國際油價高位已難逆轉

尚　鳴

盡管經濟學家對于美國經濟是否走出陰霾依舊沒有定論，但國際油價在經歷5月份的大幅飆升后，依然升勢不改。紐約市場基準原油期貨價格6月5日盤中一舉突破每桶70美元重要阻力關口。

四大因素推高油價

油價大幅上漲，主要還是和金融資金流向有關。

首先。投資者對宏觀經濟形勢的整體預估從極度悲觀轉變為謹慎樂觀被普遍視為油價回升的主導力量。自4月下旬以來，美國和亞洲公布的經濟數據不斷出現亮點。日本官方數據顯示，4月日本工業生產比3月份上揚了5.2％，日本公司表示其將在5月和6月增加產量。美國和日本分別是全球第一大和第三大原油消費國。不僅如此，作為亞洲第三大經濟體的印度今年第一季度經濟增長率為5.8％，也好于經濟學家早先5％的增長預測。

其次，美元快速貶值為油價上漲提供了加速的動力。5月以來美元急速貶值。5月29日隨著國際油價攀升A6個月來高點，歐元與美元的比價升至1歐元兌1.41美元以上。5月美元兌歐元匯率下滑1.4％。這是今年以來最大月度下滑。美元大幅貶值使得包括原油和黃金在內的原材料成為投資者避險首選。整體而言，美元貶值導致了能源和商品的重新估值。這是一輪基于貨幣的上揚，市場的關注點在未來，忽視了目前原油日供需的基本面。

第三，隨著投資者預計美歐日經濟將觸底，近來國際原油市場投機風潮再起。過去幾年，國際原油市場越來越出現“金融化”傾向，大批投機資金進入國際原油市場，對油價漲跌起到了推波助瀾的作用。此次油價上揚更多的是基于人們對未來的希望，而不是當前的實際情況。美聯社日前援引政府報告報道稱，或許由于原油計價使用的美元走軟，大量國際熱錢近期流入原油期貨市場，不斷推高油價。

第四，美國原油庫存的下滑也為油價的大幅上揚“推波助瀾”。美國能源部5月28日公布的報告顯示，上周原油庫存下滑541萬桶，這是自從去年9月以來的最大下滑。在過去3周內，美國減少原油庫存超過1.2億桶。在5月25日美國陣亡將士紀念日的前一周，美國步入夏季開車自助旅游季節，美國汽油需求上揚3.5％至2007年8月31日以來最高。

高位已難逆轉

目前，不少能源專家開始擔心國際油價可能重演2008年過山車般的巨幅震蕩。市場分析指出，去年上半年和今年同期油價的大幅上漲都沒有來自供求基本面的支持，而且這兩次上漲的背后都有分析師在不斷唱高調。美國高盛集團6月4日發布的一份報告預測，國際原油價格今年底將升至每桶85美元，明年將繼續攀升。5月份原油價格大幅上漲將成為下半年油價繼續攀升的“序曲”。該報告發布后，國際油價大幅上漲。事實上，高盛在去年5月也曾拋出類似的預測報告，聲稱國際油價有可能在兩年內升至每桶200美元，刺激油價連連上漲。

雖然一定時期內，油價可能因世界經濟形勢變化而出現波動，但從長遠看，石油作為一種不可再生資源，其價格將會走高。目前美國失業率正處于1983年以來的最高水平，薪資增幅卻創下紀錄新低，油價的大幅上揚將損害美國的消費者支出，而消費者支出是美國經濟復蘇的關鍵。美國原油庫存的下滑，是歐佩克減產帶來的負面效應。對于經濟前景的樂觀情緒促使油價走高，但是從原油需求來看，其完全未顯示出任何復蘇跡象。短期內，美元仍將呈現貶值的勢頭，這會為油價上揚帶來推力。近日石油輸出國組織(OPEC)秘書長和該組織部分成員國的石油官員紛紛表示，在今年余下的時間內，原油價格還將繼續上漲。到年底或明年初，油價有望達到80-90美元/桶的水平。一些市場分析人士甚至認為，今年油價將有可能再上100美元高位。

鑒于石油在現代經濟中的重要地位，油價上漲必然對世界經濟產生影響。世界經濟要走出衰退，穩步復蘇，仍然需要一個穩定而合理的國際油價。