我國上市公司股權激勵實施效用的財務指標分析

[摘 要] 本文選取1999-2001年開始實施股權激勵的21家上市公司，通過計算凈資產收益率#65380;每股收益#65380;凈利潤增長率及主營收入增長率指標，分析股權激勵的實施效用#65377;

[關鍵詞] 股權激勵;凈資產收益率;每股收益

[中圖分類號]F275[文獻標識碼]A[文章編號]1673-0194(2009)04-0046-02

企業實施股權激勵的目的，是為了最大限度地調動被激勵人的積極性，提高企業績效#65377;自20世紀90年代初以來，我國已有部分企業實施股權激勵，但股權激勵實施效果如何，是理論界和實務界始終關注的問題#65377;本文以上市公司實施股權激勵前后的幾個常用財務指標為基礎，分析股權激勵在我國的實施效果#65377;

1 股權激勵實施效用分析

為考察股權激勵的長期實施效果，本文選取常用的凈資產收益率#65380;每股收益#65380;凈利潤增長率及主營收入增長率等財務指標，選擇1999-2001年開始實施股權激勵的非金融上市公司，對于數據殘缺#65380;沒有公布具體實施股權激勵時間和模式的公司不予選取，共21家上市公司#65377;

為分析上市公司實施股權激勵對公司績效存在的影響，本文將21家實施股權激勵的全部樣本數據與另外隨機選取的相似條件下未實施股權激勵的公司數據分為兩組，分別分析各自在2004年的業績情況#65377;統計結果①見表1#65377;

兩組樣本的凈資產收益率#65380;每股收益及凈利潤增長率指標的均值結果如表1所示，實施股權激勵公司的以上幾個績效指標均值均小于未實施股權激勵的上市公司，而且除每股收益均值大于當年……