國際金融經濟形勢及對我國經濟的影響

　　今年以來，國際金融危機繼續深化蔓延，世界經濟短期難以明顯復蘇，面臨深刻調整。國際金融危機給我國經濟造成巨大沖擊，對我國外需拉動型經濟增長模式提出嚴峻挑戰，同時也給我國加入國際金融體系帶來難得機遇。
　　
　　一、幾點判斷
　　
　　(一)國際金融危機深化蔓延
　　隨著國際金融危機的深化蔓延，全球經濟繼續下滑，金融領域的危機與實體經濟的衰退形成相互拖累的惡性循環。一方面，信貸緊縮和財富縮水繼續對經濟構成下行壓力；另一方面，經濟衰退導致信貸違約增加又加劇了金融危機。從今年一季度的情況看，美國經濟繼續下滑6.1％，美、歐、日工業生產降幅分別超過10％、15％和30％，出口降幅分別超過16％、23％和46％。受發達國家需求持續萎縮和融資環境惡化等因素影響，新興市場和發展中國的出口和經濟增長繼續下滑，其中亞洲主要出口導向型經濟體的出口和制造業生產降幅分別高達30％和15％左右。與此同時，全球就業形勢進一步惡化。
　　據國際貨幣基金組織今年4月的預測，受金融危機繼續深化蔓延的影響，今年世界經濟將出現60年來首次衰退，預計將從去年增長3.2％轉為下降1.3％；發達國家將從去年增長O.9％轉為下降3.8％，其中美、歐、日將分別出現2.8％、4.2％和6.2％的負增長；新興市場和發展中國家經濟增長也將從去年的6.1％大幅下滑至1.6％。受金融危機和經濟衰退影響，國際貿易也將大幅萎縮，世界貿易量將從去年增長3.3％轉為大幅下降11％；其中，發達國家和發展中國家的進口將分別下降12.1％和8.8％，出口將分別下降13.5％和6.4％。
　　
　　(二)明年世界經濟有望緩慢復蘇
　　當前，美、歐等發達國家的金融機構仍處于“去杠桿化”過程，銀行金融體系的信貸融資功能尚未恢復正常，對生-產、消費和投資等實體經濟活動的正常運轉依然構成制約；與此同時，消費者收入由于經濟衰退和失業增加而減少，家庭財富大幅縮水和未來養老金預期收入降低也迫使消費者增加儲蓄減少消費，以往依靠財富效應進行透支消費和超前消費的行為受到極大制約，而消費需求的萎縮導致企業銷售下降和產能過剩，進而導致企業減少設備和固定資產投資，從而加劇了發達國家的經濟衰退。發達國家經濟繼續衰退導致進口需求下降，繼續影響依靠出口帶動的眾多新興市場和發展中國家的經濟增長，同時新興市場和發展中國的外部融資條件由于發達國家金融機構收縮投資和撤回資金而趨于惡化，進一步影響到實體經濟的復蘇。因此，全球經濟仍面臨較大的下行壓力。
　　另一方面，美、歐、日等發達國家連續出臺的一系列金融救援和經濟刺激計劃對穩定金融形勢和促進經濟復蘇的作用也在逐漸顯現，股市已經出現企穩回升跡象，部分金融機構的資產負債狀況有所好轉；新興市場和發展中國家也在通過實行寬松的貨幣政策和積極的財政政策努力擴大內需。隨著這些政策措施的逐步付諸實施和刺激效果的逐漸顯現，預計今年下半年全球經濟將逐步回穩，今年底和明年初有望逐步緩慢復蘇。
　　國際貨幣基金組織預測，明年世界經濟有望實現1.9％的增長，其中發達國家經濟將停止下滑而實現零增長，新興市場和發展中國家的經濟增長有望回升到4.O％；世界貿易量也將增長O.6％，其中發達國家和發展中國家的進口將分別增長0.4％和0.6％，出口將分別增長O.5％和1.2％。另據世界銀行預測，按市場匯率計算，明年世界經濟增長將從今年的-1.7％回升到2.3％；按購買力平價計算，將從今年的-0.6％回升到2.9％。
　　
　　(三)世界經濟面臨深刻調整
　　上世紀90年代以來，以信息技術為先導的新科技革命和新一輪經濟全球化的興起，有力地推動了世界經濟發展。美國憑借在信息技術領域的領先優勢，通過實施國家信息高速公路計劃和大力發展信息產業，實現了長達10年之久的持續經濟擴張，成就了所謂的“新經濟繁榮”；廣大發展中國家抓住經濟全球化帶來的歷史性機遇，通過承接發達國家產業轉移和廣泛應用信息技術改造傳統產業，實現了經濟的持續快速發展，制造業的生產和出口能力顯著提升。1991年到2007年，世界經濟增長從1.5％提高到5.1％，其間雖有波動，但總體保持增長向上態勢。
　　然而，在世界經濟持續快速增長的同時，全球經濟失衡問題也日趨嚴重。2001年，美國新經濟泡沫破滅后，信息技術從創新轉向推廣應用，信息技術產業對經濟增長的推動力減弱。美國實施赤字財政政策和超低利率政策刺激經濟增長，通過制造房地產泡沫誘導居民超前消費和透支消費，導致儲蓄率不斷降低和經常項目赤字迅速擴大。為彌補經常項目逆差，美國依托美元的國際儲備貨幣地位將貿易盈余國家的過剩儲蓄轉化為資本流入，通過制造金融資產泡沫進一步刺激消費開支，在拉動美國乃至世界經濟增長的同時，也造成嚴重的全球經濟失衡。2003-2007年，世界經濟以年均近5％的速度快速增長，期間美國經常項目逆差最高時超過8000億美元，占其國內生產總值的6.5％，占全球經常項目逆差的63％。也就是說，全球凈資本輸出的63％流入美國，世界經濟增長在很大程度上主要依靠美國的消費需求拉動。
　　顯然，這種以全球經濟失衡為代價的經濟增長模式不具有可持續性。美國的低儲蓄率、“雙高赤字”和信用膨脹不僅加劇了全球經濟失衡，隨著經濟周期的變化和宏觀經濟政策的調整，美國房地產泡沫破滅引發次貸危機，并最終演變成波及壘球的嚴重金融危機，世界經濟陷入戰后最嚴重的衰退，全球經濟失衡面臨強制性調整。
　　從發展趨勢看，雖然經濟全球化推動形成的全球產業分工和貿易格局決定了全球經濟失衡不可能完全消除，但金融危機所引發的全球經濟再平衡調整不可避免。金融資產價格暴跌和居民財富大幅縮水已經迫使美國消費者縮減消費和增加儲蓄，而金融“去杠桿化”過程將繼續促使美國轉變以往那種不可持續的透支消費模式，其經常項目逆差將趨于縮減。亞洲等發展中國家也將被迫調整過分依賴出口的經濟發展模式，更多地轉向擴大內需促進經濟增長，其貿易盈余將趨于下降，而石油價格的大幅回落和難以重返危機前的高位也會減少石油輸出國的貿易盈余。因此，全球貿易失衡狀況將有所改善。在全球經濟再平衡過程中，美國消費需求對世界經濟增長的拉動作用趨于減弱，而新興市場和發展中國家對世界經濟增長的貢獻率將進一步提高。
　　此次金融危機不僅引發全球需求結構調整，推動全球經濟走向再平衡，而且也為全球產業結構調整和轉型升級帶來新的契機。在應對金融危機過程中，美、歐、日等發達國家在努力恢復金融穩定和刺激經濟復蘇的同時，還著眼于長遠的可持續發展，紛紛加大在節能環保、新能源開發和綠色經濟等領域的技術研發和產業化規模化發展方面的投入，積極培養新的經濟增長點，搶占未來技術進步和產業發展的戰略制高點。節能環保和新能源技術的創新突破和推廣應用，很有可能引領未來全球產業結構調整和轉型升級，形成支撐未來世界經濟增長的新的主導產業。
　　
　　二、國際金融危機對我國經濟的影響
　　
　　(一)對我國經濟造成嚴重沖擊
　　2008年9月以來，隨著美國次貸危機演變為波及全球的金融危機，全球經濟活動急劇減速。受外需大幅縮減的影響，我國外貿出口增速從前三個季度的20％以上迅速滑落至四季度的4.4％，今年一季度更是大幅下降19.7％，并且自去年11月以來連續6個月同比負增長。受出口持續下降和國內需求減弱等因素影響，工業生產增速大幅回落，從去年前三個季度的13％以上大幅滑落至四季度的6.4％和今年一季度的5.3％，經濟增長也從去年前三季度的9％以上降至四季度的6.8％和今年一季度的6.1％。經濟增速放緩導致物價水平迅速回落。工業生產價格指數自去年11月份以來已連續5個月負增長，今年4月份降幅高達6.6％。居民消費價格指數自今年1月份以來連續3個月負增長，4月份降幅為1.5％。
　　雖然在積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策以及促進經濟平穩較快發展的一攬子計劃作用下，今年一季度我國經濟運行出現了積極變化，投資增速加快，消費較快增長，國內需求穩步提高，工業生產逐步企穩，整體表現好于預期。但是，經濟回升的基礎仍不穩固，國際金融危機繼續蔓延導致外部需求持續萎縮，外貿出口繼續大幅下降，經濟下行壓力仍然較大，國際金融危機對我國經濟的不利影響還會不斷顯現。
　　
　　(二)對我國外需拉動型經濟增長模式提出挑戰
　　改革開放30年來，我國鼓勵吸收外商直接投資和積極發展對外貿易，有力地促進了經濟發展和就業增加，年均經濟增長率高達9.8％，外貿外資及相關行業吸納就業人數超過1億人。2001年加入世界貿易組織后，我國全面加入經濟全球化進程，對外貿易以年均25％以上的速度高速增長，年均吸收外商直接投資高達600億美元左右，經濟增長在2003-2007年連續5年保持在10％以上。但與此同時，我國經濟的對外依存度也不斷提高，從改革開放初期的10％左右提高到亞洲金融危機時期的30％以上和近年來的60％以上；按支出法計算的居民最終消費率從改革開放初期的50％左右逐步下降到2007年近36％，同期固定資產形成率則從不足30％上升到近40％；特別是近些年來，最終消費對經濟增長的貢獻率顯著下降到不足40％，經濟增長主要靠投資和出口拉動，投資特別是企業設備投資在很大程度上又靠出口增長拉動，從而形成過分依賴外需拉動的經濟增長模式。
　　實際上，即使沒有國際金融危機沖擊，這種高度依賴外需拉動的經濟增長模式也是難以持續的。在2003--2007年間，世界經濟以年均近5％的速度持續快速增長，國際市場需求明顯擴大，拉動我國外貿出口高速增長，眾多行業紛紛增加投資擴大產能，在推動我國經濟以10％以上速度快速增長的同時，也導致需求結構特別是內外需求比例嚴重失衡，外貿順差大幅增加并造成流動性過剩和人民幣升值壓力加大，固定資產過快增長并造成產能過剩和通貨膨脹壓力增大，同時經濟增長方式粗放也給能源資源和環境造成巨大壓力，經濟面臨巨大的內在調整壓力。
　　國際金融危機對我國經濟造成巨大沖擊，再次說明我國外需拉動型經濟增長模式面臨嚴峻挑戰。無論是保持短期宏觀經濟穩定運行，還是實現經濟社會的長期可持續發展，都要求我們加快轉變經濟發展方式和推進經濟結構調整，更加堅定地立足擴大內需特別是消費需求推動經濟增長，促進經濟增長由主要依靠投資和出口拉動向依靠消費、投資、出口協調拉動轉變。
　　
　　(三)給我國加入國際金融體系帶來難得機遇
　　我國金融領域改革開放相對滯后，對國際金融運行規則和國際貨幣體制改革缺乏影響力和話語權，成為不合理的國際金融秩序的被動接受者和國際金融危機的受害者。這次國際金融危機為我國銀行金融機構通過海外收購兼并拓展跨國經營和推動人民幣向區域化和國際化方向發展提供了難得的機遇。我們要抓住機遇加快金融改革開放步伐，鼓勵金融機構跨國經營，擴大在國際金融體系中的影響力和話語權，更加主動地推進資本項目開放，積極創造條件讓人民幣盡快成長為可自由兌換的國際儲備貨幣，大量培養我國自己的國際金融中心，促進我國從制造大國向金融大國轉變，徹底改變我國在貨幣政策和金融領域受制于人的被動局面，逐漸成長為在國際金融市場和國際金融貨幣體系中有較大影響力的國