金融調控是促進經濟發展的核力

李彥明

為了提高我國金融監管調控水平,有效地防范和化解金融風險,當務之急是根據我國金融市場發展的狀況及時清理和完善現有的法律法規,尤其是加強我國金融業市場準入、業務規范、行業競爭、市場退出和金融網絡化、電子化等方面的立法工作。同時,要及時更新金融監管理念,明確金融監管的內容,實行金融監管模式、金融監管手段、金融監管內容等方面的創新,以使我國金融監管迅速從傳統的合規性監管向經營性風險監管和功能性監管轉變,從單純維護金融安全監管向兼顧金融安全和提高金融業核心競爭力方向轉變,從外部監管向內外結合型監管轉變。

一、改進金融調控機制

1.完善貨幣信貸政策傳導渠道。就我國目前貨幣政策傳導渠道的現實來看,信貸渠道發揮著關鍵性作用,從目前的傳導情況看,還有必要繼續完善信貸傳導渠道。一是必須在市場機制的基礎上強化信貸傳導渠道的作用。作為商業銀行有自主的選擇信貸客戶的權力、具有自主的基于風險收益的定價權;作為企業可以便利地、無歧視地獲得商業銀行的貸款。二是有必要優化信貸雙方的行為。商業銀行要加快改革,降低不良資產比例、提高資產質量,完善內部的法人治理結構,強化激勵與約束機制,增強贏利能力的持續性。

2.推進利率市場化改革。按照經典教科書的理論,掌握利率工具調節宏觀經濟,是金融調控的最高境界,更是現代中央銀行的夢想。通過利率改革,形成合理的利率風險結構和利率期限結構,才有可能充分發揮利率的傳導功能,達到宏觀金融調控的目標。

改革模式。我國的利率改革應充分吸取東歐國家利率改革的教訓,應采取“漸進模式”,采取“先外幣,后本幣,先貸款,后存款,先外資銀行,后國有銀行”的步驟,這一改革方式總成本支出可能會高一些,但是其最大的優點是保證了社會經濟在較為平穩的狀況下運行,避免了經濟的大起大落。

改革步驟。結合我國利率改革的發展情況,我國利率市場化可分四步走:固定利率—浮動利率—放開部分利率—利率全部市場化,目前我國實現了有管理的利率浮動,并且放開了部分貸款利率,現在的問題是要走好第二步,積極推進第二步到第三步的轉變,逐步擴大利率市場化的種類和范圍,并最終實現利率市場化。

建立有效的利率浮動機制。擴大市場資金供求在確定利率水平中的作用,允許銀行和非銀行金融機構根據資金來源及流動性自行確定存款利率和根據資信及風險評估自行確定不同的貸款利率,建立以市場供求為基礎的利率形成機制,形成以中央銀行基準利率為核心的利率調控機制。

時間安排。從國外成功的經驗看,日本利率市場化改革經歷了20年時間,我國臺灣地區也經歷了14年。從我國初步建成與市場經濟相適應的金融組織體系、金融市場體系和金融調控體系來看,我國的利率市場化至少還需要五年才能完成。

二、塑造新型中央銀行

1.增強中央銀行的獨立性。通過修改法律,給予中央銀行獨立決定貨幣供應量、利率、匯率等的決策權,改變目前由國務院平衡各方利益來決策的做法,使中央銀行可以以其對實際經濟判斷而獨立決策,以達到促進經濟健康發展的目標。

2.改革貨幣政策委員會。通過修改有關規定,給予貨幣政策委員會進行貨幣政策決策的實質性權力,提高貨幣政策科學決策水平。參考美聯儲的做法,改變貨幣政策委員會委員構成,取消目前貨幣政策委員會中中央銀行以外政府官員和商業銀行行長委員,使貨幣政策委員會的委員由中央銀行行級領導、經濟金融專家等組成。對貨幣政策委員會委員的任期做出明確的規定,設計合理的任期結構。

三、進一步完善金融市場

1.繼續發展貨幣市場。貨幣市場的功能主要在于滿足金融機構的短期資金需求,同時也是中央銀行進行金融調控最主要的場所,因此發育良好的貨幣市場是進行間接調控的必要條件之一。

大力發展銀行間債券市場。需要繼續擴大市場規模,滿足金融機構流動性管理的需求,通過培育市場經紀人和做市商,發揮他們的造市功能和信息優勢,增強市場的流動性,進而提高市場效率。

完善票據市場。由于我國票據市場發展滯后,導致作為金融調控中的再貼現工具的作用得不到充分發揮。因此應完善票據市場,一是應該鼓勵一些信譽好、競爭力強的企業發行商業票據,促進市場規模擴大,特別應該鼓勵區域性票據市場的發展;二是制定促進再貼現的具體政策措施。

繼續深化外匯市場改革。改革中央銀行參與外匯市場的環境,提高中央銀行參與外匯市場的影響力。一是繼續改進匯率生成機制,繼續適當擴大匯率浮動范圍,從而增強人民幣匯率的內在穩定性。二是改革目前結售匯體制,擴大市場參與主體,擴大外匯市場幣種,打好外匯市場基礎。三是適時發展外匯遠期市場、外幣同業拆借市場,完善外匯市場體系。

2.大力發展債券市場。資本市場主要包含股票市場和債券市場兩大部分,我國存在著資本市場中股票市場發展較快,債券市場發展相對滯后,尤其是企業債券市場。改革發債主體結構,逐步由以國有企業為主轉向以非國有企業為主,例如鼓勵一些符合條件的私營企業、“三資”企業等發行公司債券。加快市場化進程,對于發行人的發行規模、定價、中介機構的選擇等發行要素逐步由發行人自主決定,減少政府的計劃性審批環節。加快市場建設,不僅僅要發展一級市場還要發展二級市場,通過大力發展二級市場,為一級市場提供流動性支持。在發展場內交易市場的同時,還應大力發展柜臺交易市場,擴大市場的廣度。

3.學習借鑒國際銀行業監管技術,開發建設適合我國銀行業的監管信息網絡系統。監管統計數據庫系統、網絡信息系統和非現場風險分析預警技術開發滯后,制約著銀行業監一管工作的有效開展。建議參照美國的CALL REPORT格式和內容,完善現行的非現場監管報表體系,制定出一套中國的CALL REPORT,由商業銀行按季報送。在此基礎上,借鑒國際上先進的評級方法,結合我國實際情況,建立一套科學完備的分析指標體系和考核評級方法,對商業銀行經營管理狀況進行定期評價,評定等級。對其存在的問題及時提出警示,促進商業銀行依法合規經營和健康發展,保障金融體系的穩定。

4.建立一支精干的監管隊伍,提高金融監管人員的素質。金融監管的專業化首先表現為金融監管理念、政策、職能和傳導機制的專業化,金融業監管作為一種專業性很強的職業,不能視同一般行政管理部門來考核和配備干部。它一方面要求從業人員廉潔奉公、懂管理、善管理,另一方面要具備必要的專業理論和技能。因此,應該建立相應的執業資格制度,對不同的崗位要有不同的執業資格標準。只有監管隊伍的素質提高了,才能保證監管水平和監管政策的有效實施。當前,應抓緊對監管人員進行培訓,定期考核,切實提高監管人員的素質。□

(編輯/木子)