Ｖ型反轉(zhuǎn)應(yīng)無懸念

2009年國際次貸危機(jī)仍然“陰雨綿綿”

進(jìn)入2009年，國際次貸危機(jī)的“綿綿陰雨”仍在繼續(xù)，迄今還看不到任何將要停止的跡象，“2009年將是戰(zhàn)后世界經(jīng)濟(jì)最困難的一年”已經(jīng)成為各國經(jīng)濟(jì)學(xué)家的一個(gè)共識(shí)。對(duì)于中國而言，不僅經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與周期性調(diào)整“雙因素疊加”依然存在，而且今年“外部輸入型”的傷害也可能造成雙重傷害疊加的現(xiàn)象。

首先，滾燙的油價(jià)可能隨著美元不斷衰落在一定程度上出現(xiàn)回歸。在這次貸危機(jī)過程中，美元的逐步衰落將成為不可抗拒的中長期趨勢。從最近幾周情況看，主要由于去杠桿化帶來的美元回光返照已經(jīng)油盡燈滅了，美元業(yè)已重新踏上了貶值之路。面對(duì)著美國百年一遇的金融危機(jī)、銀行令人恐怖的資產(chǎn)負(fù)債表、美聯(lián)儲(chǔ)的零利率和印鈔票（在一定程度上讓全世界的人埋單）的救市方式，我們至少可以得出兩個(gè)基本結(jié)論：一是美元的持續(xù)衰落將不可避免，二是隨著美元的再次泛濫，全球大宗商品價(jià)格可能又要水漲船高，滾燙的油價(jià)可能在不遠(yuǎn)的將來再次回歸！按照世行的預(yù)計(jì)，08年油價(jià)在平均每桶７５美元左右。而一些專家則要更為悲觀，甚至認(rèn)為國際油價(jià)將創(chuàng)出每桶200美元的新高。其次，由于美元貶值，被凍傷的外部需求依然回不來。美元的衰落已經(jīng)不可避免，美國人將逐步失去其過多的購買力，無法為他國的生產(chǎn)能力提供支撐了。

2009中國經(jīng)濟(jì)將見底回升

從前面分析可知，如果中國經(jīng)濟(jì)不能有效地?cái)[脫次貸危機(jī)的桎梏的話，就可能面臨著“燙傷”與“凍傷”二傷疊加，經(jīng)濟(jì)可能陷入滯脹困境，2009年就將成為繼2008年這一“歷史上最困難一年”之后更困難的一年！

值得慶幸的是，中國恰好就是目前世界上少數(shù)具有擺脫次貸危機(jī)桎梏能力的國家之一。雖然今年我國來自市場機(jī)制驅(qū)動(dòng)的內(nèi)需將依然乏力，但是中國的政府投資將發(fā)揮力挽狂瀾的中流砥柱作用。由于多年來，我國財(cái)政收入飛速增長，財(cái)政收入占GDP的比重較高，多年的積蓄危機(jī)時(shí)刻終于可以發(fā)揮關(guān)鍵作用了。當(dāng)年，在亞洲金融危機(jī)時(shí)期，我國政府采取了積極的財(cái)政政策，五年之內(nèi)投入了3萬億左右的財(cái)政資金拉動(dòng)內(nèi)需，最后成功地實(shí)現(xiàn)了“七上八下”（即7%以上和8%以下）的經(jīng)濟(jì)增長。這次，中央第一批宣布財(cái)政支持項(xiàng)目最后就將帶動(dòng)4萬億的投資規(guī)模，而地方隨后公布的投資總規(guī)模甚至達(dá)到了20萬億。盡管地方政府的項(xiàng)目大多可能難以落實(shí)資金，而且這次政府投資對(duì)社會(huì)投資的拉動(dòng)效應(yīng)也不會(huì)太大，但是由于這次投資計(jì)劃實(shí)在過于龐大，只要實(shí)現(xiàn)其中一部分，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)作用就不可小覷，再加上中央政府刺激經(jīng)濟(jì)增長的后續(xù)政策措施還將源源不斷地推出，2009年中國經(jīng)濟(jì)擺脫硬著陸的概率極大。

從季度走勢看，由于2008年GDP增長呈現(xiàn)明顯的“前高后低”格局，第一季度與第四季度的GDP增幅落差甚至可能高達(dá)前所未聞的4個(gè)多百分點(diǎn)，正常情況下即使在翹尾因素的作用下，今年也將相應(yīng)地出現(xiàn)“前低后高”走勢。更何況，考慮到近一個(gè)月以來中央高密度、強(qiáng)力度出臺(tái)的一系列政策在經(jīng)過一段時(shí)期準(zhǔn)備之后，最遲今年第二季度就將基本落在具體項(xiàng)目之上，第三季度開始就將明顯見效。以此看來，2009年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中盡管依然存在著不少變數(shù)，但是走出一個(gè)明顯V型反轉(zhuǎn)的判斷基本上是鐵板釘釘?shù)氖虑?。（作者為國家信息中心專家委員會(huì)委員）