“別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪”

華　夏

金融危機對基金投資的啟示(一)

巴菲特那句被重復萬遍的投資經典名言再次得到了驗證。去年市場極度低迷時，真正的勇敢者如果在他人恐懼時買人并一直持有基金，就能享受到A股市場之后近10個月的回暖成果，成為最近一年基金投資的最大贏家。

去年9月15日，雷曼兄弟宣布破產，由此引發了次貸危機發生后最嚴重的事件。當日美股道瓊斯指數下挫4.42％，然后市場恐慌蔓延，次日中國A股市場開盤，上證指數戲劇化般地下跌近乎相同的幅度4.47％。馬克·吐溫在其短篇小說《傻頭傻腦的威爾遜》中有一句對投資者來說猶如當頭棒喝的名言：“10月，這是炒股最危險的月份。其他危險的月份有7月、1月、9月、4月、11月、5月、3月、6月、12月、8月和2月。”2008年10月，全球證券市場經歷了大幅下跌，投資者一度陷入彷徨和恐懼，不知道這場危機要延續多久。

然而當今世界，畢竟不同于上世紀30年代大蕭條、70年代的能源危機，各國政府先后出臺強有力的經濟振興政策。在政策的支持下，市場終于企穩回暖，美股道瓊斯指數在2009年3月9日探底6440點后，已經持續攀升到9600多點，重回萬點關口；而中國市場則早已于2008年10月28日上證指數探底1664點后穩步攀升。

整整一年過去了，盡管經濟復蘇的最終答案還沒有確定，但全球的證券市場的確已經走出了低谷，各國投資者的信心也不同程度地恢復了。一年時間在投資歷史中太短了，并不具有代表性，但回顧這段短短的歷史，對我們基金投資仍然有巨大的現實指導意義，一些投資經典名言也再次被驗證。

第一個是巴菲特那句被重復萬遍的名言。“別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪。”股神巴菲特也不能逃脫市場系統性下跌帶來的失敗，伯克希爾公司2008年財務報表非常糟糕。但是在去年市場極度恐慌時，巴菲特于lO月17日在《紐約時報》撰文，稱他正在買人美國股票，并堅信美國不會長期陷入深淵。不過，在經歷10月初近乎20％的下挫后，他這個“倡議”顯然未能激起美國投資者的熱情回應。路透社以《巴菲特號召遭遇冷淡回應》為題的報道，記述了美國市場的冷淡回應。

與此同時，在大洋彼岸的中國，股票基金發行進入低迷時期，9月到11月的3個月才發行了14只股票型、混合型基金，平均募集到6.26億元，相比2007年同期動輒過百億的規模，形勢極為低迷。(數據統計來源：wind)然而正是這些投資者，才是市場上真正的勇敢者，無論出于何種目的，如果當時買入并一直持有，就能享受到A股市場之后近10個月的回暖成果。成為最近一年基金投資的最大贏家。