中國Ａ股與Ｈ股收益率波動的分形協(xié)整研究

摘要:長期記憶性的存在不僅是對市場有效性的違背，為投資利潤的出現(xiàn)提供了可能性，而且對傳統(tǒng)的實證研究方法也是一個沖擊。本文對中國內(nèi)地A股和香港H股兩個分割市場分別建立能夠反映其收益率波動的分形單整廣義自回歸條件異方差FIGARCH (1，d，1)模型，利用Teyssiere、Brunetti and Gilbert所倡導(dǎo)的雙變量FIGARCH(1，d，1)模型框架，檢驗內(nèi)地A股與香港H股市場的分形參數(shù)是否相同，發(fā)現(xiàn)并不能拒絕兩個市場具有相同分形參數(shù)的假設(shè)。最后，對A股和H股的絕對收益率和平方收益率的線性組合建立ARFIMA模型進(jìn)行估計，分形參數(shù)并不顯著區(qū)別于零，從而得出結(jié)論:兩個市場擁有相同的分?jǐn)?shù)單整階數(shù)，其波動過程是分形協(xié)整的。

關(guān)鍵詞:長期記憶性;分形市場;有效市場;分形協(xié)整;FIGARCH模型

中圖分類號:F8309

文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A