內蒙古金融發展與經濟增長的實證分析

摘要：本文利用內蒙古自治區1978-2008年的數據進行實證分析，考察了自治區金融發展與經濟增長的關系。結果表明內蒙古自治區金融發展與經濟增長存在制約關系，并且格蘭杰因果關系檢驗顯示經濟增長是影響金融發展的原因。在內蒙古自治區的經濟發展中，一個主要的制約因素就是金融市場發育滯后以及與此相適應的資本形成不足。要建立一個良性的資本形成自我循環機制，則依賴于一個完整高效的金融體系。

關鍵詞：內蒙古自治區 金融發展 經濟增長

金融發展和經濟增長之間的密切關系已經得到學術界認可，但是在現代的經濟社會當中兩者究竟哪一個是先導性因素還不能夠統一意見。有關金融發展對經濟增長作用的研究已經使得人們在實踐中進行探索，金融壓抑理論導致的金融自由化讓一些發展中國家品嘗到了金融危機的苦果：而金融約束理論正在指導著發展中國家小心翼翼地通過金融約束來發展本國經濟。我們國家經濟發展水平東西部差距較大，這也正為我們更好地研究金融發展與經濟發展之間的關系提供了良好的機會。因此，在國內。對區域金融的研究曾一度成為學界的熱點。這些研究成果也成為我國理論工作者對金融發展理論的重要貢獻。綜合目前的研究結論，全部支持區域金融發展與區域經濟發展緊密相關。但在使用區域金融發展來解釋區域經濟發展的問題上還存在著較大的差異。基于此，本文通過對內蒙古自治區金融發展與經濟增長的關系研究，給出相關政策和實踐的建議。

一、內蒙古自治區的經濟形勢

過去的7年里，內蒙古的生產總值由2002年的1200億元躍至2008年的7761.81億元，經濟增長速度連續7年位居全國第一，至2007年經濟總量全國排名第17位。2008年。全區完成地方財政總收入1107.31億元，其中地方財政一般預算收入650.64億元。分別比上年增長32.5％和32.1％。能源、化工、冶金、裝備制造、農畜產品加工和高新技術產業等六大優勢特色產業成為支撐全區經濟發展的主要力量。全區城鎮居民人均可支配收入由1978年的301元增加到2008年的14480元，年均增長13.3％；全區農牧民人均純收入由1978年的131元增加到2008年的4650元，年均增長12.2％。至2008年末，全區金融機構總資產6852.94億元，各項存款余額6341.03億元，人均存款達到9592元，分別是1978年末的306倍和875倍。信貸結構不斷優化，60％以上的新增貸款投向了能源、交通、電力、農業、城市基礎設施建設和優勢行業，促進了自治區經濟結構調整、產業升級和投資環境的改善。市場配置資源的基礎性作用得到有效發揮。

二、數據及方法

(一)指標選取

金融發展的指標有兩個。表示金融總量增長的全部金融相關比率(FIR)和表示金融發展效率提高的金融市場化程度指標(RFMR)。在做金融發展水平的國家比較時。通常用金融增長作為金融發展水平的替代指標(周立，2004)。金融增長表現為金融資產相對于國民財富的擴展。金融理論界通常采用戈德史密斯(1969)提出的金融相關比率(FIR)和麥金農(1973)提出的貨幣存量(M2)與國民生產總值之比這兩個指標來表示一國或地區的金融發展水平。金融相關比率是指：某一時點上現存金融資產總額(含有重復計算部分)與國民財富之比。在大多數研究中。人們把金融相關比率的計算簡化為金融資產總量與GDP之比。由于我國目前缺乏各地區金融資產總量的統計資料，所以只能以金融機構存貸款的規模作為金融資產的一個窄的衡量指標，來揭示中國各地區的金融深化狀況。而學者們在衡量經濟發展的指標時，都一致認為經濟發展可以用經濟增長來衡量，也就是人均GDP。金融增長表現為金融資產相對于國民財富的擴展，所以本文用金融相關比率來代替金融增長。因此，本文采用人均GDP作為經濟增長指標，金融相關比率作為金融發展水平的考察指標。

(二)數據來源及研究方法

本文的研究對象是內蒙古自治區，所用原始數據來自《新中國五十五年統計資料匯編》和《內蒙古統計年鑒》(1990-2008)以及內蒙古自治區2008年國民經濟和社會發展統計公報。本文首先通過對時間序列數據的時間變動進行觀察，判斷兩者之 是否存在較為明顯的相關關系。然后對兩者進行格蘭杰因果關系檢驗，分析判斷經濟增長與金融增長之間的因果關系，確定因變量和自變量。最后，按照格蘭杰因果檢驗結果。建立模型。并進行線性回歸分析，根據回歸結果進行討論和分析。實證分析的目的在于檢驗內蒙古自治區金融發展與經濟增長的因果關系。

三、金融與經濟增長關系的實證分析

(一)基本數據分析及因果關系檢驗

通過對比內蒙古自治區人均實際生產總值(PGRP)和金融相關比率(FIR)1978-2008年度數據可以看出。兩者在隨著時間的變化上都基本具有共同的上升趨勢。下一步對兩者進行格蘭杰因果關系檢驗，

根據以上分析對內蒙古自治區1978-2008年人均生產總值與金融相關比進行格蘭杰因果關系檢驗。輸出結果如下表。查表得到Foos(1，28)＝4.20。結合所得結果可知：在a=0.05的水平下PGRP是引起FIR變化的顯著原因，而HR不是引起PGRP變化的顯著原因。因此，我們可以將PGRP作為解釋引起HR變化的因素進行計量分析。

(二)建立模型

通過以上的因果關系檢驗，建立如下線性回歸模型：

FIR₁=C₁+C₂*PGRP₁+u_t (1)

其中，C₁為常數項，C₂代表人均生產總值對金融相關比率的影響系數，u_t是隨機擾動項。

(三)實證結果

利用Eviews6.0軟件。根據內蒙古自治區1978-2007經濟增長與金融相關比數據，對方程式(1)進行回歸檢驗，得到結果如下：

通過查表和對回歸結果進行觀察。我們看出，模型方程的DW值為0.631162，不能通過序列相關檢驗，說明殘差序列存在正自相關。對模型進行修改加入一期自回歸變量，方程如下：

FIR₁=C₁+C₂*PGRP₁+C₃*FIR_T-L+U_t (2)

其中，C₃表示金融相關比的自我影響系數，其他與方程(1)相同。

利用Eviews6.0軟件，根據內蒙古自治區1978-2008年經濟增長與金融相關比數據，對方程式(2)進行回歸檢驗，得到結果如下：

回歸方程模型的結果為：FIR=0.16901313+0.00026675*PGRP+0.7791271I*HR(-1)

(2.1137) (1.6664) (6.6749)

上述結果表明，上述模型不存在序列相關性，擬合優度達到95％，并且t檢驗和F檢驗均表明金融相關比率對人均生產總值的影響是顯著的。

四、結論分析

第一，內蒙古自治區的金融發展水平與經濟發展存在顯著的正相關性。通過對自治區1978-2008年人均實際生產總值與HR數據觀察，我們不難發現，內蒙古自治區的人均實際GDP與FIR之間具有正向的相關關系。可以說，金融相關比率是隨著經濟發展水平的增長而不斷提高的。本文認為造成這樣的結果的主要原因是金融資產在促進經濟發展中的作用沒有得到充分的發揮。而隨著經濟的發展金融資產的數量在不斷的增加。總體來看，經濟總量的增加不如金融資產量的增加迅速，導致金融相關比率上升。

第二，格蘭杰因果關系檢驗顯示。自治區的經濟發展成為促進金融發展的原因。在相對應的統計檢驗水平要求下，經濟增長能夠更好地成為自治區金融發展原因是符合自治區的發展實際的。首先。對于全區來說，金融資產對經濟的作用無疑是強大的。而造成金融資產對經濟發展推動作用不明顯的關鍵原因就在于存在著資金的區域間流動，我國的金融資產可以在東、中、西部流動，而資金追求效率的原則必然導致資金從西部流向中部和東部。這樣，作為西部重要省份的內蒙古自治區金融資產對經濟增長的作用必然減弱。因此，經濟金融相互促進的關系變成了金融發展是經濟的推動力的關系。

第三，內蒙古自治區的經濟發展與自身的發展程度密切相關。本文在對依據因果關系檢驗結果進行分析的基礎上建立了簡單的一元線性回歸模型。回歸檢驗結果顯示，自治區的經濟增長并不能夠完全由金融發展來解釋，而與經濟增長的自身也具有相應的相關關系。這樣的結果更加強化了對自治區資金外流的分析。區內金融資產外流的主要目的是為了追求高效的資金回報，而這樣的資金回報率是要高于區內的經濟發展速度的。這最終導致了內蒙古自治區的金融資產增長與金融資產的自身規模相關的結果，

綜合以上的分析，內蒙古自治區的經濟發展和金融增長的歷史告訴我們，經濟發展促進金融發展的作用過程也是復雜的和附條件的，不能夠不適合經濟推進金融的發展，而經濟對金融的影響不是單一的，金融的發展與自身的基礎和金融環境條件關系密切。加快發展經濟不能簡單地推進金融的發展，同時應該考慮實施相關的區域金融政策來保證地區金融與經濟發展之間的良性互動。