瑞典如何“獨善其身”

周　舟

瑞典通過建立一套較為完備的預警系統，及時發現危機信號，預先分析潛在的風險，以便充分準備，采取措施改變不合理的金融、經濟規則，保障經濟的健康發展。

瑞典銀行從此行事保守，對金融衍生品交易非常小心，絕不大規模地從事次貸產品的交易。

位于北歐斯堪的納維亞半島東部的瑞典王國，是高度的外向型經濟國家，對外貿易依存度高達80％左右，出口利潤占國內生產總值(GDP)的45％左右，理應對國際金融和經濟的動蕩更為敏感和脆弱，但是面對這次全球的經濟風暴，瑞典國內金融業卻被外界稱為“在全球金融危機中獨善其身”的典范。

瑞典安度金融危機

瑞典的金融業一直保有“穩健”的美Ro這一美譽得來有因：早在20世紀八九十年代，瑞典就經歷過一次嚴重的金融危機。1985年—1989年間，瑞典房市上漲50％，股市上漲超過200％，增長泡沫的不斷膨脹，最終導致大批金融機構破產，并迅速演化成金融危機。此次經濟危機給瑞典帶來6％的GDP損失，并使其經濟持續3年增長速度為2％。不得已，瑞典政府花費TGDP的4％來拯救金融機構。雖然該次金融危機在瑞典政府一系列強有力的干預措施下很快過去，瑞典金融業也重新振作，并且一直保持健康的發展態勢，但在其慘痛教訓之后，瑞典對金融市場的發展始終保持警惕和高度重視。瑞典銀行從此行事保守，對金融衍生品交易非常小心，絕不大規模地從事次貸產品的交易，也沒有過多涉足復雜的信用衍生品領域。

經濟危機是工業社會的一種周期性現象，任何國家都難以置身度外。瑞典通過建立一套較為完備的預警系統，及時發現危機信號，預先分析潛在的風險，以便充分準備，采取措施改變不合理的金融、經濟規則，保障經濟的健康發展。

面對這次全球性金融風暴，瑞典在應對措施方面的探索走在了歐盟國家的前列。政府擔心如果波羅的海國家破產，會給瑞典銀行帶來巨大的沖擊，甚至可能導致瑞典本地市場的貸款凍結。對于一個出口占國內生產總值(GDP)51％的國家而言，本地銀行停止借貸，很可能引發經濟危機。因此，2008年10月20日瑞典宣布：從現在開始直到2009年4月為止，政府將給擔保銀行和金融公司機構提供超過1.5萬億瑞典克朗(2050億美元)貸款。這相當于向銀行業注入價值接近瑞典整個GDP的50％的銀行擔保，且該貸款擔保涵蓋了銀行所有的商業活動，而不只是像某些歐洲國家那樣推行的僅僅是針對銀行間的貸款擔保。

美國借鑒“瑞典經驗”

瑞典政府應對金融危機的成功經驗及其“救市”能力，被其他發達資本主義國家廣泛地學習和借鑒。2008年9月，“瑞典經驗”在美國的各大媒體和國會辯論中被廣泛提及和討論，很大程度上影響了此次美國“救市方案”的制定。

其一，政府在介入金融市場的整個過程中要保持行動的透明度，及時向民眾提供信息。在瑞典，政府會及時估算和公布銀行可能出現的損失，先打預防針，防止危機的突然出現而影響民眾對市場的信心，這樣也可以防止出現擠兌現象。

其二，政府盡量在決策過程中保持金融議題的獨立性，防止政治因素向金融領域的過多滲透。這種相對獨立的決策結構能保證政府的金融救助行為，特別是在處理銀行倒閉問題和進行資產清算時，較少地受到來自不同政治利益團體的壓力。決策過程中維護金融獨立性的同時，也維護了政府政策的可信性。

其三，政府的一項重要的任務是要保持市場自身的運行原則，避免因為急于穩定市場，恢復民眾信心，而向金融業提供過于寬泛的救助保證。政府所提供的這種覆蓋式保證會給那些不負責任的債權人以可乘之機，使其疏忽對銀行風險的監管，從而破壞市場經濟本身的運行規則，增加未來危機出現的風險。給那些本身已經無法正常運作的問題機構以救助保證，會使政府喪失警告和督促銀行完善其管理的威懾力。

其四，通過對受損的經濟信譽評估系統進行調整和修補，政府在金融行業中重新啟動信用流動系統。因為即使政府通過改變銀行的資本結構，使其恢復到財政健康的狀態，但是銀行的債務人還是可能不愿償還新的貸款，因此政府的救助計劃要包含一些具體的政策來鼓勵和幫助債務人還款。政府不但要幫助銀行解決舊有的壞賬，更重要的是要保障借貸和還貸過程的良性運行。