現行國際貨幣體系的缺陷及其改革思路

摘要：20世紀90年代以來，發展中國家爆發了一系列的金融危機，以及最近緣起美國次貸危機的全球金融危機將現行國際貨幣體系的缺陷暴露無遺，由此引發了各國對現行國際貨幣體系改革的廣泛討論。正是基于此，本文首先論述了現行國際貨幣體系的缺陷，然后在此基礎上提出對現行國際貨幣體系改革的思路與方法。

關鍵詞：國際貨幣體系；金融危機，美元難題；亞洲貨幣合作

國際貨幣體系，是指國際貨幣制度、國際貨幣金融機構以及由習慣和歷史沿革形成的約定俗成的國際貨幣秩序的總和。從時間先后看，國際貨幣體系大體上可分為三個階段，即國際金本位制階段、布雷頓森林體系階段以及現行的牙買加體系階段。

一、現行的國際貨幣體系的缺陷

1 現行國際貨幣體的不公平性

雖然在牙買加體系下布雷頓森林體系中的‘雙掛鉤’已經不復存在，持有美元也不能向美國政府要求兌換黃金，但是美國作為世界上最強大的經濟體，其法定貨幣——美元由于有很好的流通性以及有美國經濟作支撐，一直成為國際貿易支付、資本投資以及資本轉移時最廣泛使用和最被人接受的貨幣，美元在整個世界經濟體中充當著世界貨幣的職能。正是由于美元的這種特征，使得各國的外匯儲備里美元占了絕大部分，而各國的外匯儲備又不約而同的往美國市場投資，如投資美國的政府債券和一些優質公司債券。這種情況在美國經濟和金融業運行良好的情況下是沒有問題的，一旦美國的金融業和經濟發生問題，如發生大規模的金融危機甚至是經濟危機的的話，各國辛辛苦苦通過擴大出口所賺到的外匯將會成為美國金融危機或者是經濟危機的犧牲品。到此我們可以得出一個結論，在當前的國際貨幣體系下，在美元主要充當著世界貨幣的情況下，一旦美國發生金融危機或是經濟危機，世界各國就必定要為美國承擔危機帶來的相當一部分的損失。換句話說，美國可以把金融危機或是經濟危機帶來的損失轉移給世界各國，這對世界其他國家是相當不公平的。

2 現行國際貨幣體系的不穩定性

布雷頓森林體系崩潰后，國際金融市場處于一種比較混亂無序的狀態，各國都開始探索自己的貨幣匯率制度，主要有兩種模式。一種是建立貨幣聯盟，在一定的區域內不同國家實行一種統一的貨幣。最具代表且最成功的是歐元的產生。另一種是釘住美元匯率制度，將自己國家的貨幣按照一定比率和美元掛鉤，并努力維持匯率的穩定，廣大發展中國家主要是采用這種匯率制度的。這種匯率制度的優點是與美元掛鉤后掛鉤國的貨幣價格比較穩定。但是缺點是一旦掛鉤國和美國之間的國際收支間出現持續性的不平衡時，掛鉤國貨幣由于釘住美元，而沒有進行合理的調整，即掛鉤國的貨幣就可能存在大幅高估或是低估，那么一場貨幣危機甚至是金融危機就不遠了，如1994年的墨西哥金融危機、1997年的亞洲金融危機、1998年的俄羅斯金融危機和1999年的阿根廷金融危機。人們越來越清楚看到，除了金融危機發生國自身的內部問題外，現行國際貨幣體系的內在缺陷是導致危機發生以及危機進一步惡化的重要因素。現行國際貨幣體系最明顯的內在缺陷就是不穩定性，主要表現為匯率的劇烈波動性。匯率的劇烈波動性給各國政府及整個世界經濟都帶來了巨大危害。

3 現行國際貨幣體系的根本問題

我們知道在布雷頓森林體系崩潰的根本原因就是特里芬難題，其實在現行的國際貨幣體系下，特里芬難題并沒有得到根除。一方面美國為了保持其內部均衡，要將美元的通貨膨脹率控制在低水平，而這就要求美國政府得控制美元的大量流出；另一方面由于世界經濟的增長并且國際貿易主要以美元計價，世界各國對美元的要求不斷增加，這就需要美元大量流出，美國和其他世界各國對美元的要求形成了根本的對立，產生了類似特里芬難題的難題，由于學術界對此難題并沒有一個名稱，在這里我們不妨稱之為‘美元難題’。其實只要一個國家的貨幣成為世界普遍認可和廣泛使用的國際貨幣時，都會產生類似的難題。歐元的產生和發展使得‘美元難題’得到了緩解，但僅僅是緩解而已，現行國際貨幣體系的根本問題并沒有解決。‘美元難題’必將是現行國際貨幣體系最終被新的貨幣體系所取代的根本原因。

二、現行國際貨幣體系的改革思路

1 對現行貨幣體系的根本變革

由于使用一個國家的貨幣充當世界貨幣會帶來‘美元難題’，從而使國際貨幣體系存在根本上的缺陷，要徹底解決此問題，必須創立一種超越國界的世界貨幣。其思路可以是：

首先，將國際貨幣基金組織、世界銀行、國際清算組織和巴塞爾委員會進行整合統一，使其成為一個類似世界中央銀行的機構，并且賦予該機構發行世界貨幣的職能。

其次，世界貨幣可以由特別提款權(SDR)改組來充當。我們知道SDR具有價值尺度、支付手段、貯藏手段的職能，而且只限于政府之間使用。如果再賦予SDR流通手段的職能，同時使其可以用于私人媒介國際商品的流通，那么改組后的SDR將會變為一種真正的世界貨幣。改組后的SDR的計價方式同樣是以‘一籃子’關鍵貨幣為基礎，按照不同的權數加權得出。同時各國須按照一定比例向該機構繳納資金，作為發行世界貨幣的準備金。

最后，建立以世界貨幣為中心的固定匯率制。各國貨幣按照其自身的情況以一定條件和世界貨幣保持一定的比例，當然這一比例可以在一定的條件進行調整，使其處于合理的估值范圍之內。

我們發現建立這樣的一個國際貨幣體系可以完全解決現行國際貨幣體系下的不公平性、不穩定性。并且還可以很好的解決由一國貨幣充當世界貨幣帶來的‘美元難題’，從而解決現行國際貨幣體系的根本問題。

但是這一國際貨幣體系卻面臨著一個非常現實問題，就是由于發達國家的大力阻擾而變得希望渺茫。因為在這個貨幣體系下，發達國家凌駕發展中國家的利益特權將受到挑戰，如單獨享有發行通貨充當世界貨幣帶來的鑄幣稅，當發生危機時可以向發展中國家轉移損失等。但是世界各國之間本身就應該是公平的，所以發達國家的這種阻擾是自私的也是不合理的，所以廣大發展中國家應該團結一致，積極和發達國家展開談判，保護自己的合法利益。

2 積極推進亞洲貨幣合作

然而，談判是講究實力的，發展中國家如果各自為陣，很容易被發達國家各個擊破，發展中國家要想在和發達國家談判時不至于處于完全被動局面，那么只有一條路可以走，就是發展中國家建立區域內的貨幣合作。在這方面，歐元的產生為發展中國家提供了活生生的例子，使得發展中國家看到了貨幣合作的希望，發展中國家可以將歐元產生的理論基礎和實踐經驗運用到其建立貨幣合作的過程之中。

中國社科院金融研究所所長李揚指出，從地緣上說，世界存在三大經濟區域：美國、歐洲和亞洲。從經濟總量上看，亞洲最大，歐洲次之，美國最小。但是，從金融方面看，則是美國最強，歐洲次之，亞洲最弱。更為嚴重的是，在國際經濟交往中，亞洲國家面臨的最大問題就是，自己規模巨大的產品和勞務的出口，以及日益增加的資本的流入和流出，無論是計價還是實際的移轉，都必須以美元和歐元為載體。于是，匯率的穩定與否，就是亞洲國家和地區宏觀調控難以回避的持續挑戰。然而涉及匯率，就免不了要時時謹慎地處理與美國和歐洲之間的關系，而且這這個過程中免不了要仰人鼻息，而且常常遭受無端指責。面對這些相同的事實，亞洲國家唯一的出路就是進行積極廣泛的貨幣金融合作，才能改變目前這種被動的局面。但是考慮到亞洲國家政治、經濟和文化上的差異性，像歐洲一樣建立統一的歐洲中央銀行，發行統一的貨幣——歐元不太可能，至少現在還不行。但是在東盟10+3的范圍內，可以借鑒歐元形成過程中歐洲貨幣體系中曾經出現過的聯合浮動，又稱為可調整的中心匯率制。在區域內各成員國貨幣之間保持可調整的穩定匯率，對區域外貨幣則實行聯合浮動匯率。由于區域內各國貨幣對外集體浮動猶如蛇行于洞(Snake in theTunnel)，故這種匯率制度安排又被形象地稱為蛇形浮動。并且，在這一匯率制度安排下，各成員國可以自主決定貨幣政策，而不必將主權轉移出去，這為亞洲各國進行貨幣合作提供了現實性。

積極推進貨幣合作降低了亞洲國家在現行的貨幣體系下匯率的不穩定因素，為亞洲國家營造了一個良好的外部環境，從而使得各國政府可以花更多的精力發展國民經濟，促進整個區域的共同繁榮。