華爾街金融巨騙：伯納德·麥道夫

孫　銳

2009年3月12日，涉嫌詐騙全球不同客戶500億美元之巨的美國納斯達克股票市場公司董事會主席伯納德·麥道夫低頭認罪。這位昔日華爾街的風云人物不僅自己必須面對檢察機關對其證券欺詐、洗錢和作偽證等11項犯罪的指控和背負最高達150年的牢獄之災，同時以美國歷史上最大金融詐騙的事實給不可一世的華爾街一記響亮的耳光。

從奇人到巨騙

紐約曼哈頓上東區的東六十四街133號的11層高的公寓是麥道夫用1000萬美金為自己和家人購置的一座豪華住所。2008年12月11日，當麥道夫被檢查官從寓所帶出時，這位已經年愈70的老者知道自己再也沒有回來的機會了。

1960年，麥道夫拿著自己在海灘上做救生員和安裝灑水系統賺來的5000美元積蓄成立了伯納德·麥道夫投資證券公司。在很長的時間里，這家公司主要在股票買家和賣家之間充當撮合交易的中間人。至1980年代初，這家公司發展成美國證券業最大的獨立交易公司之一，到2008年底，該公司擁有7億美元左右的固定資產。

上個世紀90年代美國經濟在新經濟力量撐托下的極度繁盛將麥道夫送上了事業的快車道，一個顯著的標志是，麥道夫投資證券公司進行的股票交易量一度占到納斯達克的10%左右。趁著自己如日中天的大好機會，麥道夫開始與全美證券交易商協會（NASD）搭上了密切的關系。后來的一切似乎發展的格外的順利。在麥道夫的建議下，NASD建立了全國證券交易商自動報價系統協會（NASDAQ），而作為NASD最活躍的公司之一，麥道夫極力倡導證券交易的電子化，并最終實現了股票交易從電話到電腦的轉移。1990年，麥道夫成為了NASDAQ的主席，同時擔任NASD副主席、NASD董事會成員以及NASD紐約地區主席。

多年來，麥道夫一直致力于推進納斯達克內部的透明度和責任感。在其開拓進取精神的指引下，NASDAQ成為足以和紐交所分庭抗禮的證券交易所，為蘋果、思科、谷歌等公司日后到納斯達克上市做出了巨大貢獻。

在致力于NASDAQ市場建設的同時，麥道夫的證券投資公司也為客戶提供了非常可觀的收益。在近20年的時間里，無論熊市、牛市，麥道夫管理的投資基金一般始終保持每月約1%的增長率，其對投資者年均回報10%以上的業績讓華爾街同行自慚形穢。曾經有人開玩笑地說，如果以投資工具來比喻納斯達克前主席麥道夫，他被視為是最安全的美國國庫券。

然而，一場罕見的金融危機不僅將華爾街掀了個底朝天，也還原了麥道夫的真人本色。由于金融危機的不斷加深，歐洲的銀行家要求贖回在麥道夫公司高達70億美元的資金，而這時麥道夫發現，自己已無法通過“拆東墻、補西墻”的手段籌集資金，并且公司已經發生了500億美元的投資虧損。無奈之下，麥道夫向自己的兒子坦白了一切……終于，一幕悲劇上演了，同為公司高管的兩個兒子選擇了在當晚告發自己的父親。

忽悠了半個世界

就像驚悚連續劇一樣，從2008年底至今，麥道夫詐騙案每隔幾天就爆出一個受害者。從國際大導演斯皮爾伯格到諾貝爾文學獎得主威瑟爾，從好萊塢老牌女星莎莎·嘉寶到美國聯邦參議員弗蘭克·勞滕伯格……不僅受害的自然人名單仍在不斷加長，而且匯豐、蘇格蘭皇家銀行、日本野村控股等全球知名的金融公司都已列進了受騙的榜單，同時，據已經披露的信息，在麥道夫的公司共有的4800個投資者賬戶中，還頻繁出現國際上許多赫赫有名的對沖基金和猶太人慈善組織。其累及之處無不一遍哀鴻。

美洲：美國至少有三家投資于對沖基金的基金在“麥式騙局”中遭遇巨大損失。其中費爾菲爾德-格林威治集團是麥道夫欺詐案的最大受害者，該公司的損失高達75億美元，緊隨其后的是特里蒙特對沖基金公司，損失33億美元，其次是馬克薩姆資本管理公司，虧損2.8億美元。另外，美國還有不少猶太人學校和慈善機構在這場風波中損失慘重，政府部門估計這些機構的損失高達數百億美元。同時，加拿大皇家銀行也因投資麥道夫公司發生了高達4億英鎊的風險敞口。

歐洲：在英國，據英國《金融時報》報道，匯豐銀行可能損失達10億美元。在法國，Natixis銀行對麥道夫管理的資產的間接風險敞口總計約4.5億歐元，巴黎銀行間接風險敞口達3.5億歐元，興業銀行的相關風險敞口1000萬歐元。在西班牙，金融巨頭桑坦德銀行虧損達到30億美元。與以上國家相比，瑞士金融業則是麥道夫事件的最大受害者，虧損額可能超過50億瑞郎。

亞洲：日本金融巨頭野村控股因參與麥道夫的相關投資共有275億日元的損失，同時韓國金融機構因麥道夫詐騙案可能產生了1億美元的損失，其中韓國二大保險公司韓國人壽保險公司已經確認其曾以3000萬美元投資美國菲爾費德-格林威治公司的屬下公司。

國際機構：據國際奧委會財務委員會證實，國際奧委會大約有4.8億美元投資與麥道夫管理的基金有關。與此同時，著名導演斯皮爾伯格的慈善機構神童基金會也將大量資產交付麥道夫投資。此外，諾貝爾和平獎得主埃利·威瑟爾創立的人道基金會也不幸列入麥道夫的被騙名單之中。

個人：麥道夫的客戶中有很多是他的多年好友，或者朋友的朋友，這些人的損失從4萬美元到100萬美元不等。其中95歲高齡的服裝企業家和投資者卡爾·夏皮羅可能是損失最大的個人投資者。其家族發言人證實，夏皮羅旗下的公益基金向麥道夫的基金投資了5.45億美元。無獨有偶，好萊塢老牌女星莎莎·嘉寶的律師日前向外界透露，由于身陷麥道夫的騙局，嘉寶個人至少損失1000萬美元。

其實，身處牢獄的麥道夫也許并不知道，自己釀成的災難還并不只是無數個無法彌補的財產黑洞，更有許多令人悲憐的結局。現年60歲的毛琳·伊貝爾本來是美國賓夕法尼亞州西切斯特市一名擁有至少730萬美元資產的富婆，然而當她將全部家當都交給美麥道夫進行投資后，如今她現在已經變成了一個捉襟見肘、生活困難的“窮光蛋”。為了謀生，毛琳現在不得不當起了保姆。而由于不堪忍受被騙和投資人討債的巨大壓力，管理著20億歐元的法國通路國際投資咨詢公司創始人德拉維耶伊謝自殺身亡。

“龐氏騙術”

對于一家資產管理公司而言，如果說在經濟十分景氣和牛市的市場環境中每年為客戶實現近10%的收益完全可能，但問題是，麥道夫在過去20年的時間里無論熊市和牛市，其管理的投資基金卻如上了發條一般始終保持每月增長約1％的速度，這種情形就極不合情理了。其實，麥道夫玩轉資本的挪移大法就是眾人熟知的“龐氏騙術”。

“龐氏騙術” 是一種最古老和最常見的投資詐騙，其為意大利投機商查爾斯·龐齊所發明。1903年，龐齊移民到美國，1919年他欺騙投資者向一個事實上子虛烏有的企業投資，許諾投資者將在三個月內得到40%的利潤回報，然后，龐齊把新投資者的錢作為快速盈利付給最初投資的人，以誘使更多的人上當。

一般而言，“龐氏騙術”模式只能維持兩三年，但麥道夫竟然運用長達20年，而且欺騙對象多半是具有豐富專業經驗的投資者，由此也不難看出麥氏對“龐氏騙術”的巧妙運用。

首先，麥道夫以“白璧無瑕式”的投資外殼包裹自己。在華爾街，麥道夫以從不亂花錢而著稱。同時，麥道夫本人追求完美無瑕的從業記錄，致力于公平交易，并保有高尚的道德標準，這些都是華爾街熟知的麥道夫公司標志。

其次，麥道夫善于利用奢華場所建立人脈網絡抬高自己。麥道夫本是一個猶太窮小子，但卻深諳結交名流之道。在紐約和佛羅里達，麥道夫夫婦經常出沒在上流社會俱樂部之中，并不時在與富裕階層的閑談中顯示出他熟悉股票市場的內幕交易。就這樣，在鄉村俱樂部、高爾夫球場和雞尾酒會的閑談中，麥道夫的名字不時被提起，人們傳說這位基金經理人能持續帶來高回報。麥道夫的名氣也越來越大，從紐約到佛羅里達，從明尼蘇達到得克薩斯，麥道夫成為高端投資者的最佳選擇，在很多人看來，把錢投給麥道夫已經成為一種顯赫身份的象征。

再次，麥道夫以積極從事慈善事業而粉飾自己。通過麥道夫家族基金，麥道夫夫婦資助劇院、大學和藝術基金，他們還向許多猶太人慈善機構作出大筆慷慨捐贈。此外，很多民主黨的政客都接受過麥道夫的政治捐贈。

最后，麥道夫通過制造神秘彰顯自己。如實行“非請勿進”的客戶政策，贏得了穩定的高端投資者客源。因此，長期以來，投資者要想被介紹與麥道夫認識、成功進入麥道夫的“投資圈子”都需要得到“說得上話”的麥氏朋友引薦。不僅如此，麥道夫的吸引投資的苛刻條件是，如果你想投資于麥道夫，那么請你不要問他關于投資的任何問題。至于為什么在別人不賺錢的歲月里，他可以賺錢，麥道夫則用幾個字簡單做了解釋：“內部消息”。很多精明無比的對沖基金管理者、專業投資人士，竟也被“內部消息”這幾個字輕而易舉征服了。

一系列眼花繚亂的騙術讓麥道夫逐漸贏得了“華爾街巫師”的聲譽，麥道夫的基金也被圈子里的人簡稱為“猶太人基金”，甚至有些人稱他的基金為“猶太人T-NOTES”，意指同財政部發的短期國債一樣牢靠。《華爾街日報》由此作出這樣的評價，麥道夫頭頂的光環、穩定的業績和神秘的手法，導致許多投資人義無反顧地加入進來。在熠熠生輝的外殼下，很多的蛛絲馬跡泄露出來，高傲的華爾街對之視而不見。

“看門狗”哪去了？

在紐約曼哈頓中城聳立著一棟17層的紅色大廈，這座橢圓形的建筑有個漂亮如其外表的名字——口紅大廈。麥道夫的公司占據了口紅大廈34層中的3層樓面：19層是公司的交易平臺，18層是公司的行政辦公用地，而17層是麥道夫公司最神秘的場所。不過，這里如今已經變成了美國證券交易委員會（SEC）的辦案場所，人們每天都能看到那些神情嚴肅的SEC辦公人員在三層樓間匆忙地穿梭著。

自從麥道夫案見光以后，SEC已經成為了美國民眾和國際社會口誅筆伐的對象。因為，在麥道夫行騙的20多年時間內，作為證券市場主要監管機構的SEC竟然無所作為，甚至行同虛設。

的確，過去的十多年時間中，對于麥道夫投資策略的質疑也不絕于耳。1992年，《華爾街日報》在一篇報道中即對麥道夫進行質疑。同時針對1982-1992年麥道夫基金每年回報為13.5％-20％的離奇事實，《巴倫周刊》策動三位權威期權策略師對麥氏投資模型進行反向工程演繹分析，得出了其無法得到上述卓越收益數據的結論，無奈被當時處于強勢的麥道夫以“私人策略無法詳細說明”口氣而擋回。1999年，金融分析師哈里·馬可波羅斯向美國證券交易委員會（SEC）檢舉麥道夫不可能通過合法途徑獲得利潤的事實，而且舉報行動持續了9年，但一直沒有引起SEC的高度關注。

更進一步分析發現，麥道夫的公司無論是投資和管理都有許多可疑的地方：

——注冊監管。麥道夫擁有兩家公司，一個是麥道夫證券公司，從事證券經紀業務；另一家則是投資咨詢的對沖基金。SEC在起訴書中稱，麥道夫是通過投資咨詢業務進行詐騙的，而麥道夫的對沖基金直到2006年9月才首次到SEC注冊。其實，麥道夫公司除了股票經紀和投資顧問業務之外，還運營著一個資金管理部門，該部門的客戶可能就包括欺詐案中涉及的對沖基金等，而這項業務從來沒有按規定在SEC注冊。

——審計監管。自2006年9月麥道夫注冊其投資顧問業務以來，SEC從來沒有按慣例檢查其賬目，而在正常情況下，SEC在對沖基金注冊的第一年會對其帳本進行仔細審查，然后每過五年審查一次。如此來看，唯一對麥道夫的對沖基金起監管作用的就只有他的審計公司了。但這家會計師事務所卻位于紐約郊區，而且只有3名員工：合伙人、秘書以及一名會計師。

——財務監管。麥道夫是電子交易的先驅，他的證券公司也一直走在使用新技術前列，但他卻禁止對沖基金的投資者在線查看自己的帳戶，而只能看由電腦打印的紙張。同時麥道夫投資證券公司的所有交易均為麥道夫一人獨斷，他管理資產，并同時匯報資產的情況，公司的資產管理和托管并未分開。麥道夫對公司財務狀況一直秘而不宣，而投資顧問業務的所有賬目、文件都被麥道夫“鎖在保險箱里”。

當然，如果說美國監管機構在針對麥道夫問題上無動于衷并不切合實際。早在1992年，麥道夫就因卷入一樁非法證券交易案受到SEC的調查，不過當時調查結果認為他沒有“不正當行為”。另外，SEC也于2005年和2007年對麥道夫的公司展開過兩次調查，發現3處違規行為，不過由于“屬于細枝末節”而并未采取法律行動。

最后，筆者想起這樣一個真實的故事：1995年，一個名叫里森的交易員，因違法交易，令有著233年經營史和良好業績的老牌商業銀行—巴林銀行倒閉。28歲的里森曾經預言：“今后還會發生這種倒閉事件。”“請記住巴林，1995”，這是當年里森留給后人的一句經典話語。那么今天，我們是不是可以改寫“請記住麥道夫，2009”。▲