我國對外直接投資影響因素研究:基于技術動因的視角

摘要：隨著知識經濟的到來和融入經濟全球化程度加深，技術創新擴散速度在全球范圍內進一步加快，越來越多中國企業開始對發達國家逆向投資，以獲取技術資源。文章在前人研究的理論基礎上，從國家、產業和企業層面出發，深入和全面的分析在我國企業技術尋求型對外直接投資(FDI)中存在的關鍵影響因素，并提出可行的政策和建議。

關鍵詞：技術尋求型；FDI；影響因素

以信息技術革命為基礎的知識經濟的到來，使技術在各生產要素中成為最為活躍和重要的因素。但是絕大多數技術創新以及成果產業化活動都發生在發達國家，并且發達國家跨國公司的專利申請數量和被引用的次數仍居世界前列，這都表明我國企業距離世界先進水平仍存在著很大的差距。與此同時，隨著計算機、通訊、網絡技術的迅速發展，以貿易自由化、生產全球化、金融自由化與國際化等為特征的經濟全球化進程加快，生產要素以空前的規模和速度在世界范圍內流動，這都迫切要求我國企業在壘球范圍內配置和整合資源，提高在國際市場上的競爭實力。從20世紀90年代開始，海爾、萬向集團等中國企業紛紛通過海外建廠、跨國并購、設立海外研發中心等方式對發達國家進行直接投資，以此獲取當地的技術資源，實現反向技術外溢，縮小與發達國家的技術差距，從而實現技術趕超。與其他類型對外直接投資相比，這種以獲取技術為目標的對外直接投資在投資動因、作用機制、影響因素、區位和產業選擇等方面存在著明顯不同。自從Kogut和Chang(1991)開創性地對技術尋求型FDI研究后，越來越多的學者開始關注此類投資現象，然而國內學者在該領域的研究起步較晚，尚未建立完整的理論體系，對技術尋求型對外直接投資影響因素研究并不充分。因此本文從國家、產業和企業這三個層面出發，深入和全面的分析在我國企業技術尋求型FDI中存在的關鍵影響因素。

一、國家層面

1 經濟發展水平

我國改革開放近30年來，經濟始終保持高速穩定發展速度，人民生活水平得到了極大提高，培育出了一批如海爾、聯想、萬向集團等具有較強實力的民族企業。這些企業資金雄厚，融資渠道廣泛，技術水平較高，擁有一批優秀的管理和技術人才，在一定程度上具備了實施技術尋求型FDI的前提條件。同時，隨著我國經濟的發展，勞動力成本和土地價格不斷上漲，勞動力密集型產業正逐漸喪失比較優勢，需要進行產業結構調整和升級。開展技術尋求型FDI已成為解決產業升級過程中技術創新不足問題的重要途徑之一。此外，東道國經濟波動也會對技術尋求型FDI產生重大影響。2007年美國次貸危機正式爆發后，對國際金融市場和實體經濟造成了強烈沖擊，美國金融業、汽車業等主要產業也受到重創。一方面，美國政府為了保證國內的就業和生產，放寬外資進入限制，另一方面，部分美國企業面臨著嚴重虧損的局面，資金鏈處于隨時斷裂的困境，導致其股票價格大幅降低，從而減少了外國投資者收購美國企業的成本，并擴大了外國投資者可選擇范圍。

2 金融服務

金融服務的發展有利于拓寬企業的融資渠道，降低融資成本，并能為我國企業技術尋求型FDI以及技術成果轉化和產業化提供資金保障。目前，我國金融服務發展相對滯后，政策法規體系并不完善，中小型民營企業仍存在融資難的問題，而且企業海外投資保險的覆蓋范圍較小，例如，在政策和利益的共同驅動下，國家開發銀行和中國出口信用保險公司愿意為境外油氣、工程承包和礦產資源等境外投資項目提供金融保險服務，然而對投資回收期長的技術尋求型FDI支持力度遠遠不夠。

3 信息基礎設施建設

自從1993年美國政府宣布建設信息高速公路以來，信息技術發展極大地改變了跨國企業傳統的生產和管理方式。特別是在知識管理方面，國際互聯網的發展不僅有利于母公司更有效地管理和控制東道國子公司的運營，而且在知識平臺的建立、知識(主要為顯性知識)即時共事和快速傳播方面起到了極為重要的作用，從而有利于反向技術溢出在企業內外部的擴敞。

4 科技基礎設施建設

東道國良好的科技基礎設施可以為反向技術溢出實現創造有利的外部環境。大型的科學設施和綜合型的研究基地，尤其以大專院校、科研院所以及技術領先企業為基礎的高技術重點實驗室和工程技術研究中心，能夠為技術創新活動提供有效的基礎性支撐，而完善的科技服務體系，特別是活躍的技術市場，能夠促進高科技成果的轉化和產業化，從而有利于東道國技術創新的擴散。

5 人力資本存量和技術差距

Borenszten et al(1998)提出了吸收能力的門檻效應，認為技術差距過大或過小，都會影響對技術溢出的吸收。林青和陳湛勻(2008)實證分析結果表明投資國研發投入和高等教育水平超出東道國的多少決定了該國技術吸收能力的強弱，即是說，投資國超出東道國的研發和高等教育水平越多時，該國有較好的技術吸收能力，反向溢出效應就越明顯。而當它的研發投入和高等教育低于東道國時，該國的技術吸收能力較差，反向溢出效應就越不顯著。鄒玉娟和陳漓高(2008)指出我國企業還處于自主創新能力較低的模仿學習階段和過程之中，對外直接投資企業對先進技術的吸收能力還不是很強。人力資本存量和技術差距這2個指標反映了企業對反向技術溢出吸收能力的強弱，是對技術尋求型FDI有著關鍵影響的因素。

6 政策法律法規

2000年中國政府首次提出實施“走出去”戰略，并逐步出臺了一系列的對外投資政策和法規，鼓勵企業對外投資，例如2002年10月，原外經貿部聯合國家外匯管理局頒布了《境外投資聯合年檢暫行辦法》，2004年國家發改委和中國進出口銀行頒布的《關于對國家鼓勵的境外投資重點項目給予信貸支持政策的通知》，2004年商務部發布了《關于境外投資開辦企業核準事項的規定》，2005年國家外匯管理局發布《國家外匯管理局關于擴大境外投資外匯管理改革試點有關問題的通知》，商務部、外交部、國家發展改革委分別于2004年、2005年和2007年聯合制訂了《對外投資國別產業導向目錄(一、二三)，2007和2009年商務部、國家統計局、國家外匯管理局發布了《對外直接投資統計制度》，2009年商務部頒布了《境外投資管理辦法》等。這一系列的政策和法規進一步放松了對境外投資項目審核的管制，簡化了審批程序，規范了對外投資行為，加大了資金支持力度，以及完善了對外投資的服務和監管體系。然而，我國政策的重點仍在于境外加工貿易領域，對技術尋求型FDI重視度不夠，而且與發達國家相比投資項目審批程序仍就過于繁瑣，海外保險體系并不完善，也沒有統一的機構負責制定對外投資的政策和法規，正如鄒玉娟、陳漓高(2008)所指出的，我國對外直接投資還缺乏十分穩定的機制和政策支持服務系統，不能長期保持較高的增長率。此外，我國企業對發達國家逆向投資過程中也需要考慮東道國的政治風險。例如我國企業收購美企，需要通過包括美國外國在美投資委員等多個部門的審查，在一些敏感性行業中我國資本的進入受到較大的限制。

7 文化環境

我國的儒家價值觀強調集體主義和團隊精神，而西方國家的基督教價值觀強調個人主義和自我價值實現。由于中西方之間存在著巨大的文化差異，那么如何很好地實施文化整合，已成為我國企業開展技術尋求型FDI過程中迫切需要解決的問題。吳先明和糜軍(2009)提到，跨國并購的成敗主要取決于整合的成效。其中，最為根本的是文化整合。在并購發達國家企業的過程中，中國企業由于其后發特征，在文化上往往處于弱勢，而發達國家的老牌企業往往具有較強的文化認同度，加之國家之間存在的巨大文化差異，中國企業很難以自己的文化去整合對方的文化，而必須學習、吸收被并購企業文化中的有益成份，形成一種新型的企業文化。

8 匯率波動

Froot和Stein(1991)首先提出“財富效應”，他們認為全球一體化的資本市場中信息是不完備的，外部融資的成本高于內部融資的成本。在這種情況下，當東道國的貨幣貶值時，外國投資者持有以本國貨幣表示的相對財富就會增加，資本成本降低，使外國投資者能夠購買東道國資產占有優勢。自從1994和2005年人民幣匯率體制重大改革以后，人民幣對美元匯率一直呈現為上升趨勢，這有利于我國企業對美以并購方式開展直接投資。

9 技術尋求型FDI影響因素的國際比較

本文分別以人均國民收入、私人部門貸款占GDP比重、每千人國際互聯網用戶、每千名勞動力中研究人員數、RD支出占GDP比重來表示各國經濟發展水平、金融服務、信息基礎設施建設、人力資本存量和研發投入強度。從表1可以看出，我國與西方發達國家在這些方面仍存在著明顯的差距，特別是人力資本存量和基礎研發領域差距過大，這都對我國企業技術尋求型FDI產生不利的影響。

二、企業層面

1 企業治理結構

清晰的產權關系、科學合理的公司治理結構能為企業開展技術尋求型FDI提供良好的組織和制度保障。隨著我國企業改革的深入，國內企業經營管理逐步走向規范化，治理結構正變得更加清晰。然而馮躍(2008)指出目前企業自身內部治理仍存在缺陷。企業內部沒有形成良好的激勵機制，表現在企業組織結構安排、企業管理制度設計方面不能有效地激勵經營者和各級員工達到更高的工作滿意度，制約了技術尋求型FDI。值得注意的是，如果在公司股權結構中國有成分占有相當大的比例，特別是存在較為深厚的政府背景時，在收購外國資產過程中就容易受到一些國外政治因素的影響，導致收購難度增加和周期延長，而且即使收購成功，也會由于涉及到國家安全因素，使新企業在爭取東道國政府相關訂單方面處于劣勢。聯想集團在收購IBM個人電腦業務過程中對美國外國投資委員會做出了較大讓步，包括承諾放棄部分美國政府客戶名單等，而且聯想集團將個人電腦總部部分轉移到美國后，在獲取美政府采購訂單方面仍遇到較大困難，因為“外界將聯想看作是一家國家控制的公司”，例如美國務院向聯想集團采購辦公電腦的計劃就遭到了美中經濟與安全審議委員會的反對。

2 國內市場銷售規模

吳彬和黃韜(1997)指出劣勢企業進行FDI時，不僅要熟悉東道國市場運作的方式，更重要的是學習與積累經驗，提高自己的總體營銷能力，從而形成一種追趕(國際)先進企業的態勢，以保證在競爭中不會輕易“出局”，在東道國市場上處于不利地位而帶來的損失(或機會損失)可以通過競爭能力的改善在母國(或第三國)更好地經營來彌補。由于我國企業與發達國家在管理和技術水平上存在較大差距，海外投資在較長一段時期內可能處于虧損狀態。在此情況下，企業可以通過實現反向技術溢出，提高產品在國內市場上的競爭力，從而增加企業銷售收入，補償企業因實施技術尋求型FDI產生的投資虧損，但前提條件是需要企業在國內市場上達到一定的銷售規模。

3 與東道國企業互動程度

Braconier，Ekholm和Knarvik(2001)認為跨國企業分支機構與東道國其他單位的互動程度是一個非常重要的因素，特別是在從事研發活動科學家和工程師之間的互動很可能夠促進技術知識的傳播。杜群陽(2006)提出反向外溢的渠道一是母國企業可通過與東道國的技術領導者建立更緊密的地理聯系，以降低投資者的生產成本，獲得積極的外溢效應；二是母國企業可利用與東道國的產業聯系，實現知識獲取，以獲得反向外溢。我國企業如果能與東道國當地企業建立長期緊密合作關系，通過人員交流和培訓、技術指導、合作開發、參加行業研討會以及相關人員俱樂部和社團等方式學習先進的管理和技術知識，那么就更能實現反向技術溢出。

4 進入模式

Kogut和Chang(1991)實證檢驗了1976-1987年日本制造業對美直接投資，并將日本企業進入模式分為新建、合資、合作形式，結果發現日本企業合資模式存在技術尋求動機。由于發達國家企業技術優勢建立在大量隱性知識基礎上，這些隱性知識可編碼性差，需要通過觀察、模仿和親身實踐等形式來進行學習。相比獨資模式而言，顯然合資模式能為此提供較多的學習機會，提高與當地企業面對面的交流互動程度。

5 國際化經驗

如果企業在以往的國際化運營積累了大量經驗，并培養出具有國際化經驗的管理團隊，那么就能幫助企業盡快熟悉東道國的法律法規、社會經濟文化環境，并融入其中，特別是在跨國并購活動的管理整合、企業文化整合、銷售體系整合、生產整合等過程中可以少走彎路，節約時間和資金投入，提高整合的效率。

三、結論和政策建議

從國家、產業和企業這三個層面來看，我國企業尚不完全具備實施技術尋求型FDI的條件，特別是與發達國家相比，我國企業在人力資本存量、研發投入、國際化經驗等方面存在明顯不足?；谏鲜鼋Y論，本文提出以下的政策建議和措施：

首先，政府部門應高度重視技術尋求型對外直接投資的開展，同時積極發揮政策引導作用，扶持國內企業對發達國家逆向投資，獲取技術資源，幫助企業在“微笑曲線”中向高附加值領域突破，提升企業在國際市場中的競爭地位。

其次，成立一個統一的對外投資負責機構，制定海外投資政策，開展海外市場調研，收集各國社會經濟環境、政策法規、市場競爭等各種最新信息，并加以整理分析，為我國企業對外投資決策提供信息參考，同時還可以組織有投資意向的企業共同組團出訪，考察當地投資環境，擴大對外經濟交流。

第三，進一步明晰和規范商務部和省級各商務主管部門的職責范圍，減少中間程序，簡化對外投資的審批流程；最后，擴大海外投資保險涵蓋范圍，制定專門的政府擔保條款，合理分攤企業因技術尋求型FDI產生的風險。