我國國際儲備現(xiàn)狀及對策分析

繆　非

【摘 要】改革開放以來，隨著對外經(jīng)濟交往步伐的逐步加快和規(guī)模的不斷擴大，我國的對外貿(mào)易、利用外資及國際儲備均迅速增長。截止2008年末我國外匯儲備約高達1.95萬億，外匯儲備的高增長對我國宏觀經(jīng)濟金融運行造成了深刻的影響，國際儲備問題備受關(guān)注。如何對如此龐大數(shù)額的外匯儲備進行管理和利用是值得我們研究的重要課題。本文著重分析了我國國際儲備現(xiàn)狀以及由于高速的增長所帶來的一系列問題，最后提出相應(yīng)的對策。

【關(guān)鍵詞】國際儲備 管理 對策

一、我國國際儲備現(xiàn)狀

據(jù)國家統(tǒng)計，1999年底，中國外匯儲備約為0.16萬億美元(占全球規(guī)模的9%)。而截至2008年末我國外匯儲備約高達1.95萬億。就2007年一年，中國外匯儲備就增長了4619億美元，與2006年底相比增長了43%。如果考慮到央行向中投公司注入外匯資產(chǎn)，央行要求全國性商業(yè)銀行用美元繳納人民幣法定存款準(zhǔn)備金等因素，則2007年中國外匯儲備實際增加額超過了6300億美元。而截至2007年底，在我國外匯儲備中，美元就約占65%，歐元約25%，其他包括英鎊、日元及其他幣種計價的資產(chǎn)的比率僅占10%。在外匯儲備總量中，約50%用于購買長期國債，40%用于購買長期機構(gòu)債。

二、我國國際儲備存在的問題

1.增長過快

我國外匯儲備的飆升主要歸因于持續(xù)的經(jīng)常項目順差與資本項目順差。自1994年至今，中國連續(xù)14年出現(xiàn)了經(jīng)常項目和資本項目“雙順差”。尤其是自2005年7月人民幣匯改以來，由于中國政府選擇了“小幅、穩(wěn)健、可控”的升值策略，吸引了大量國際短期資本流入中國套利，這加速了我國外匯儲備的累積。截至2008年末，國家外匯儲備余額達1.95萬億美元，較2007年末增加4178億美元。

2.幣種以及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理

美元資產(chǎn)在中國外匯儲備中所占比例過高，美元資產(chǎn)在外匯儲備中約占65%，其他的主要國際儲備貨幣的比重較低。另外，雖然我國最近幾年增加黃金儲備，截至2009年4月，我國的黃金儲備達1054噸（約3388萬盎司），但黃金儲備在整個儲備資產(chǎn)中占比仍不到2%。而發(fā)達國家黃金在外匯儲備中的占比普遍高達40%～60%，歐元區(qū)國家黃金在外匯儲備中占比達到了60.8%。儲備中90%左右用于購買傳統(tǒng)上低風(fēng)險、低收益、高流動性的國債和機構(gòu)債。

三、巨額外匯儲備給我國經(jīng)濟帶來的不利影響

1.管理難度增大

如此龐大數(shù)額的外匯儲備必然對政府的管理工作提出了相當(dāng)高的要求和挑戰(zhàn)。一般來講，對外匯的管理須堅持“安全性、流動性、盈利性”的“三性”原則，即政府面對巨額外匯儲備如何在保證保值的前提下實現(xiàn)增值。

2.本幣升值壓力過大

外匯儲備增多必然造成外匯市場上外幣的供給大于需求，同時對本幣的需求加大，這就加大了本幣升值的壓力，不利于對外貿(mào)易順利開展。

3.持有儲備的機會成本增大

中國外匯儲備的其中90%用于購買美國國債與機構(gòu)債，真正的回報率不超過5%。如何提高資金的回報率，我國政府的壓力越大。

4.風(fēng)險增大

近年來美元對其他的主要國際貨幣貨幣持續(xù)貶值，而美元又是我國外匯儲備中比重相當(dāng)大的一塊，他的貶值造成中國外匯儲備嚴(yán)重縮水，國際購買力嚴(yán)重受損。中國現(xiàn)有1.95萬億美元的外匯儲備，假設(shè)其中美元占65%，一旦美元兌人民幣貶值20%，以人民幣計價的外匯資產(chǎn)將損失2535億美元。

5.易引起國際摩擦

我國國際儲備主要來源于國際收支盈余，從根源上說是來自貿(mào)易伙伴的國際收支逆差，這樣容易引起逆差國采取更多的貿(mào)易保護政策，不利于貿(mào)易的長遠發(fā)展。

四、現(xiàn)階段我國可采取的對策

首先，在保證“三性”原則的基礎(chǔ)上加大對外匯質(zhì)和量的管理，安全性仍然是首要考慮的因素。當(dāng)然，這里所指的安全不僅是貨幣匯率、利率風(fēng)險的安全、更重要的是變現(xiàn)、流通、兌換的能力,以及存放保管的風(fēng)險防范。其次，調(diào)整資金資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低美元資產(chǎn)的比重，加大歐元，英鎊等硬貨幣的比率，加強資產(chǎn)的保值力，從而提高抵御外匯風(fēng)險的能力。儲備中以美元計價的資產(chǎn)不管是相對比重還是絕對比重都是一個龐大的數(shù)字，都足以是美元市場產(chǎn)生動蕩，因此這將是一個長期的過程。在此，更要加大黃金的儲備量，因為當(dāng)世界經(jīng)濟處于危機和動蕩的時候，黃金往往扮演著作為最后結(jié)算工具的角色。

再次，通過調(diào)整匯率使本幣適當(dāng)升值來改變進出口部門在對外經(jīng)濟貿(mào)易中的收益,進而影響進出口交易的規(guī)模,從而起到控制貿(mào)易收支的作用。再者，適當(dāng)?shù)慕档瓦M口關(guān)稅提高出口關(guān)稅以刺激進口限制出口，通過調(diào)整進出口關(guān)稅影響進口產(chǎn)品的國內(nèi)市場價格和我國商品的國際價格,從而改變貿(mào)易收支差額，進而減慢外匯儲備的增長速度。特別是一些化工產(chǎn)品，他們通常是低成本高利潤，但對環(huán)境危害較大，對于這些產(chǎn)業(yè)，政府更應(yīng)該采取行政手段加以限制。

最后，政府可以采取擴張性的政策，我國正處于經(jīng)濟發(fā)展的黃金時期，雖然從整體來講我國已處于世界先進行列，但有生產(chǎn)力水平。與很多發(fā)達國家相比還有一段距離，我們擁有如此巨額的外匯儲備，何不好好利用？大力引進國外的先進設(shè)備、技術(shù)和人才，提高生產(chǎn)力的整體水平，為我國經(jīng)濟跟好跟快的發(fā)展提供更有力的保障。

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