超溢價，超國民

陸澍敏

發行制度改革后的第一個大盤藍籌股中國建筑上周實施了IPO,發行市盈率居然高達51.29倍,由此引發質疑。不少投資者指責中國建筑這樣做是在吹大市場的泡沫。公司方的解釋是,去年由于金融危機造成的房產業衰退導致公司業績非典型性縮水,今年以后世界經濟的恢復將對公司經營產生積極影響,因此發行市盈率的高企是對公司正常估值的結果。強詞奪理的說法顯示出央企的囂張與對投資者的輕慢。然而我們不得不接受的事實是:發行制度改革后,既不能遏止二級市場惡炒新股,也不能降低發行市盈率,由于央企的“超國民”待遇,中國石油鬧劇遲早還會上演。

地王是怎樣煉成的

因為財政赤字嚴重,未來幾周內加州州政府很可能將宣布破產。作為施瓦辛格的影迷,筆者很想為這位加州州長獻上一計:首先,州政府成立一家控股公司——姑且就叫加州城投吧;其次,讓這家公司向銀行貸款;然后,用貸來的錢拍下加州政府的土地,雖說金融危機造成房地產業重創,但不妨高價拿地,拍出個“地王”來。如此操作,銀行貸款就直接變成加州州政府的財政收入,足夠度過眼下的財政危機。至于這家公司高價拿地后經營狀況如何,那至少得幾年后才見分曉,而那時施瓦辛格也早就光榮退休了。事實上,我們的許多“地王”不正是這樣煉成的。

創業板好戲即將開鑼

上周日凌晨,中國證監會宣布開始受理創業板發行申請,截至下午5點,共有38家保薦機構推薦的108家企業遞交了創業板上市申請,其踴躍程度超出管理層的想象,可見中小企業融資的迫切程度。據說,有關機構赴浙江、大連、深圳等創業板上市公司資源比較集中的區域調查后得出結論,創業板初期推出的上市公司宜為50家左右,但專家也說了,如果下半年市場的承受能力強的話,也不排除推出100家乃至150家的可能。IPO暫停的大半年,就如同舟山漁場的休漁期,一旦開禁,撒大網的現象將不可避免。對于選擇到創業板而不是中小板或主板上市,有企業表示,因為創業板上市可能速度更加快捷。但作為監管部門,怎樣避免蘿卜快了不洗泥,可就成了一個難題。