盛大分拆游戲上市

“內創業”能夠給盛大帶來什么?

在新一年胡潤百富榜中排名第34位的盛大網絡董事長陳天橋，有了再次摘取“中國首富”名號的機會。9月25日，除了原來的盛大網絡之外，盛大游戲也被分拆出來，單獨在美國納斯達克掛牌上市。

“陳天橋一直有這樣的想法?！?004年帶領盛大網絡首次走進納斯達克的前盛大總裁唐駿對《商務周刊》說。在他看來，分拆計劃將極大提升盛太的整體戰略布局，使盛大有了更長遠的發展思路，盛大進入多元化發展之后，通過拆分上市等方式把企業的管理層不斷細分，也有利于企業的做強做大。

從今年4月搜狐將游戲業務“暢游”單獨上市開始，互聯網企業的“內創業”和“控股平臺”趨勢越來越明顯。內創業，就是一個新業務在公司里獨立存在和成長，一旦長成就獨立上市。此次盛大游戲的上市就屬此列?？毓善脚_則更多，典型代表是阿里巴巴，目前阿里巴巴集團下面有淘寶、支付寶、阿里軟件及已實現上市的阿里巴巴B2B公司等子公司?！皟烧卟煌幵谟?，作為控股平臺的阿里巴巴集團并不運作實際業務，但盛大、搜狐等公司總部則運營著多種業務。”資深互聯網分析人士洪波告訴《商務周刊》，“未來的盛大有望變成一家像阿里巴巴那樣的控股公司?！?/p>

在探索未來的發展方向上，盛大并非一帆風順。2004年年底，陳天橋提出“數字家庭娛樂”戰略，即內容從游戲向娛樂和資訊擴展，并且通過“盛大盒子”，讓這些數字娛樂內容由電腦走向電視。為實施該戰略，2005年2月，盛大公開收購了新浪19.5％的股份，其目的就是為了將新聞資訊、網絡游戲、休閑游戲等數字娛樂內容全部植入“數字家庭”。但新浪迅速推出的“毒丸計劃”(股東購股權計劃)，基本上扼殺了盛大控制新浪的企圖。同時，花巨資打造的“盛大盒子”也遭到了市場冷遇。此后，通過代理和收購。盛大網絡加強了游戲和文學業務。2008年7月，盛大文學有限公司正式成立。作為盛大網絡旗下主要企業之一，盛大文學和盛大游戲有限公司、盛大在線有限公司一起，走上集團化發展軌道，繼續向互動娛樂媒體的戰略目標邁進。

此次盛大游戲以每股12.5美元的價格售出了8350萬股盛大游戲美國存托憑證(ADR)，這意味著，盛大游戲融資額達10.4億美元，為今年美國融資規模最大的IPO，也是中國納斯達克上市公司的融資規模之最。通過上市，盛大游戲籌集到大規模資金，為接下來的發展做準備。由此，盛大的集團化發展部署更明晰，并且將更集中精力于建設“網絡迪斯尼”。另外，盛大拆分游戲上市的意義還在于通過IPO過程中的股權和期權等形式激勵團隊。文睿研究高級分析師易飛凡對《商務周刊》表示：“職業經理人都希望自己的價值有更好的體現，無論是來自于更多的股權激勵還是獨立上市后更多的權力。”

雖然游戲仍然是盛大最重要的業務，但盛大旗下的在線部門、盛大文學等也都成長不錯。盛大網絡今年二季度財報顯示，除游戲業務外，盛大其他營收環比上升33％，同比上升76％，這一部分營收主要來自盛大文學?！笆⒋蠓植鹩螒蛞彩菫槠渌麡I務上市創造條件?！焙椴ㄕf，“盡管整個資本市場的情況不好，但是搜狐暢游和盛大游戲的成功上市，會激勵國內的互聯網公司?！?/p>

除開公司內部的意愿，“拆分上市”的商業模式也受到了國外投資者的普遍歡迎。業內人士指出，一般而言，能夠實踐“分拆上市”模式的都是綜合性公司，它們往往運營著多元化的業務，各種業務之間具有相對獨立性。如果將多種業務混合在一起，投資者需要評估各種業務的價值；將其拆分開來，投資者的目標會更加明確。當然，這種模式也并非十全十美。作為獨立實體，上市子公司必須滿足投資者的要求，就相應消弱了與集團其他業務的關聯。但易飛凡認為，暢游和盛大游戲表現穩定?！皬哪壳皝砜?，分拆上市還是一個賺錢的模式?！彼f。