混業(yè)經(jīng)營下金融監(jiān)管格局與中國對策

李　祺

摘要：伴隨國際經(jīng)濟一體化的加深，混業(yè)經(jīng)營將成為各國金融業(yè)發(fā)展的基本模式，各國的金融監(jiān)管體制也適時發(fā)生了相應(yīng)改變。加入WTO后，實力雄厚的大型跨國金融集團紛紛搶灘中國市場，以“分業(yè)”為背景的中國金融業(yè)將直面以“混業(yè)”為背景的金融集團。面對國內(nèi)外的經(jīng)營現(xiàn)實與趨勢，我國應(yīng)盡快制定相應(yīng)的對策措施。

關(guān)鍵詞：混業(yè)經(jīng)營；金融監(jiān)管；對策

中圖分類號：F830.2

文獻標(biāo)志碼：A文章編號：1002-2589(2009)06-0032-02

一、世界金融監(jiān)管體制的基本格局

隨著金融混業(yè)成為國際發(fā)展趨勢，各國的金融監(jiān)管體制也適時發(fā)生了相應(yīng)改變。從目前來看，變化后的金融監(jiān)管體制可分為以下幾類：(1)統(tǒng)一監(jiān)管模式。它是指對于不同的金融機構(gòu)和金融業(yè)務(wù)，不論審慎監(jiān)管、還是業(yè)務(wù)監(jiān)管，都是由一個機構(gòu)負責(zé)監(jiān)管。目前，采取統(tǒng)一監(jiān)管模式的典型代表是英國。(2)分頭監(jiān)管模式。其基本框架是將金融機構(gòu)和金融市場按照銀行、證券、保險劃分為三個領(lǐng)域，在每個領(lǐng)域分別設(shè)立一個專業(yè)的監(jiān)管機構(gòu)，負責(zé)全面監(jiān)管包括審慎監(jiān)管和業(yè)務(wù)監(jiān)管。這種監(jiān)管模式的優(yōu)點在于監(jiān)管專業(yè)化，缺點也很明顯，即各監(jiān)管機構(gòu)之間的協(xié)調(diào)性差。(3)牽頭監(jiān)管模式。這是分頭監(jiān)管模式的改進型。這種模式在實行分業(yè)監(jiān)管的同時，適應(yīng)隨著金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展可能存在一些業(yè)務(wù)處于監(jiān)管真空或相互交叉的需要，幾個主要監(jiān)管機構(gòu)建立及時磋商協(xié)調(diào)機制相互交換信息，為防止監(jiān)管機構(gòu)之間扯皮，指定某一監(jiān)管機構(gòu)為主或作為牽頭監(jiān)管機構(gòu)，負責(zé)協(xié)調(diào)工作。(4)“雙峰式”監(jiān)管模式。這種監(jiān)管模式一般是設(shè)置兩類監(jiān)管機構(gòu)，一類負責(zé)對所有金融機構(gòu)進行審慎監(jiān)管，控制金融體系的系統(tǒng)性金融風(fēng)險；另一類負責(zé)對不同金融業(yè)務(wù)監(jiān)管，所以這種模式被稱為“雙峰式”模式。澳大利亞和奧地利是這種模式的代表。(5)美國的新金融監(jiān)管體系：傘形監(jiān)管+功能監(jiān)管。這種監(jiān)管模式與“雙峰式”模式的區(qū)別在于，美國由聯(lián)邦儲備理事會負責(zé)審慎監(jiān)管，既負責(zé)貨幣政策又負責(zé)金融監(jiān)管。聯(lián)邦儲備理事會一方面建立傘形監(jiān)管體系，對整個金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險進行控制；另一方面盡最大可能將對銀行控股公司的檢查范圍和重點限定在銀行控股公司，而且在檢查時盡可能使用其他監(jiān)管機構(gòu)的檢查報告代替檢查，對職能監(jiān)管子公司從事證券業(yè)務(wù)或保險業(yè)務(wù)應(yīng)接受其它相應(yīng)監(jiān)管機構(gòu)的功能監(jiān)管。

盡管各國的金融監(jiān)管模式各異，其效果也很難拋開其客觀經(jīng)濟金融環(huán)境來獨立評價，然而從金融監(jiān)管的實踐變遷仍然可以看出，國際金融業(yè)經(jīng)歷了從統(tǒng)一監(jiān)管到分業(yè)監(jiān)管、又從分業(yè)監(jiān)管到統(tǒng)一監(jiān)管的發(fā)展過程。本質(zhì)上看，金融結(jié)構(gòu)混業(yè)－分業(yè)－混業(yè)的變化是多種利益博弈下的制度變遷的結(jié)果，市場結(jié)構(gòu)、監(jiān)控資源積累狀況、人文因素等都影響制度結(jié)構(gòu)安排和變遷路徑。從全球73個國家的監(jiān)管體制看，現(xiàn)在至少有39個國家采取了不同形式的統(tǒng)一監(jiān)管，所占比例為53.4％。

二、我國金融監(jiān)管體制的現(xiàn)狀與挑戰(zhàn)

2003年4月28日銀監(jiān)會的掛牌成立為一度關(guān)于央行拆分的爭論畫上了句號。我國由此成就了一行三會金融監(jiān)管新格局。然而，隨著金融混業(yè)經(jīng)營國際化趨勢的推進，這種分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的體制將面對前所未有的挑戰(zhàn)。

(一)入世后，金融開放政策和QFII的實施將使我國金融機構(gòu)直面跨國金融集團激烈競爭，金融監(jiān)管體制面臨兩難境地

中國加入WTO后，金融市場將全面對外資開放。盡管進入中國的外資銀行受到中國法律的限制也必須分業(yè)經(jīng)營，但多數(shù)外資銀行的母行實行的是混業(yè)經(jīng)營(如美國花旗銀行與旅行者集團公司合并后形成了集商業(yè)銀行、投資銀行、證券保險于一身的大銀行)，與實行分業(yè)經(jīng)營的中資銀行相比具有先天的優(yōu)勢，這對于那些只能從事銀行、證券、保險中的某一領(lǐng)域的國內(nèi)金融機構(gòu)來說，外資金融機構(gòu)的進入將是致命的，它們不得不求生求變。因此，仿效當(dāng)今國際金融界發(fā)展主流，發(fā)展金融控股公司，實現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營，成為增強中國金融機構(gòu)競爭力的重要法門。

然而實現(xiàn)金融混業(yè)經(jīng)營一般需要兩個最基本的條件，一是金融機構(gòu)必須具備有效的內(nèi)控約束機制和較強的風(fēng)險意識；二是金融監(jiān)管能力較強，有完備的金融監(jiān)管法律體系和較高的金融監(jiān)管效率。而目前我國國有商業(yè)銀行的內(nèi)控制度還不完善，自我約束能力較差；我國金融分業(yè)監(jiān)管體制才建立不久，金融監(jiān)管的政策法律不健全，金融監(jiān)管體系不完備，混業(yè)經(jīng)營所需要的優(yōu)秀的復(fù)合型監(jiān)管人才十分缺乏。在這種情況下，如果不順應(yīng)分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變的趨勢，中國金融業(yè)服務(wù)質(zhì)量、競爭力就難以提高，如果順應(yīng)這種趨勢，又可能由于巨大的系統(tǒng)風(fēng)險及道德風(fēng)險而使整個經(jīng)濟面臨危機，我國金融監(jiān)管體制正面臨著“兩難境地”。Ⅲ可以預(yù)見，隨著QFII的實施以及金融業(yè)開放的推進，在境外跨國金融集團混業(yè)經(jīng)營的壓力下，境內(nèi)金融財團必將說服監(jiān)管當(dāng)局允許他們開展混業(yè)經(jīng)營，這種壓力現(xiàn)在已經(jīng)顯現(xiàn)出來，現(xiàn)行的監(jiān)管體制會越來越被動，并且由于“三元沖突”的存在，央行的貨幣政策的獨立性也受到很大挑戰(zhàn)。

(二)國內(nèi)金融機構(gòu)的金融創(chuàng)新和事實混業(yè)經(jīng)營，突出表現(xiàn)為銀行業(yè)、信托業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)之間的業(yè)務(wù)劃分日益模糊，這種變化使得現(xiàn)行監(jiān)管體制所隱含的問題日益突出

第一，目前，商業(yè)銀行可以進行包括金融衍生業(yè)務(wù)、各類投資基金托管、代理證券業(yè)務(wù)、代理保險業(yè)務(wù)等。這些業(yè)務(wù)與證券、保險業(yè)務(wù)密切相關(guān)，并具有一定的替代性。同時，證券公司股民保證金賬戶在一定程度上具有銀行儲蓄存款的功能。此外，在保險業(yè)方面，新的險種不斷涌現(xiàn)，諸如投資連結(jié)保險、養(yǎng)老金分紅保險等。這些保險業(yè)務(wù)，既具有投資功能，又具有儲蓄功能。銀行、信托、證券、保險之間業(yè)務(wù)的趨同性和可替代性，削弱了分業(yè)監(jiān)管的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。

第二，盡管我國實行分業(yè)經(jīng)營的模式，但是部分企業(yè)集團公司控股下的銀行、信托、證券、保險之間的業(yè)務(wù)往來，形成了事實上的混業(yè)經(jīng)營。如光大集團控股光大銀行、光大證券公司、光大永明保險公司、光大國際信托投資公司，這些不同類型的金融機構(gòu)之間業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)非常密切，事實上已經(jīng)存在混業(yè)經(jīng)營。此外，中國金融業(yè)的主力——四大銀行也加緊了構(gòu)建金融控股公司的步伐。早在1995年，中國建設(shè)銀行就和境外投行摩根士丹利合資成立了中金公司，很多大型國企海外上市都有中金公司的參與。中國銀行在1998年用10億美元在香港注冊中銀國際，從事投資銀行業(yè)務(wù)；收購英國信誠保險公司，從事壽險業(yè)務(wù)。2003年4月，中銀國際“返鄉(xiāng)”，中國銀行高層在不同的場合也表明，中行的目標(biāo)就是金融控股，最終實現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營。

第三，現(xiàn)行分業(yè)監(jiān)管過程中，大都采取機構(gòu)性監(jiān)管，實行業(yè)務(wù)審批制方式進行管理。這樣，當(dāng)不同金融機構(gòu)業(yè)務(wù)交叉時，一項新業(yè)務(wù)的推出需要經(jīng)過多個部門長時間的協(xié)調(diào)才能完成。比如開展股票質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，需要在銀行監(jiān)管部門和證券監(jiān)管部門之間協(xié)調(diào)，而不同部門對于同一業(yè)務(wù)的風(fēng)險控制和管理意向存在較大差異，就會產(chǎn)生較高的協(xié)調(diào)成本。此

外，有的新業(yè)務(wù)成為交叉性業(yè)務(wù)，如儲蓄保險，同時具有儲蓄功能和保險功能。對于這些新業(yè)務(wù)，既可能導(dǎo)致監(jiān)管重復(fù)，也可能出現(xiàn)監(jiān)管缺位。

三、中國的選擇與對策

目前中國的混業(yè)經(jīng)營格局已經(jīng)初現(xiàn)端倪，不僅有歷史形成的中信集團、光大集團這樣的金融混業(yè)經(jīng)營特例，而且已經(jīng)允許商業(yè)銀行出資設(shè)立基金公司，以及由銀行控股公司、關(guān)聯(lián)公司設(shè)立、收購證券公司等混業(yè)實踐。但是，我國的金融監(jiān)管體制仍然是典型的分業(yè)監(jiān)管，即銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會各司其職，分別負責(zé)對銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)的監(jiān)管。由于目前金融市場發(fā)展速度很快，因此，從中國實際出發(fā)，盡快確定混業(yè)經(jīng)營背景下的金融監(jiān)管模式，并在此基礎(chǔ)上建立起金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)機制。

首先，我國金融監(jiān)管主體應(yīng)積極轉(zhuǎn)變金融監(jiān)管理念，努力提升金融監(jiān)管的水平，實現(xiàn)合規(guī)監(jiān)管向風(fēng)險監(jiān)管轉(zhuǎn)變；“頭尾分割”式監(jiān)管向法人整體風(fēng)險監(jiān)管轉(zhuǎn)變；“一次性”監(jiān)管向持續(xù)性監(jiān)管轉(zhuǎn)變；業(yè)務(wù)監(jiān)管向法人治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控有效性監(jiān)管轉(zhuǎn)變；定性監(jiān)管為主向定性監(jiān)管與定量監(jiān)管相結(jié)合轉(zhuǎn)變。在我國擴大對外開放的同時，要努力提高監(jiān)管水平，通過建立科學(xué)的評級體系和實施綜合并表監(jiān)管，提高以風(fēng)險為本的持續(xù)性審慎監(jiān)管能力，規(guī)范監(jiān)管工作，提高監(jiān)管工作透明度和監(jiān)管效率，在信息共享和交流的基礎(chǔ)上更好地實施監(jiān)管。

其次，為了適應(yīng)人世后金融機構(gòu)競爭的需要，迎合混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展趨勢，我國的金融監(jiān)管應(yīng)鼓勵創(chuàng)新，充分尊重金融機構(gòu)的創(chuàng)新能力，在機構(gòu)設(shè)立、業(yè)務(wù)開展等方面給予其更大的自主權(quán)和靈活性。這樣，在中長期內(nèi)整個金融體系的效率和穩(wěn)定性必然相應(yīng)提高。

再次，建立牽頭監(jiān)管模式，在現(xiàn)存三家監(jiān)管機構(gòu)分工監(jiān)管的基礎(chǔ)上，注重整個金融市場的協(xié)調(diào)發(fā)展以及不同子市場之間的協(xié)調(diào)，通過聯(lián)系會議制度，定期、不定期地就一些重大問題進行協(xié)商，實現(xiàn)信息共享，以減少服務(wù)及監(jiān)管的真空地帶。有必要建立綜合大型的數(shù)據(jù)庫，由各監(jiān)管機構(gòu)提供監(jiān)管中獲得的數(shù)據(jù)和信息，該數(shù)據(jù)庫可由牽頭機構(gòu)負責(zé)維護和向有需要的監(jiān)管機構(gòu)提供數(shù)據(jù)，從而減少業(yè)務(wù)交叉和重復(fù)、降低監(jiān)管成本。另外，從銀行監(jiān)管的角度看，不應(yīng)片面理解貨幣政策和銀行監(jiān)管分離，而要合理把握中國人民銀行的貨幣監(jiān)管與銀行監(jiān)督管理委員會的機構(gòu)監(jiān)管職能及其協(xié)調(diào)關(guān)系。當(dāng)前中央銀行和銀行監(jiān)管部門首先應(yīng)當(dāng)清晰地區(qū)分實際運作中貨幣監(jiān)管和機構(gòu)監(jiān)管的業(yè)務(wù)領(lǐng)域劃分，并在進行各自的貨幣監(jiān)管和機構(gòu)監(jiān)管時，主動考慮到自身的監(jiān)管行為對于對方監(jiān)管目標(biāo)的影響。

最后，在加強宏觀監(jiān)管的同時，應(yīng)當(dāng)制定體現(xiàn)我國金融體系發(fā)展的前瞻性的相關(guān)法律，建立和完善金融機構(gòu)的自控機制，健全財務(wù)監(jiān)測、經(jīng)濟責(zé)任控制及相互監(jiān)督的機制。此外，輿論監(jiān)督和民間監(jiān)督的作用不可忽視，應(yīng)結(jié)合我國國情為官方監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)督角色準(zhǔn)確定位，同時培育和扶持成立一個獨立的民間“中小投資者權(quán)益保護協(xié)會”，借此實現(xiàn)金融監(jiān)管的互補，共同促進我國金融業(yè)的健康發(fā)展。

(責(zé)任編輯石銀)