有關信用卡利率的探討

胡　勇

摘要:信用卡業務在我國方興未艾。據中國銀聯的統計,截止到2005年底,我國信用卡發卡量累計已達4000萬張,國內信用卡透支余額將近150億元人民幣,發卡量和透支余額均快速增長。

關鍵詞:信用卡利率 搜索與轉換成本 逆向選擇 消費者行為

一、引言

信用卡業務在我國快速發展是與該業務潛在的高利潤性分不開的。目前,我國信用卡客戶主要是交易用戶,這類客戶不為銀行帶來利息收入。交易客戶的行為似乎是理性的,他們不愿承擔高額利息。但就循環用戶和便利用戶而言,二者則愿為其透支行為支付利息,這似乎與理性行為相悖。此外,銀行能否通過降息吸引便利用戶透支消費?對上述問題,本文將作較為深入的理論探討。

二、 搜索成本、轉換成本與信用卡利率

一種解釋信用卡高利率現象的理論是搜索成本與轉換成本理論。Ausubel(1991)認為,信用卡市場上的搜索成本和轉換成本主要包括:(a)尋找低利率發卡商所帶來的信息成本;(b)申辦新卡所花費的時間、精力以及情緒(有可能被拒絕)等方面的成本;(c)較長時間地持有某家銀行的信用卡可以獲得較高的信用評級和較高的信用額度,放棄這些收益而導致的成本;(d)申辦新卡與取到新卡存在時滯。轉換成本的存在導致了壟斷租(monopoly rent)的存在。因此,持卡人在面臨轉換成本時,即使銀行對信用卡收取較高的價格,也可以將客戶鎖定。

從以上研究可以看到,信用卡持卡人面臨搜索成本和轉換成本,進而導致壟斷租的存在,因而可以部分地解釋信用卡高利率問題。但與上世紀八九十年代相比,人類已經步入信息社會,搜索成本也隨之下降,但信用卡利率依然維持高位,因而消費者搜索理論不足以解釋信用卡利率行為。

三、逆向選擇與信用卡利率

(一)基于消費者非理性的逆向選擇理論

Ausubel(1991)提出,可用基于某種非理性的逆向選擇理論解釋信用卡的高利率現象。設想有這樣一類非理性的消費者:他們并不打算用成本很高的信用卡透支消費,但后來發現自己還是不斷地這樣做。這類用戶即為所謂的循環用戶,不妨將其稱為第一類持卡人(客戶)。從銀行的角度看,第一類持卡人是最優質的客戶。他們以較高的利率借款,并且在絕大多數情況下都能夠償還貸款。同時,第一類客戶不太可能對利率的下調做出反應,因為他們一開始并不打算借款消費。第二類持卡人則是這樣的持卡人:他們有足夠的意愿用信用卡透支消費,但信用狀況不佳,同時也缺少其他成本更低的借款渠道。從銀行的角度看,第二類客戶不太理想,因為他們透支的數額不但高,而且還經常違約。但有趣的是,同第一類客戶相比,第二類客戶卻更有可能對不同信用卡的利率進行比較,因為他們原本就打算支付較高的借款費用。第三類客戶是便利用戶(含交易用戶),很少使用信用卡借款并支付利息,因此對利率的變動沒有反應,故不在討論范圍之內。Ausubel(1991)稱第三類客戶是理性的。在對客戶作出上述分類以后,銀行將不愿意在利率層面上進行競爭,因為通過降低利率所招攬的客戶大多屬于第二類,因此面臨逆向選擇問題。既然逆向選擇使得銀行不愿意降低利率水平,那么銀行就只能通過其他方法招攬客戶,例如,提供寬限期(grace period)、降低年費、提供交易補貼等等。這樣,基于非理性的消費者的逆向選擇理論就解釋了信用卡的高利率現象。

Ausubel(1991)的逆向選擇理論成立的關鍵是存在非理性的第一類持卡人。例如,許多消費者可能對信用卡利率的運作并不太了解,進而低估了透支消費所產生的后果,這類消費者就是非理性的。筆者通過調查發現,信用卡市場上確實存在非理性的持卡人。有相當比例的消費者并沒有意識到他們在不斷地、頻繁地透支消費,甚至不承認自己在那樣做。此外,根據信用卡推銷人員以往的經驗,許多消費者似乎對年費的增加更加敏感,盡管事實是他們為透支消費支付了占相當大比重的利息。

Ausubel的逆向選擇理論提供了一種思考問題的視角,但有關消費者非理性的論斷卻值得商榷。消費者或許在前幾次透支消費時,沒有意識到高利率問題或者對利率結構不甚了解,從而承擔了原本不想承擔的高額罰息。但消費者不會總這樣錯下去。消費者完全可以在以往信息的基礎上對以后的透支消費行為做出貝葉斯調整。但Ausubel(1991)設想的非理性消費者更像是在隨機游走,沒有記憶性。

(二)基于轉換成本和搜索成本的逆向選擇理論

Calem和Mester(1995)認為,維持較高信用卡賬戶余額的消費者具有較高的搜索成本,搜索活動具有負效用。由于消費者心理上的原因,那些不愿意把時間耗在搜索活動上的持卡人更偏重于當前消費,即持卡人在當前消費與未來消費的選擇上表現出強烈的不耐心。在這種情況下,如果信用卡公司降低利率,那么吸引過來的客戶將是那些維持信用卡余額較低的消費者,這顯然會降低信用卡公司的利潤水平。因此,存在搜索成本的情況下,銀行面臨逆向選擇問題。

關于轉換成本帶來的逆向選擇問題,可從以下兩個方面考慮。首先,信譽高的客戶面臨較高的轉換成本,因為如果轉投其他公司,將不得不放棄累計起來的較高的信用等級和信用額度。此時,信用卡公司降低利率,招徠的客戶很可能是一些信譽較差、風險較高的客戶。其次,在其他因素相同的條件下,維持較高信用卡余額的客戶申請被拒可能性也高于余額較低的客戶,因為發卡公司很難了解其轉換的動機。盡管維持高余額的客戶可能是優質客戶,但道德風險的存在使發卡公司趨于保守,結果降低利率招徠的只是維持信用卡余額較低的客戶,公司利潤水平因此受到了影響。

四、理性框架下的消費者行為與信用卡利率

首先,對信用卡的平滑確定性收入或消費的功能進行了分析。假定信用卡貸款利率為i,資產的收益率為r,假定i>r,消費者的目標是在滿足消費開支約束的情況下,通過調整貨幣余額與信用卡賬戶余額,使得終期的財富最大化。均衡結果表明,在整個考察期內,消費者在前一段時期使用現金消費,在后一段時期則使用信用卡借款消費。當信用卡利率高于其他資產的利率時,消費者的消費開支一部分用現金滿足,但r/i部分的消費開支則通過信用卡貸款解決。如果存在寬限期,則消費者在整個時期內都使用信用卡消費。

其次,將信用卡貸款作為銀行貸款的可選項,進而研究信用卡在消費中的作用。假定消費者在支付了固定交易成本K后,可以從銀行那里獲取貸款(假定貸款利率為r),進而為消費融資。通過比較兩種消費融資方式所導致的成本,Brito和Hartley(1995)得出的結論是,即使交易成本K較低,也會導致大量的信用卡貸款。換句話說,交易成本的存在使得信用卡透支同其他銀行貸款相比,更具吸引力。進一步的分析表明,不同的信用卡如果年利率的差異在3%以內,那么,維持平均透支余額水平的消費者不太可能轉向其他信用卡公司。對于那些在整個年度都不打算留有正的透支余額的消費者(這類客戶更接近便利用戶)來說,較低的交易成本就可以使得他們放棄換卡的念頭。交易成本進而導致逆向選擇問題,因為具有較高透支余額的消費者對利率的下調會更感興趣,因此,銀行降低利率,吸引過來的客戶很可能具有較高的信用風險。

再次,考察消費者渴望獲得的消費水平遭到非預期的沖擊時信用卡所起到的保險作用。結果表明,未來的消費支出越不穩定,持卡人的平均透支余額就越高。進一步,將代表沖擊的隨機變量引入消費者的時間可加跨期效用函數中,考察消費者效用最大化問題。結果表明,效用最大化的消費者將使得現金余額的預期流動性價值與信用卡余額的預期流動性價值的比值為r/i。消費者利用信用卡一方面可使得手中持有的現金較低,另一方面,當渴望得到的消費水平受到沖擊時,還可以利用信用卡平滑消費。

最后,對信用卡市場的均衡問題進行了研究。先考察單個客戶的利潤最大化問題。結論是,資金成本的下降有可能使得每家銀行擁有的信用卡客戶數量增加了,但違約風險也增加了。資金成本的下降僅使得信用卡利率出現了輕微的下調。將分析推廣到市場包括多個信用卡利率以及零利潤的情形,并按照風險特征對信用卡客戶群體進行分組,假設有K組。假設位于第k組的潛在客戶受邀申請利率為ik的信用卡,由于轉換成本的存在,對于新推出的信用卡來說,如果利率降得不夠低,將不能吸引到客戶。

五、小結

目前,我國信用卡業務獲得了較快的發展,各商業銀行紛紛大力開展該業務。但由于我國個人征信體系尚未建立,各銀行間又缺乏信息共享。因此,信用卡業務的信用風險是比較高的。與國外一樣,我國商業銀行也面臨逆向選擇和道德風險問題,甚至更嚴重一些。此時,銀行就會索要較高的利息以作為風險補償。此外,信用卡貸款數目眾多,而單筆貸款金額較小,貸款時間又不確定,因此,銀行的信用卡業務管理起來也有一定的難度。在規模比較小的情況下,我國信用卡業務缺少成本優勢。

參考文獻:

[1]方芳,制約我國銀行卡業務發展的因素分析及對策研究[J].商業經濟文薈,2004 .

[2]江明華、任曉煒,信用卡持卡者人口統計特征及透支行為關系的實證研究[J].金融研究,2004.