宏觀視野

中國外匯儲備首超2萬億美元等五則

7月6日-7月19日

宏觀評點(diǎn)

中國外匯儲備首超2萬億美元

6月末,國家外匯儲備余額為2.1316萬億美元,同比增長17.84%。上半年,外匯儲備增加1856億美元,同比少增950億美元。

【評點(diǎn)】6月,貿(mào)易順差大幅下降,僅為82.5億美元,外匯儲備卻同比多增302億美元。這透露出兩方面信號:一方面,外商直接投資降幅收窄,資金流入相對增加;另一方面,“熱錢”活躍,加速流入中國資產(chǎn)市場。由于中國貨幣政策過于寬松,資產(chǎn)價(jià)格上漲趨勢得到政策支撐,給國際“熱錢”提供了短期套利機(jī)會。管理當(dāng)局應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管,避免資產(chǎn)市場動蕩。

土地供應(yīng)量升價(jià)降

今年上半年,全國土地供應(yīng)量同比增加12.6%。全國土地市場“招拍掛”平均價(jià)格下跌了28.4%。

【評點(diǎn)】土地供應(yīng)量同比增加,與地方投資大幅增加有關(guān)。在新一輪產(chǎn)能過剩的同時(shí),土地資源也大量浪費(fèi)。全國土地價(jià)格下降,也說明房地產(chǎn)市場投資尚處于恢復(fù)階段。目前,個(gè)別城市地價(jià)、房價(jià)大幅上漲,意味著房地產(chǎn)泡沫具有局部特點(diǎn),其會不會向全國大中城市蔓延,有待觀察。

財(cái)政部出臺推進(jìn)“省直管縣”意見

7月9日,財(cái)政部發(fā)布文件,指出,實(shí)行“省直管縣”財(cái)政改革,就是在政府間收支劃分、轉(zhuǎn)移支付、資金往來、預(yù)決算、年終結(jié)算等五大方面,省財(cái)政與市、縣財(cái)政直接聯(lián)系。

【評點(diǎn)】“省直管縣”也是政治體制改革的重要內(nèi)容,隨著財(cái)政管理體制的到位,人事等方面的直管改革或可加快。縣(市)財(cái)政功能強(qiáng)化,既可以提高其獨(dú)立發(fā)展經(jīng)濟(jì)的積極性,進(jìn)而推動中小城市的城市化進(jìn)程,也可以緩解基層政府機(jī)構(gòu)的財(cái)政困難,有助于農(nóng)村穩(wěn)定。

(以上由本刊研究部評點(diǎn))

數(shù)據(jù)氣象

消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)和生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)

地區(qū)——美國

時(shí)間——2009年6月

趨勢——寒意漸消

6月美國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)和生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)雙雙反彈,暗示通縮風(fēng)險(xiǎn)有所減弱。

美國勞工部最新數(shù)據(jù)顯示,6月美國PPI環(huán)比上漲1.8%,核心PPI上漲0.5%。與此同時(shí),6月CPI環(huán)比上漲0.7%,核心CPI則上漲0.2%。這些數(shù)據(jù),均高于市場預(yù)期,令通縮預(yù)期大大降低。

從數(shù)據(jù)強(qiáng)弱看,PPI上漲幅度明顯高于CPI,價(jià)格壓力由前端向后傳遞的跡象非常明顯。有很大部分的上漲可歸因于能源價(jià)格躍升。按照美國勞工部的統(tǒng)計(jì),6月,美國能源批發(fā)價(jià)格上漲6.6%,汽油價(jià)格更是較5月飆升18.5%,創(chuàng)下自2007年11月以來的最大月度漲幅。

目前,人們擔(dān)心美國經(jīng)濟(jì)有可能陷于滯脹泥潭之中。

《財(cái)經(jīng)》經(jīng)濟(jì)學(xué)家答疑

淘汰落后產(chǎn)能 就是淘汰中小企業(yè)嗎?

問:淘汰落后產(chǎn)能是十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃的重點(diǎn)內(nèi)容。實(shí)踐中,矛頭所指多為中小企業(yè)。這合理嗎?

——北京讀者季愈

答:一部分產(chǎn)能的退出,可幫助企業(yè)和行業(yè)實(shí)現(xiàn)技術(shù)升級,改善未來經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量。淘汰落后產(chǎn)能應(yīng)該是規(guī)模中立的。所謂“落后產(chǎn)能”,通常簡稱為“兩高一資”,即高耗能、高污染和消耗資源較多的產(chǎn)能。這些都是技術(shù)標(biāo)準(zhǔn),與企業(yè)的規(guī)模并沒有直接的關(guān)系。

但是,在政策操作當(dāng)中,淘汰落后產(chǎn)能卻通常意味著規(guī)模歧視,主要包括定價(jià)歧視、信貸歧視和準(zhǔn)入歧視等。

對不同規(guī)模的企業(yè)實(shí)行差別定價(jià)政策等,是規(guī)模歧視的常見形式。以差別電價(jià)為例,以低于市場價(jià)格的方式,對大型企業(yè)采取價(jià)格優(yōu)惠,形同規(guī)模補(bǔ)貼,有違公平競爭。

目前,銀行對大企業(yè)“猛貸”而對中小企業(yè)“惜貸”的現(xiàn)象普遍存在。如果“惜貸”主要是因?yàn)槠髽I(yè)還款能力不足,不構(gòu)成規(guī)模歧視;反之,有還貸能力的中小企業(yè)得不到貸款,則屬規(guī)模歧視。更重要的是,很多大型企業(yè)獲得信貸,憑借的是其政府背景。所有制和規(guī)模雙重歧視的結(jié)果是,一些規(guī)模較小的企業(yè)雖然具有技術(shù)升級的能力,但由于不能獲得貸款而被“淘汰”。

提高企業(yè)準(zhǔn)入門檻,也經(jīng)常被當(dāng)做淘汰落后產(chǎn)能的重要制度安排。準(zhǔn)入歧視包括企業(yè)數(shù)量的限制,這屬于市場開放范疇;也包括對企業(yè)規(guī)模的限制,是純粹的規(guī)模歧視。

淘汰落后產(chǎn)能,需要以市場為基礎(chǔ)的優(yōu)勝劣汰機(jī)制。否則,產(chǎn)能的結(jié)果很可能是“國進(jìn)民退”,或者“大進(jìn)小退”。■

《財(cái)經(jīng)》首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高