投基要做基本功季報分析不可少

華　夏

彼得·林奇認為“投資是99％的汗水加1％的靈感”：勤奮的他每年要走訪500多家公司。他把尋找值得投資的好股票比作“在石頭下面找小蟲子”：翻開10塊石頭，可能只會找到1只，翻開20塊石頭，可能找到2只。

很多人認為，要在資本市場中成為大贏家，必須有很高的天賦才行。彼得·林奇這位投資奇才卻說了與大發明家愛迪生類似的話：“投資是99％的汗水加1％的靈感”。彼得·林奇曾連續13年戰勝市場、年平均復合收益率高達29％，這樣的斐然業績被歸結于“勤奮”：他每年要走訪500多家公司，即使陪著妻子逛商場，也要職業性地考察上市公司的銷售情況。他把尋找值得投資的好股票比作“在石頭下面找小蟲子”。他說：“翻開10塊石頭，可能只會找到1只，翻開20塊石頭，可能找到2只。”1987年，一向勤奮的他好不容易準備了自己第一次休假——愛爾蘭之行，結果碰上了1987年股災，這被他戲稱為“最昂貴的旅行”。

對于基民而言，在聽取專家的推薦之余，仍然要仔細研讀自己已經或者計劃購買的基金的定期報告，了解基金風格、持倉情況、業績表現等信息，對所持有的基金或是準備申購的基金進行篩選。在剛剛出臺的二季報中，投資者可留意報告中的倉位、投資組合、份額變化等欄目，尤其是基金經理的市場展望及操作策略。如果是股票型基金，那么從股票倉位的變化，能夠看出該基金對市場整體趨勢的判斷和操作思路是否準確。我們以華夏復興基金為例，去年年初該基金判斷市場形勢不容樂觀，股票倉位從一季度末的69.7％降低至二季度末的62.3％、三季度末的63.1％。隨著市場回暖，該基金開始加倉，2008年年底倉位升至69.7％；到2009年一季度末升至72.4％，隨著市場上漲趨勢明顯，該基金加倉幅度明顯增加，到今年6月30日，股票倉位繼續升至93.0％。該基金整體投資思路把握住了當時的市場趨勢，因此做到基金業績在2008年熊市抗跌，全年只下跌38.44％，遠低于同期上證指數65.5％的跌幅；2009年牛市凈值上漲快速，今年以來截至8月5日，華夏復興累計凈值增長率為107.7％，遠遠高于同期上證指數的漲幅。

養成閱讀季報的習慣，可以逐步加深對自己中意的基金或者基金經理的了解，特別是把過去的報告中投資展望與后來發生的實際情況結合起來看，再與市場實際走勢相對比，就能清楚地看到這只基金的基金經理是否真正有前瞻性，抑或是投資思路滯后。通過研究基金資產在各行業分布的情況，投資者可以由此來了解基金的投資思路，檢驗行業配置是否符合基金的投資風格。

“不進行研究的投資，就像打撲克從不看牌一樣，必然失敗!”彼得·林奇如此告誡投資者。基金定期報告既展現了過往一段時間內的基金業績，又包含了對未來趨勢判斷的信息。作為一個理性的投資者，定期研讀報告一定會對您的投資大有裨益。