“后資本金比例下調(diào)時(shí)代”的中國房地產(chǎn)市場分析

摘要:本文分析了房地產(chǎn)資本金比例下調(diào)的中央政府政策預(yù)期，并對此次調(diào)整帶來的政策效果做了深入研究。筆者認(rèn)為，資本金比例下調(diào)政策是解決目前中國房地產(chǎn)市場問題的“治標(biāo)”之舉，在“后資本金比例下調(diào)時(shí)代”，中央政府應(yīng)從根本上解決房地產(chǎn)市場問題，治理地方政府與房企勾結(jié)的“反管制聯(lián)盟”，最后，本文提出了五點(diǎn)政策建議。

關(guān)鍵詞:資本金比例下調(diào); 地方政府行為; 反管制聯(lián)盟

中圖分類號:F2932

文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A

文章編號:1000-176X(2009)08-0101-04

2009年5月27日，國務(wù)院公布了《關(guān)于調(diào)整固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例的通知》(以下簡稱《通知》)，其中，保障性住房和普通商品住房項(xiàng)目的資本金比例從35%調(diào)低至20%，成為此次調(diào)整幅度最大的項(xiàng)目。這是自1996年設(shè)立房地產(chǎn)項(xiàng)目資本金比例制度以來的首次調(diào)低，其中保障性住房和普通商品住房項(xiàng)目的最低資本金比例下調(diào)15個(gè)百分點(diǎn)以后，已經(jīng)恢復(fù)到1996年的水平。針對此次的資本金比例調(diào)整，關(guān)于房地產(chǎn)市場將何去何從的預(yù)測不斷拋出，“房價(jià)上漲論”、“房價(jià)下跌論”和“觀望論”等言論和觀點(diǎn)各執(zhí)一詞。“后資本金比例下調(diào)時(shí)代”的中國房地產(chǎn)市場走勢如何?成為全社會(huì)的焦點(diǎn)所在。然而，不做深入探究資本金比例調(diào)整的現(xiàn)實(shí)背景和政策預(yù)期，妄談房價(jià)的漲跌是不負(fù)責(zé)任的，亦是缺乏說服力的。

一、房地產(chǎn)市場中的三方困境

《通知》公布前的房地產(chǎn)市場較為沉寂，雖有一季度的“小陽春”惹起微瀾，但房地產(chǎn)成交量同比仍出現(xiàn)負(fù)增長，整個(gè)市場中觀望氛圍濃重?？梢哉f，市場中的三方——中央政府、地方政府和房地產(chǎn)商，都陷入進(jìn)退維谷的尷尬境地。中央政府在“救市”與“不救市”之間徘徊。進(jìn)則會(huì)推高本已脫離真實(shí)價(jià)值的房價(jià)，不利于建設(shè)“居者有其屋”的和諧社會(huì);退則會(huì)引發(fā)整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)的衰退，導(dǎo)致大規(guī)模的銀行房地產(chǎn)信貸損失和國際房地產(chǎn)投機(jī)資金的迅速逃離，從而引起宏觀經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩。

地方政府在“執(zhí)行”與“不執(zhí)行”兩端游走。執(zhí)行中央政府的管制政策，則可能造成區(qū)域內(nèi)房價(jià)的快速下跌，承受房地產(chǎn)稅收收入損失，從而影響地方財(cái)政收入。同時(shí)，區(qū)域內(nèi)房地產(chǎn)市場穩(wěn)定和房價(jià)合理波動(dòng)被視為是地方政府的主要政績指標(biāo)之一，從地方政府角度考慮，房價(jià)的急速下降影響了該政績指標(biāo)的健康度。另外，如果地方政府執(zhí)行中央政府的管制政策，使房地產(chǎn)商遭受利益損失，其可能受到來自于房地產(chǎn)商的，對其過往“尋租”行為的投訴，這是地方政府所不愿得到的結(jié)局。不執(zhí)行中央政府的管制政策，則會(huì)受到來自于中央政府的問責(zé)與懲罰。

房地產(chǎn)商在“降”與“扛”之間掙扎。根據(jù)經(jīng)典微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，房屋屬于奢侈品，其價(jià)格需求彈性遠(yuǎn)大于1，降低價(jià)格會(huì)增加總體收益。理論上，房地產(chǎn)商在無法維持高價(jià)成交的前提下，會(huì)考慮降低房價(jià)，拉動(dòng)房屋銷售量，從而增加其總收益。然而，諸多因素影響其無法實(shí)施降價(jià)策略。其一，地方政府對于降價(jià)的限制;其二，降價(jià)通道一旦開啟，下降慣性會(huì)引發(fā)連鎖反應(yīng)，從而導(dǎo)致房價(jià)急速下跌;其三，前期投入巨大，無法承擔(dān)較大的降價(jià)空間。對于房地產(chǎn)商來說，“扛”不是明智之舉，卻出于無奈。由于購房者選擇觀望，即使房價(jià)微降，也無法刺激其消費(fèi)，更妄談在維持較高的房價(jià)前提下，提高銷售數(shù)量。房地產(chǎn)商無法將房屋變現(xiàn)，使其銀行貸款的還款和利息壓力不斷加重。

二、房地產(chǎn)資本金比例下調(diào)的政府預(yù)期與政策效果分析

1房地產(chǎn)資本金比例下調(diào)的政府預(yù)期

從直觀上判斷，中央政府下調(diào)房地產(chǎn)資本金比例的政策預(yù)期是比較明顯的。其一，通過下調(diào)資本金比例，降低房地產(chǎn)業(yè)融資門檻，減緩資金壓力，促進(jìn)房地產(chǎn)投資增速回升，從而起到擴(kuò)大內(nèi)需的作用;其二，通過大幅下調(diào)保障性住房和普通商品房的資本金比例，以期達(dá)到增加房地產(chǎn)市場供應(yīng)和穩(wěn)定房價(jià)的目的。通過簡單的計(jì)算可知，資本金比例下調(diào)后，對于保障性住房和普通商品住房項(xiàng)目，開發(fā)商需要的啟動(dòng)資金降低了43%;對于非普通住宅和商業(yè)項(xiàng)目，啟動(dòng)資金降低了14%，這會(huì)大大增強(qiáng)開發(fā)商的投資能力。從另一個(gè)角度來看，下調(diào)商品住房項(xiàng)目資本金比例降低了企業(yè)從銀行貸款的門檻，由于嚴(yán)禁房地產(chǎn)貸款跨地區(qū)投資，因此，區(qū)域龍頭房企將更具優(yōu)勢，受益更多。

然而，如果將《通知》的頒布與2008年底國務(wù)院一系列政策的出臺相聯(lián)系，就會(huì)發(fā)現(xiàn)此次的房地產(chǎn)資本金比例下調(diào)，即是中央政府祭出的一套組合拳，也可以稱之為“新一輪的經(jīng)濟(jì)激勵(lì)方案”。2008年11月，國務(wù)院出臺了一系列刺激房地產(chǎn)市場的政策，如減免交易環(huán)節(jié)稅收、適當(dāng)松綁二套房貸政策、降低按揭貸款利率等，這些政策與此前，即2008年10月剛剛推出的“國十條”均體現(xiàn)出國家要將房地產(chǎn)市場轉(zhuǎn)向消費(fèi)型為主導(dǎo)的宏觀調(diào)控目的。著名學(xué)者易憲容認(rèn)為，房地產(chǎn)作為擴(kuò)大內(nèi)需切入點(diǎn)，重點(diǎn)應(yīng)放在保障性住房及自住性住房的發(fā)展上。政府希望通過財(cái)政支出來加強(qiáng)廉租屋、棚戶區(qū)住房改造、農(nóng)村居民的危房來改善弱勢居民基本居住條件。這樣，不僅可以通過政府直接財(cái)政投入增加投資及改善居民的住房條件，也可以擴(kuò)大居民的住房條件來帶動(dòng)居民內(nèi)需。同時(shí)，對于個(gè)人合理的自住型住房購買，政府通過信貸優(yōu)惠政策、稅收優(yōu)惠政策、生產(chǎn)中小套型住房、激活二手房市場等鼓勵(lì)個(gè)人住房購買。因此，未來的商品房市場應(yīng)是以消費(fèi)為主導(dǎo)的市場。這一系列刺激政策的出臺也是2009年一季度出現(xiàn)房市“小陽春”的重要因素之一。

然而，盡管諸多刺激政策的推出一定程度上起到刺激房地產(chǎn)市場需求、擴(kuò)大商品房成交量的作用，但效果仍不明顯。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，2009年1—4月，全國完成房地產(chǎn)開發(fā)投資7 290億元，同比增長49%，增幅比1—3月提高08個(gè)百分點(diǎn)，比2008年同期回落272個(gè)百分點(diǎn)。其中，商品住宅完成投資5 114億元，同比增長34%，比1—3月提高02個(gè)百分點(diǎn)，比2008年同期回落318個(gè)百分點(diǎn)。截至4月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為9476，比3月份回落008點(diǎn)，比2008年同期回落931點(diǎn)。因此，在針對需求方的刺激方案收效不明顯時(shí)，中央政府適時(shí)推出了既定的針對供給方的資本金比例下調(diào)方案，通過降低房地產(chǎn)業(yè)融資門檻，促進(jìn)房地產(chǎn)投資增速回升，扭轉(zhuǎn)當(dāng)前房地產(chǎn)市場投資不旺、供應(yīng)減弱的局面，從而實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大內(nèi)需，保證宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。但是，對比2008年國家推出稅收、信貸等方面優(yōu)惠政策的力度，此次針對房地產(chǎn)市場供給方的宏觀調(diào)控顯得格外謹(jǐn)慎。雖然，調(diào)整幅度較大——超過40%，但國務(wù)院同期公布了《關(guān)于2009年深化經(jīng)濟(jì)體制改革工作的意見》，決議研究開征物業(yè)稅，將爭議頗多的物業(yè)稅又提上了議事日程。誠然，根據(jù)目前中國的國情，物業(yè)稅的開征的確存在較大難度和障礙，如多稅種合并引發(fā)的一系列法律法規(guī)修訂甚至廢止;新設(shè)稅種的審批程序復(fù)雜;地方政府會(huì)損失巨額的土地出讓金等，因此，在下調(diào)房地產(chǎn)資本金比例的同時(shí)，將開征物業(yè)稅提上議事日程，其中政策的組合調(diào)控作用不言而喻，且其“信號意義”要多于“實(shí)質(zhì)意義”。

2房地產(chǎn)資本金比例下調(diào)的政策效果分析

對于此次房地產(chǎn)資本金比例下調(diào)的政策效果幾何，業(yè)界存在不同的聲音。持樂觀態(tài)度者認(rèn)為，房地產(chǎn)資本金比例的下調(diào)有利于降低房地產(chǎn)業(yè)貸款門檻，緩解其資金壓力，刺激房地產(chǎn)投資;同時(shí)可以有效阻止房價(jià)的進(jìn)一步上漲。他們的理由是，2009年一季度，房地產(chǎn)投資增速處于歷史最低水平，即使目前的商品房空置率依舊較高，但在幾年之內(nèi)也會(huì)逐漸消化。從房地產(chǎn)開發(fā)的周期來看，從獲得土地到商品房上市銷售需要2—3年，如果遲遲不能促進(jìn)開發(fā)商拿地，那么一旦空置商品房逐漸消化，卻無新樓盤上市，市場上的房屋供應(yīng)量減少，將會(huì)導(dǎo)致房價(jià)再次上漲。因此，國務(wù)院下調(diào)房地產(chǎn)項(xiàng)目資本金比例有利于緩解開發(fā)商資金壓力，開發(fā)商能以較少的資金量獲取更多的貸款支持，促進(jìn)其拿地和投資，這樣市場上的房源還將持續(xù)增多，并防止房價(jià)后續(xù)上漲。資本金比例13年來首次放寬是直接對開發(fā)企業(yè)的利好，有利于帶動(dòng)關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

相反，持悲觀或觀望態(tài)度者認(rèn)為，此次下調(diào)房地產(chǎn)資本金比例對于解決當(dāng)前房地產(chǎn)市場投資不足、供給不暢的相對低迷局面，并無實(shí)質(zhì)性作用。其理由有二:其一，下調(diào)房地產(chǎn)資本金比例是一把“雙刃劍”。房地產(chǎn)企業(yè)可以獲得更多的信貸支持，目前趨勢就是逐步放松的開發(fā)貸款，而這種支持的資金大部分會(huì)進(jìn)入房地產(chǎn)企業(yè)的負(fù)債中，這樣的貸款就可以被展期，但銀行的抵押品風(fēng)險(xiǎn)卻只能是還未出售的商品房。隨著資本金比例的降低，期房將更加“期房化”，而市場的低迷并不會(huì)因?yàn)楣?yīng)量的增加而改變，同時(shí)，市場供應(yīng)與需求水平的不對應(yīng)，或者是過高供應(yīng)預(yù)期，和過低的消費(fèi)能力之間的博弈在短時(shí)間內(nèi)仍沒有彌合的可能，因此，增加的市場供應(yīng)并不能對整個(gè)地產(chǎn)市場產(chǎn)生徹底的翻身;其二，房企未必會(huì)將資金加大投資。毫無疑問，降低資本金比例后房企資金壓力會(huì)得以緩解，但由于前期資金鏈緊張，相當(dāng)一部分房企的當(dāng)務(wù)之急是彌補(bǔ)財(cái)務(wù)成本的窟窿，而并非加大投資。

對未發(fā)生之事的預(yù)測遠(yuǎn)遠(yuǎn)難過對已發(fā)生之事的評價(jià)。由于此次調(diào)整發(fā)生在焦點(diǎn)時(shí)期，又最大幅度影響到焦點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，因此，對于房地產(chǎn)資本金比例下調(diào)產(chǎn)生的政策效果的分析和預(yù)判成為爭議的中心。我們認(rèn)為，此次調(diào)整對房地產(chǎn)市場難有直接的、正面的作用，更多的是配合國家拉動(dòng)內(nèi)需的整體政策，并非針對房地產(chǎn)市場而特別制定的政策。誠然，從長期看，新規(guī)定允許房企可以降低投入房地產(chǎn)項(xiàng)目的自有資金總量，更多使用銀行的貸款進(jìn)行項(xiàng)目投資，降低了進(jìn)入房地產(chǎn)業(yè)的行業(yè)壁壘，既有助于開發(fā)商增加開工量，也會(huì)吸引更多資金投入房地產(chǎn)業(yè)，最終使得住房供應(yīng)量增加，進(jìn)而有利于降低房價(jià)水平。但這僅僅是從資本金比例下調(diào)可以促進(jìn)市場供應(yīng)增加的長遠(yuǎn)效果的分析得出的結(jié)論，而短期內(nèi)，其效果甚至多為負(fù)面。

首先，短期內(nèi)會(huì)推動(dòng)房價(jià)進(jìn)一步上漲，與政府政策預(yù)期背離。目前房企資金較為緊張，資本金比例的下調(diào)，會(huì)緩解其本欲盡快出售存貨以回籠資金的壓力，變相提高了其惜售或捂盤的實(shí)力。即使在建項(xiàng)目的資本金比例不能更改，但房企仍然可以通過設(shè)立新項(xiàng)目來套取銀行新貸款，再調(diào)撥給資金緊張的項(xiàng)目。由于新的資本金比例規(guī)定使得房企總體上有能力捂盤更久，市場的積存房就難有降價(jià)的壓力，從而推進(jìn)了房價(jià)短期走高。

其次，商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)陡增，但信貸風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避傾向又抵消了政策效果預(yù)期。房地產(chǎn)資本金比例的下調(diào)，意味著房企可以用更少的自有資金向銀行貸出更多的信貸資金。由于目前房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷，銀行業(yè)面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步放大，甚至遭受房地產(chǎn)開發(fā)貸款違約等風(fēng)險(xiǎn)。因此，降低房企的融資門檻必將以銀行承受較高信貸風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)。出于對信貸風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，銀行施行的諸多防范風(fēng)險(xiǎn)的措施又抵消了政策效果的預(yù)期。實(shí)際上，在沒有降低資本金比例之前，由于房地產(chǎn)正處于深度調(diào)整周期之中，商業(yè)銀行以防范風(fēng)險(xiǎn)為理由而不向大量中小開發(fā)商發(fā)放貸款。降低資本金比例后，意味著給中小房企發(fā)放開發(fā)貸款的風(fēng)險(xiǎn)可能更高。因此，商業(yè)銀行幾乎不可能大量增加向中小房企發(fā)放開發(fā)貸款，無法有效刺激房地產(chǎn)投資的增長。

三、由“治標(biāo)”轉(zhuǎn)向“治本”

房地產(chǎn)資本金比例下調(diào)政策是中央政府新一輪經(jīng)濟(jì)刺激方案的舉措之一，其政策預(yù)期先為刺激房地產(chǎn)投資，拉動(dòng)國內(nèi)投資總量，保證經(jīng)濟(jì)增長速度;再為擴(kuò)大房地產(chǎn)供應(yīng)量，尋求供需平衡，擴(kuò)大國內(nèi)需求增長。但此政策實(shí)為“治標(biāo)”之舉，未能觸及并解決房地產(chǎn)存在的根源性問題，難以“治本”?？梢哉f，目前中國社會(huì)的核心問題是房地產(chǎn)問題，而房地產(chǎn)市場核心問題的表征是房價(jià)，2007年中國內(nèi)地的相對房價(jià)已經(jīng)接近發(fā)達(dá)國家水平，先于人均GDP和人均國民收入達(dá)到世界了“領(lǐng)先水平”。根據(jù)經(jīng)典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，供給與需求共同決定了價(jià)格，而中國房地產(chǎn)價(jià)格的決定者卻并非僅有“供與求”，地方財(cái)政模式，或是地方政府在很大程度上成為房價(jià)的最大決定因素。甚至可以說，地方政府是中國房價(jià)高居不下，出離真實(shí)價(jià)值的始作俑者。

在房地產(chǎn)市場的各方主體中，地方政府有其特殊地位。其既要配合和執(zhí)行中央政府的宏觀調(diào)控政策，又要對房地產(chǎn)商進(jìn)行監(jiān)督和管理;既要保證區(qū)域經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定增長、社會(huì)安定和諧，又要考慮相關(guān)利益集團(tuán)的短期利益。地方政府作為轄區(qū)管理者與必要設(shè)施和服務(wù)的提供者，在房地產(chǎn)開發(fā)中起著重要作用，通過頒布和執(zhí)行法律、征稅、行政管理、補(bǔ)貼、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和出讓土地、提供服務(wù)等，影響房地產(chǎn)商的開發(fā)行為。地方政府擁有自身獨(dú)特的資源稟賦，使其具有誘發(fā)“尋租”行為的能力和意愿。地方政府與房地產(chǎn)商存在結(jié)成“反管制聯(lián)盟”的可能性，因?yàn)榈胤秸幱谙鄬?qiáng)勢地位，房地產(chǎn)商處于相對弱勢地位，房地產(chǎn)商通過支付“尋租租金”，獲取額外收益。因此，可以認(rèn)為，地方政府與房地產(chǎn)商結(jié)成聯(lián)盟具有可能性，并存在均衡解。因?yàn)槎呗?lián)盟旨在對抗中央政府的管制政策，且聯(lián)盟形成后亦的確消除了原本由地方政府承擔(dān)的管制成本。

由前文所述，房地產(chǎn)資本金比例下調(diào)政策更似為“治標(biāo)”之策，若從根本上解決房地產(chǎn)市場中存在的諸多問題，發(fā)揮其在經(jīng)濟(jì)中的應(yīng)有作用，必須施用“治本”的措施。

第一，強(qiáng)調(diào)中央政府與地方政府的戰(zhàn)略目標(biāo)一致性。無論中央或是地方政府，其戰(zhàn)略目標(biāo)都是社會(huì)和諧進(jìn)步、經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康增長和民眾福利不斷提高，各級政府的一切工作都應(yīng)圍繞這一戰(zhàn)略目標(biāo)展開，一致的目標(biāo)，決定了共同的利益。房地產(chǎn)市場健康與否是關(guān)乎國計(jì)民生的大事，中央與地方政府必須采取協(xié)同統(tǒng)一的政策，共同引導(dǎo)治理，而不應(yīng)是“政策與對策”的關(guān)系。

第二，中央政府應(yīng)通過適度的激勵(lì)措施，鼓勵(lì)地方政府積極配合中央政府的政策執(zhí)行。具體方式可以包括:調(diào)整利益分配比例，適當(dāng)提高地方政府在房地產(chǎn)市場中的收益比例;對積極配合執(zhí)行中央政策的地方政府及房地產(chǎn)市場有序穩(wěn)定的地方政府進(jìn)行各種形式的獎(jiǎng)勵(lì)，并將其作為政績考核的重要指標(biāo)。

第三，對于陽奉陰違，與房地產(chǎn)商結(jié)成所謂“反管制聯(lián)盟”的地方政府，應(yīng)加大懲罰力度。中央政府應(yīng)繼續(xù)嚴(yán)控城市開發(fā)用地?cái)?shù)量，包括嚴(yán)格限制舊城拆遷的規(guī)模，以達(dá)到放緩商品房投資規(guī)模和創(chuàng)造被動(dòng)需求之目的，并明確土地的國有屬性，在土地收入上確定國家與地方之間的分配比例;結(jié)合開發(fā)用地的“招拍掛”，規(guī)定土地在地方政府預(yù)算外收入中所占的比例上限，控制這一收入比例不斷提高的趨勢;實(shí)行土地收入雙線收支，防止地方政府在城市建設(shè)上的短期擴(kuò)張沖動(dòng);強(qiáng)化地方“一把手”問責(zé)制，避免房地產(chǎn)市場的“尋租”行為。

第四，調(diào)整金融信貸政策，強(qiáng)化銀行房地產(chǎn)信貸的發(fā)放和監(jiān)管，從資金供給上規(guī)范房地產(chǎn)商的行為。金融機(jī)構(gòu)在提供信貸支持和服務(wù)時(shí)，要堅(jiān)持獨(dú)立審貸，切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)。要根據(jù)借款主體和項(xiàng)目實(shí)際情況，參照國家規(guī)定的資本金比例要求，對資本金的真實(shí)性、投資收益和貸款風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面審查和評估，自主決定是否發(fā)放貸款以及具體的貸款數(shù)量和比例。同時(shí)，應(yīng)改變傳統(tǒng)授信決策中銀行對信用等級、財(cái)務(wù)指標(biāo)簡單套用的做法，從授信管理的本質(zhì)出發(fā)，強(qiáng)化銀行風(fēng)險(xiǎn)管理，并將新巴塞爾協(xié)議倡導(dǎo)的全面風(fēng)險(xiǎn)管理理念融入到房地產(chǎn)授信額度核定中，杜絕房地產(chǎn)金融信貸風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)范房地產(chǎn)商行為。

第五，加大福利性、保障性住房的開發(fā)力度。

日前，南方某大城市的市長被雙規(guī)接受調(diào)查，也體現(xiàn)中央對于治理地方政府與房地產(chǎn)商勾結(jié)的決心。

社會(huì)福利性住房是指在政府資助下，由非盈利性住宅公司、國家經(jīng)營的住房管理局，社會(huì)自治團(tuán)體等部門向子女多、低收入、領(lǐng)取救濟(jì)金或養(yǎng)老金少的家庭，出租或出售低租金、低價(jià)格的住宅。各國經(jīng)驗(yàn)表明，政府提供廉價(jià)租房，無疑是抑制房價(jià)過快上漲、保障社會(huì)低收入者住房的重要舉措。大力推行福利性、保障性住房，增加經(jīng)濟(jì)適用房、廉租房和小面積商品房的供應(yīng)量，使房地產(chǎn)市場的供應(yīng)結(jié)構(gòu)更加合理，促使房價(jià)回歸理性。

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(責(zé)任編輯:楊全山)