四月市場尋求新平衡

王　強

4月或出現政策相對真空期，交投活躍度可能有所下降。

投資方面：今年1-2月，城鎮固定資產投資10276億元，同比增長26.5％。投資在政策拉動下增長是一種必然，但投資總體效果還有待3-6月后驗證。

消費方面：今年1－2月，社會消費品零售總額20080億元，同比增長15.2％。盡管消費受政策的影響不如投資，但不可否認，消費穩健增長還是體現了從中央到地方政府的良苦用心。

凈出口方面：1－2月外貿進出口總值2667.7億美元，同比下降27.2％，其中出口1553.3億美元，下降21.1％，在外部環境尚不明朗的情況下，進出口未來面臨巨大考驗。

綜合分析，投資、消費、出口三駕馬車中，出口面臨的形勢最為嚴峻。短期而言，出口向好的可能性不復存在。在全球經濟危機的大背景下，出口對國內經濟的貢獻度有可能趨近于零消費的啟動遠非一朝一夕之功，所以要分析當前的經濟基本面，還需分析一些先導經濟指標。對這些先導經濟指標的分析，市場各方看法不同。

偏悲觀者看到的是：2月CPI同比下降1.6％，PPI同比下降4.5％，中國經濟有陷入通貨緊縮的可能等。

偏樂觀者看到的是：中國制造業采購經理指數從2008年12月的41.2，經過2009年1月的45.3，2月已回升至49的臨界點，其中的新訂單指數已達50.4，顯示經濟正趨于好轉等。

宏觀經濟的不明朗表現在股市上，就是做多者在股市上漲一個階段后，明顯意愿不足；做空者在股市下跌一個周期后，又反手做多，多空頻繁轉換在3月的市場中得到充分體現。在基本面持續不明朗的情況下，這種行情將在4月得以延續，只是4月相比3月將可能會出現政策的相對真空期，所以交投活躍度可能會有所下降，市場可能會在4月蓄勢，在將來尋求方向性突破。

兩市在運行結構上呈現出一個非常顯著的特點，那就是缺乏凝聚市場人氣的熱點，具體表現為個股行情散淡，板塊運行特征模糊，資金流動沒有前期的方向感。市場前期的那種強勢板塊的輪動與板塊中個股間的聯動效應，在近期非常鮮見。從技術角度來看目前的市場，近期的市場處于從高位回落后的橫盤整理，成交量也出現了快速的萎縮。以上證綜指為例，從高點的日成交1800億元，到目前的日成交700億元，已不到高峰時的一半，顯示接盤力量在不斷減小。

技術形態上，日線的高點在逐波下移，且近幾個交易日陰線要多于陽線，說明市場在向弱發展。均線系統方面，5日均線已向下死又10日均線，不利于后市的發展，而大盤自跌破20日均線以后，有過4次短線反彈，但均受阻于20日均線，且目前20日均線已經形成圓弧頂之勢，不斷地向下擠壓股指，同時股指下方有60日均線及半年支撐，但上方有2200-2400點多達萬億的套牢盤，后市方向的選擇應是趨勢性的。

綜合來看，后市將在一個較大的箱體內運行的可能性比較大。在無突發因素影響下，A股市場在4月可能會陷入沉寂期。一個相對沉寂的市場，往往會預示未來運行的方向，未來政策和基本面的諸多信息會在盤面有所體現。對于一個尋求方向的市場周期，我們可以減少操作，但是絕不能減弱關注度。