經濟復蘇的真實度到底有多高

Ｒｏｓａｌｉｎｄ　Ｍａｔｈｉｅｓｏｎ

美國《華爾街日報》

許多人期望中國能夠引領全球經濟走出困境,這有點像閉著眼睛開車通過十字路口,你希望一切順利,但胃里那翻江倒海的感覺表明你心里其實并無把握。

無疑金融市場情緒不穩。

8月17日上證綜合指數下跌5.8%,顯示出金融市場普遍更加惶恐不安。市場呈現標準的避險態勢:日元走高、債券上漲、股市下跌、金屬價格下行、油價滑落、新興市場貨幣走低。

雖然中國股市的規模相對于總體經濟而言還非常小,但股市的表現無疑可以作為中國整體景氣狀況的一項參考指標。

人們不禁要發問:中國經濟復蘇的真實度到底有多高?復蘇到底能持續多久?

中國公布的7月份工業產值、新增人民幣貸款和投資數據已經顯示出一些不太樂觀的跡象,令人們對于中國經濟復蘇力度的懷疑加重;許多中國數據的統計基礎不明確也導致人們保持謹慎。

另外,在過去半年里,人們對于中國從澳大利亞、亞洲其他地區以及美國等購買原材料和商品寄予厚望,這也是需要謹慎的原因。

近幾個月全球股市走勢異常強勁,出現回調在所難免。新興市場貨幣以及澳元等高收益貨幣也可能進行調整。

但大家也無需恐慌。有理由相信中國經濟的復蘇將持續,盡管速度可能不會像許多人預期的那樣快。緩慢但更持久的復蘇與過快過猛并引發一連串問題的復蘇相比,我們更希望看到的顯然應該是前者。

韓國、臺灣和日本等亞洲地區的出口數據顯示,來自中國大陸的需求是實實在在的。

這些需求可能有透支未來的嫌疑,庫存可能開始增加(新加坡7月份出口數據顯示對中國的出口降幅較6月份略微擴大),不過中國不可能完全停止從海外購買商品。

8月14日,中國海關總署統計分析處處長黃國華表示,加工貿易相關進口快速增長是一個樂觀信號。

的確,中國7月份進出口較6月份有所增長。

Fortescue Metals與中國鋼鐵企業達成鐵礦石供給協議,以及中國企業一直努力尋求獲得加拿大、非洲和澳大利亞礦業和石油企業股權的表現說明,中國政府仍然渴望獲得資源供給。另外,其他一些數據顯示中國對關鍵原材料的進口并未顯著放緩。

中國的復蘇的確存在一些問題。大量流動性和極易獲得的信貸正推動房地產和股市走高,這增加了通貨膨脹風險。在經濟仍較為脆弱之際,這一風險是難以承受的。

掌控好經濟復蘇是一項艱巨的任務,因此可能不時會有一些指標顯示復蘇出現不好的狀況,不過中國經濟有望繼續維持增長,雖然增長速度不會像很多人預期的那樣快,但大家最終會發現過快的增速可能也并不是我們所需要的。

(作者:Rosalind Mathieson)