存款準備金率對貨幣政策影響的實效性研究

摘要：文章對我國存款準備金率調(diào)整的效果進行了詳細分析，并對我國存款準備金率變動對貨幣政策的影響進行了實證檢驗，為其改革提出合理化建議。

關(guān)鍵詞：存款準備金率；貨幣政策

中圖分類號：F830.49 文獻標識碼：A 文章編號：1000-8136(2009)26-0134-03

存款準備金制度作為我國的一項基本貨幣政策制度，其在貨幣信貸數(shù)量控制、貨幣市場流動性和利率調(diào)節(jié)，以及促進金融機構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營、限制貨幣替代和資本流出入等方面發(fā)揮著重要作用。

具體而言．作為一項重要的貨幣政策，變動存款準備金的主要功能是通過調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量來調(diào)節(jié)經(jīng)濟活動。我國貨幣政策的傳導可被視為兩個渠道系統(tǒng)，即通過貨幣市場的操作控制貨幣供應(yīng)量水平影響社會財富水平和信貸總額，繼而影響實際經(jīng)濟體的消費和投資，從而最終影響實際產(chǎn)出和物價指數(shù)的貨幣渠道；以及通過調(diào)控市場利率水平影響實際利率和信貸總額，從而影響實際經(jīng)濟體的利率渠道。

從理論上講，上調(diào)法定存款準備金率，提高法定存款準備金率，一方面直接凍結(jié)銀行一定數(shù)量的流動性，另一方面具有“乘數(shù)”效應(yīng)，產(chǎn)生多倍收縮貨幣的作用。相對于其他貨幣政策工具，法定存款準備金率通常被認為是“巨斧”或“猛藥”。中國人民銀行依照穩(wěn)健而科學的貨幣政策，繼續(xù)保持金融秩序和人民幣幣值的雙重穩(wěn)定，并且實施了差別存款準備金率，其制度的整體框架和扶優(yōu)限劣的激勵機制為金融企業(yè)改革提出了明確的方向和可操作的標準。……