濟發展狀況、金融體系狀況，以及企業的承受力來決定。“不排除人民幣貶值的可能性。”中國人民銀行行長周小川日前在巴西召開的國際清算銀行會議上的一番表態，打破了一直以來業內形成的關于人民幣升值的“思維定式”。這一表態，將在一定程度上改變市場對人民幣升值預期的判斷。人民幣匯率將在相當長的時間內依然是我們關注的一個熱點。而如何妥善應對壓力、回避內在風險、充分利用國際資本為我國經濟服務將是我國貨幣政策和金融發展戰略面臨的最要的問題。