２００８理財市場囧人囧事

呂　波　劉　鋒　楊　斌　田　園　吳宇宸

2008年做投資理財確實不太容易,因為條條“蛇”似乎都咬人——股市暴跌是“萬惡之源”;投連險、私募基金深受傳染;金融危機謀殺了QDII產品;黃金價格也變得“喜怒無?！薄谶@樣的窘態中,每天有多少囧事在發生,又有多人淪為囧人？

囧事黃金

黃金爆倉, 張衛星第四次破產

人不能兩次踏入同一條河流,張衛星卻數次摔倒在“死多頭”的陰溝里。

“現在我主要處理公司的后續問題,等著重組,還有一些債權債務關系,暫時不做黃金了?！痹陔娫挼牧硪活^,張衛星的聲音顯得平靜、低沉。2008年對于即將步入不惑之年的張衛星來說顯得異常殘酷,這一年他迎來了人生的第四次破產,讓他倒下的正是他最為熟悉的黃金衍生品市場。

事件回放:

損失數千萬元后爆倉出局

“我曾經破產過三次,三起三落,最終成就了我,也鍛造了我的性格和承受力。時間倒回到2008年7月15日,國際黃金現貨價格達到每盎司988.20美元,從7月開始單邊做多的張衛星意氣風發,他說,自己做黃金衍生品,下100次單子,正確的就有99次,然而他并未料到,這個遁去的“1”將讓他陷入人生的第四次低谷。

2008年7月16日黃金價格從高位下跌,并未引起張衛星的警惕,他仍然一如既往地堅持做多策略,隨后的一個月里,國際金價雪崩式暴跌,到了8月15日金價已跌破800美元關口,甚至一度滑落至773美元,張衛星在黃金衍生品交易中損失數千萬元,終于爆倉出局。

“倉位太重了,否則再堅持一段時間,或許還可以全身而退?！睆埿l星接受記者采訪時,對2008年炒金爆倉的失誤難以釋懷,在張衛星爆倉出局的半個月后,9月22日國際現貨黃金價格曾一度重回900美元,然而這對于已被迫離場的張衛星來說,已經沒有任何意義了。

失敗原因:

做多踏錯了節奏

“我們當時注意到7、8、9月份是美國還款到期日,將有一大批金融票據需要兌換,美國經濟到時候會出大問題,所以我義無反顧地做多黃金,”張衛星如此解釋自己當初做多的理論依據,“我當時的想法是,美國經濟垮了,美元貶值,那么黃金作為避險的工具一定會漲起來。”

“誰知道經濟危機來了,我反而是被打垮的第一個人?！睆埿l星自嘲地說,自己當時沒有想明白為什么美國經濟出了問題,美元卻意外地起來了,“現在想來,應該是美國股市崩盤導致了大量的金融票據的結算,很多機構需要賣出股票、商品期貨等金融資產換成美元,以應付結算,這個時候市場對于美元有著非正常的需求,導致了美元的異常反彈,黃金下跌?！?/p>

談起2008年爆倉中吸取的教訓,張衛星苦笑說,“過去很長時間對黃金的預測成功,讓自己對黃金市場麻痹了,此外未能注意到風險控制?！?/p>

專家觀點

2008年黃金徘徊在十字路口

對于眾多炒金者來說,張衛星的高德黃金爆倉事件僅僅是其中的一個小插曲,2008年黃金的走勢撲朔迷離,詭異莫測,不少操盤多年的老手也被“三振出局”。

國際金價在9月中旬短暫反彈,進入10月隨著美國雷曼兄弟倒閉,華爾街金融危機爆發,國際金價在短短6個交易日從850美元跌至712美元,盤中更一度跌破700美元關口,在盤整多日后,11月21日國際金價上漲54.88美元,重回800美元。

幾天后,花旗銀行首席分析師預測金價將漲至2000美元/盎司的報告出爐,將看多情緒大幅推升,然而金價上漲僅僅曇花一現,很快國際現貨金價又跌回到754美元。

不過黃金的多頭們仍然相信“曲未終人未散”,不少投資人懷揣著對美元的猜疑,苦苦等待著美元信任危機加重,黃金重新走強的一天。

“張衛星長期看多黃金沒有錯,但關鍵是他短期操作死守多頭思維,”一位市場人士如此點評張衛星的爆倉事件,他認為隨著美元惡化,紙幣體系崩潰,黃金牛市必將延續,“但如果太早以多頭思維行動,倉位又沒有控制好,當遭遇短期金價的大幅回調,張衛星就是活生生的例子?！?/p>

囧事投連險

一意孤行買投連險 讓她站在高崗上

在銀行理財師的勸說下,黃玉霞(化名)把剩余的68萬元轉到了穩健收益型賬戶。目前,銀行來電話說,她目前的資金有73萬元,漲了7%。

“我不知道這算不算很囧”,黃玉霞說,總之她有點后悔當初沒聽別人建議,“倒不是為損失的錢,而是為自己一意孤行的決定?！?/p>

黃玉霞快50歲了,在一家知名企業任高層。我們從側面了解到,她在某一家銀行的資產就上千萬,是位十足的有錢人?！坝捎谄綍r接觸的人多,2006年時也嘗試著投資了股票,老實講,我不太懂,純屬聽朋友給的消息,弄著玩?！备噘Y產,黃玉霞都交給了銀行管理,買了短期、保本型理財產品。

2007年,黃玉霞參加銀行組織的一場投資理財報告會。她的理財經理說,發現她放在銀行的資金使用效率不高,頻繁購買短期型的理財產品,實際收益還趕不上定期存款。

理財經理向她推薦,銀行正在代理保險公司的一款投資連結險,它的最大特點是具有很強投資功能,由保險公司的專業團隊運作,類似于基金。而就在當時,各家保險公司的投連險幾乎賣瘋了,有一款投連險的偏股賬戶在5個月內就暴漲52%。

聽說投連險這么厲害,黃玉霞心動了。盡管她試探著問了“會不會虧損,可能最多虧多少？”,盡管銀行理財師告訴了她虧損幅度難以量化,可黃玉霞還是義不容辭地買了100萬元?；叵肫甬斎涨榫?黃玉霞有點后悔。她是2007年9月份買的,當時股指已5000多點了,理財師建議她別投積極型賬戶,選擇穩健型賬戶,可這位知名企業的高管沒有采納對方意見,100萬全買了積極型賬戶,也就是偏股型賬戶,當時凈值為1.27元。

接下來的遭遇可想而知。股市跌了,凈值縮水了,100萬投連險到2008年9月份時只剩下了不足70萬,虧損約30%。這時,理財經理再次與黃玉霞進行了一次深入溝通,問她是愿意長線持有,還是希望割肉出局,“我一度想過贖回,可贖回后又不知道該買什么。”

在理財經理的勸說下,黃玉霞將余下的68萬元資金轉到了穩健收益型賬戶中。目前,銀行告訴她,目前賬戶中的資金為73萬元,漲了7%。

黃玉霞說,從內心深處來講,自己是位非常穩健的投資者,純粹的高收益她并不是最看重的,“即便那100萬全部虧掉,我會不舒服,但肯定不會太心痛?！?/p>

囧事股市

從300萬到3000萬,他只做了黃粱一夢

2008年12月4日,農歷十一月初七。天異常陰冷,入冬以來最強的一股寒潮突襲成都。臨近2008年歲末,程文戍(化名)收拾好行囊,再次踏上了北去的航班。他說,生意人講究看日子,“七上八下,初七這個日子不錯。”

若不是倒在股市中,這位50出頭的男子想必再也不會重操舊業。

程文戍坦言,自己從小沒學多少文化,十幾歲就出來跟著別人做路橋、基建項目。30多年打拼下來,掙了不少錢,也賠了不少。據說,他上世紀80年代初來成都,隨身只帶了兩個大皮箱,里面全是現金,足足600萬元。

從銀杏到普通酒樓,從高檔火鍋到串串香,程文戍當年在投資上也是起起落落,其間還涉足過煤礦、汽車,但都不太如人意。到2006年時,身家僅300來萬元。

程文戍說,他是做實業出身,以前從不相信股票,更不愿意把錢交給基金公司代為投資。但是,2006年下半年時國家宏觀調控比較厲害,找項目越來越難,加之當時股市真的很紅火,“抱著試一試的態度,我就進去了。”

別看程文戍錢不太多,可他也曾經風光過,更是個愛面子的人。在證券公司,他直接進入了大戶室,有專人為他提供建議,“連營業部的老總都經常給我遞消息?！庇辛诉@些,程文戍在股市上如魚得水,買的股票不停往上漲,個人資產一天天膨脹,他猛然發現原來賺錢這么容易。

嘗到了甜頭,程文戍膽子也大了。不僅把手上所有錢都押在股票上,還陸續找朋友借了近200萬元。每天,他就泡在大戶室,和“戰友”們一起討論股市,研究哪些票更有投資價值。慢慢的,不到一年,程文戍身家就從300萬元暴漲至3000萬元,連他自己都不相信變成千萬富豪這么簡單。

有道是,人有悲歡離合,月有陰晴圓缺。股市的暴利,并未能讓程文戍徹底幸福下去。2007年10月16日,股指在創下6124點的紀錄后開始下滑,然而“黃金十年”、“沖上10000點”等種種言論充斥著大街小巷,大多數人依然堅信短期回調是為了更好的上漲。程文戍也這么想。

然而,事與愿違。股指沒能再回到6000點,程文戍的資產也隨著股指的滑落而逐漸萎縮。消息不靈了,理性分析也不管用了,幾乎是買什么跌什么。3000點時,程文戍預言大勢已去,他說自己有考慮過收手,可身邊贊同他觀點的人屈指可數,“大家覺得已跌到底部了,肯定馬上會反彈?！狈磸棝]有出現,股指繼續朝著1800點的深淵滑去。在那段日子,程文戍感覺變了個人似的,每天獨自一人呆在房間里,幾乎不和家人說話,辛辛苦苦多年戒掉的煙癮又重新被喚醒,經常很晚了都不睡覺,有時還會莫名其妙地走出去,在樓下待很久。擔心他出事,家在外地的子女們也都紛紛趕回來,輪流照看他。

2008年9月19日,三大利好齊發,股指上漲9.46%,可仍然未能重拾投資者信心。哀莫大于心死,在1800點附近,程文戍飲恨割肉,資產僅剩300萬元,回到當初的起點,“沒有了,都沒有了,全當是做了一場夢?！眹覇?萬億元投資,全國各地一批基建項目紛紛上馬。程文戍不甘心,他相信自己的眼光,不愿就這么生活下去,“子女們也都勸我安享天倫之樂,可我就是不服氣?！鼻安痪?他拿出塵封了兩年的通訊錄,與當年的“兄弟”又搭上了線,準備外出重新承包做路橋、基建。

囧事理財產品

從天堂到地獄,盲目投QDII虧損超60%

出于對國內基金操作的諸多不信任,從事法律工作的黃小姐2007年11月在某外資銀行購買了一款QDII理財產品,掛鉤的標的有美林中國龍指數、PIMCO新興市場債券基金及富蘭克林鄧普頓亞洲增長基金等。

黃小姐告訴記者,“理財最關注的當然是收益和虧損。當時理財顧問再三強調這個產品有做空機制,即使市場情況不好也能有收益。她還說最好情況下收益能達40%多,情況不好的話,虧損只在8%左右,不會超過10%?！辫b于理財經理對虧損幅度的保證,并反復強調收益水平,黃小姐心動了,隨即將500萬元人民幣交給了該外資銀行打理。

購買該產品后,該外資銀行每個月都會給黃小姐寄來賬單,顯示投資虧損,“一開始只虧了幾千塊,但2008年上半年國際國內市場未出現大幅下跌,我也完全沒有在意”。然而,到了2008年9月份,美國金融危機帶來的壞消息讓她開始覺得不安——已經連續幾個月沒有收到賬單和理財經理的消息了,她迫切的想知道自己購買的產品近況如何。

“打電話一問產品最新凈值,才知道當時已經虧損了30%～40%?！秉S小姐表示自己很驚訝,不清楚到底怎么虧損的,在市場出現這么大的虧損時,卻完全沒有得到理財經理的及時告知。同時,在黃小姐要求贖回產品時,理財顧問告訴她,這款產品每個月有兩次贖回機會,分別是15日和28日,她已經錯過了這個月贖回的機會。

“就在我等待贖回的一個月時間里,這款產品仍在急劇虧損,到我徹底贖回時,我的500萬元只剩了不到200萬元!”黃小姐懊惱地表示,當初自己一味聽信了理財經理的話,對產品的構成、是否保本、收益和虧損幅度,甚至連如何贖回都沒有咨詢,就沖動地將資金投進了自己完全不了解的產品,“現在落得個啞巴吃黃連——有苦說不出的境地!”

QDII病重 銀監會介入調查

首只股票型QDII發行時,A股市場剛登上5000點不久,從2005年的最低點998點算起,市場已經上漲了4倍,雖說有不少人開始提示風險,但已經呈現的賺錢效應讓人們更容易樂觀地看待一切。然而,受國際金融危機的影響,海外市場劇烈動蕩,早先打出全球配置旗號出海的QDII產品在短短一年時間里面目全非,損失慘重,最高跌幅接近70%。從基金系QDII進入2毛區間,到外資銀行系QDII的壞消息紛至沓來,QDII理財產品收益顛覆性地下挫讓不少投資者著實體驗了一把從天堂到地獄的滋味。

根據普益財富的有關數據顯示,截至12月5日,正收益的QDII理財產品4款,其中中資銀行46款QDII產品中,正收益的僅有3款,其余43款負收益,虧損超過50%的有17款,占比近四成,其中8款累計虧損超過60%。外資銀行63款QDII產品中,1款實現正收益,其余均跌破凈值,虧損超過50%的有17款,占比近三成,其中1款累計虧損超過70%。

為此,在專門召開的QDII風險提示會上,銀監會對QDII理財產品設計銷售等問題進行調查,并要求中外資銀行全面自查并匯報理財產品風險。

囧事私募基金

感受蹦極，3個月6只私募清盤

“現在,我終于理解趙丹陽了。”說這話的時候,劉思政(化名)臉上帶著意味深長的笑。2008年年初,著名私募操盤手趙丹陽宣布將旗下所有基金清盤,原因是“無股可買”,這在當時引起了一片嘩然。不過現在回頭來看,選擇在5000點急流勇退,趙丹陽的選擇讓很多同行羨慕和佩服。作為一家私募基金的“掌門人”,劉思政的2008年過得并不輕松,但他也在暗暗慶幸——自己在股海沉浮多年的經驗,讓他還不至于全軍覆沒。

跟大部分私募基金一樣,當市場從6000點往下墜落時,劉思政認為只要跌幅控制在30%以內,自己就能扛得住,他選擇了長期持有。然而,“4·24”救市行情后,市場仍然搖搖欲墜,他感覺到這已不是正常的回落,最終選擇在3500點斬倉、休息。

休息的時候,劉思政開始完全靜下心來研究,并不斷走訪企業。多年的投資經驗告訴他,政策累積之后對大趨勢的逆轉是具有決定性意義的。9月底,市場第一次跌到1800點,政府出手“救市”。判斷政府有更多救市政策的劉思政,毅然選擇了滿倉入市,將資金分配在三個方面操作。

“40%～50%資金配置在鐵路建設方面做長期持有,如中國南車、中國鐵建、中鐵二局?！眲⑺颊f,4萬億計劃能給相關企業帶來業績變化,而并非簡單的炒作機會,如中國南車過去每年的訂單只有兩三百億元,但未來兩年卻有1500億元,營業額將翻兩番。

除了跟隨政策做長期投資,劉還將30%的資金“投機性買入了地產股”。他說,雖然地產行業的景氣度在下降,但一些提前應對的大企業的實際狀況并沒有那么差,存在糾錯性的反彈行情。“預計有30%的空間,等價格到位就賣出?！?/p>

這幾個月,劉思政獲益20%,將2008年的總體虧損降到了10%以下?！翱偹隳芙o客戶一個交代了?！眲⑺颊f,現實生活中從來沒去蹦過極,但是在投資市場蹦極的感覺已經深刻體會到了。“沒人會喜歡這種刺激?！?/p>

劉思政自認逃過一劫,但是同行的日子并不好過。日前,衡平信托一次性清盤了3只信托私募產品。清盤公告稱,“時策價值增長1號”、“時策價值增長3號”、“鑫巢精選成長”共計3只結構型產品,在未滿信托期限且凈值并未因大幅虧損觸發平倉線的情況下,分別主動選擇提前5個月、6個月和5個月平倉清盤。

據了解,“時策價值增長1號”和“時策價值增長3號”的資金規模均為5000萬元,信托期限均為一年。由于時策投資管理公司在擔任投資顧問的同時,也作為這兩只信托計劃的一般受益人,因此必須承擔凈值下跌帶來的所有虧損。

“時策價值增長1號”和“時策價值增長3號”的凈值分別跌至0.8332元和0.8231元。雖然遠遠跑贏了同期跌幅近五成的大盤,但作為一般受益人的時策投資管理公司,卻不得不承受共計1600余萬元的所有損失。

“目前的股市風險太大了,再加上不太看好后市,在剩下半年左右的運作期內,不太可能有比較好的大機會,小機會又很難把握,反而還可能承受更大的風險,所以還不如提前清盤?！焙馄叫磐幸晃还ぷ魅藛T稱。（編輯/零度）