中國經(jīng)濟政策還不能大調(diào)整

孫立堅

如今中國經(jīng)濟形勢正處于企穩(wěn)回升的關鍵時期。由于這種復蘇的形態(tài)是來自于去年下半年開始的中國政府主導的救市行為，所以，下一步政策的重點放在哪里，關鍵就要看目前中國經(jīng)濟是否已經(jīng)走出了“輸血型”由政府主導的經(jīng)濟復蘇階段，而開始進入了一個富有市場活力的“造血型”的經(jīng)濟發(fā)展階段。

從當前的經(jīng)濟狀況來看，輸血型的經(jīng)濟復蘇特征還非常明顯，貿(mào)然改變政府刺激經(jīng)濟的“寬松”宏觀政策，只能使政府過去的努力前功盡棄，所以，近期央行做出的“動態(tài)微調(diào)”，即根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟走勢和價格變化，注重運用市場化手段進行動態(tài)微調(diào)的政策選擇，正是出于這種情況而出臺的。

筆者認為，出臺這樣的政策，至少有三個理由。

首先，經(jīng)濟危機前靠民間投資和進出口推動中國經(jīng)濟高速增長的動力是否已經(jīng)恢復，還是一個未知數(shù)。過去半年多，借助政府4萬億的財政刺激方案和十大產(chǎn)業(yè)振興計劃，中國GDP增長依然處于高位。這一點是歐美日等經(jīng)濟體做不到的。這些國家或地區(qū)的政府面臨巨大的財政赤字和財政政策協(xié)調(diào)上的艱難，無法像中國這樣，直接通過增加投資和消費，來抗衡危機。于是，歐美日靠政府單純向金融體系注資的方式救市，雖然情況已有明顯的好轉(zhuǎn)，但是，經(jīng)濟復蘇的步伐依然緩慢而又艱難。對此，中國必須要謹慎對待尚未完全復蘇之前的市場化力量。

其次，中國當前虛擬經(jīng)濟的過度“繁榮”，要求政府必須修正前期的救市措施。當前“動態(tài)微調(diào)”的政策，表明中國政府正在從最初經(jīng)濟復蘇的興奮和自信的感覺中，漸漸開始意識到經(jīng)濟復蘇的同時，又帶來了資本市場流動性膨脹、價格沖高的老問題。而且，隨著企業(yè)的信貸資金和國外熱錢也開始不斷“入市”，一味去追逐眼下資本市場的“高回報”，這種調(diào)整就更顯得有必要。

第三，創(chuàng)造企業(yè)投資回報上升的市場環(huán)境，需要中國經(jīng)濟政策緩慢的調(diào)整。當前，政府刺激經(jīng)濟的過程中，很多“領了政府情”的企業(yè)，沒有在提高主營業(yè)務的業(yè)績上花力氣（比如，加大研發(fā)的力度和新產(chǎn)品投入的規(guī)模等），而是通過各種方式，將自己暫時“閑置”的信貸資金投入到價格被資金推得越來越高的股市和樓市中，試圖用其“副業(yè)”的成果來掩蓋“主營業(yè)務”業(yè)績無法提高的尷尬局面。對此，政府必須按照一些市場實際情況，推出一些實質(zhì)性的政策，但也要防止一些貨幣政策的出臺，引起股市的暴跌。

由此可見，央行首次提出“動態(tài)微調(diào)”的看法，首先表明央行的貨幣政策今后會更多地在技術上實施對資金的引導，而不是改變貨幣政策“從松到緊”的方向。比如，央行可能會利用不對稱加息、不對稱實行存款準備金率等市場手段，“逼迫”信貸資金進入實體經(jīng)濟部門，否則，銀行要為自己的不聽話，付出很大的代價。

其次，今天中國經(jīng)濟的造血機制還沒有形成，中國需要加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、區(qū)域經(jīng)濟的平衡發(fā)展和社會保障體系完善等，完成以提高中國經(jīng)濟的核心競爭力和人民生活水平質(zhì)量為前提的增長方式轉(zhuǎn)變，否則，一旦歐美日經(jīng)濟復蘇，外部政策的變化就有可能會干擾我們自身的調(diào)整工作。

當然，這些努力難度很大，最主要在于中國經(jīng)濟的變革是在一個完全開放的環(huán)境中，是在人口眾多、地域廣闊但又差異巨大的社會環(huán)境中推進的。而且，歐美日經(jīng)濟政策的實施不可能會與中國“同步同向”進行，所以，在中國經(jīng)濟發(fā)展的市場基礎還不扎實的情況下，我們只能通過“動態(tài)微調(diào)”，來尋求改革過程中的內(nèi)外平衡和爭取改革后所可能產(chǎn)生的最大效果。▲（作者是復旦大學經(jīng)濟學院副院長。）