市場震蕩前行 思路決定出路 辨清行情才贏利

在震蕩中前行的投資市場，理財關鍵是要對市場行情有清晰的看法與明確的認識，建議投資者對以往行情做反復的比較分析與思考。

證券投資市場離真正的「春天」還有多遠的距離？低迷的行情是短暫的現象還是具有持續性？

有業內人士認為，當前投資市場在震蕩中前行的趨勢非常明顯，不管是做證券或其他投資，「理財最重要的是對市場行情要有清晰的看法，這決定了你未來在投資中的成效：思路決定將來的贏利。」

市場發展呈階段性特征

第一創業證券首席分析師張斌表示，投資者如何把握現在或未來的證券市場趨勢，最好的做法就是溫故而知新。

根據他的觀察，決定行情的上漲或下跌無非就是兩點，即資金鏈與市場籌碼的供應情況。而市場中資金的流行性在行情初始階段呈現高度充裕狀態。2008年的股市是一個單邊下跌的市場，機構投資者在不斷的下跌中做了明顯的減倉處理，以股票型基金為例，平均倉位都在65%以下，而且眾多的基金倉位都處于規定的60%下限左右。這種現象主要是由于證券市場中包括證券公司在內的投資者在2008年11月份行情開始啟動之前，手中就握有大把的現金，整體倉位較為冷清。市場經過連續的下跌之后，個人或機構投資者對整體市場的投資估值也非常低，因此當時的市場籌碼被牢牢縮定。

此后，政府出臺的政策為市場帶來一些轉機，投資者開始由之前的謹慎轉而對做多表現出井噴似的熱情。「資金流動性充沛只是市場上漲的必要條件，充分條件是政府的利好措施。」回顧2008年9月開始，大陸陸續出臺一些應對金融危機的政策，顯示出扶持市場的態度。

第三階段的發展則是由于對經濟復蘇的美好預期構成了上升行情的延續。數據顯示，2009年1~2月，大陸城鎮固定資產投資同比增速達到26.5%，中央項目投資同比增速亦達到40.3%，此外，發電量、房地產交易等有明顯上升，同期海外市場也出現反彈，因此回暖行情直到現在依然在進一步的延續過程中。

后續行情繼續看漲

經過半年的發展，證券投資市場后續行情將呈現怎樣的走勢？張斌認為，目前投資者擔心市場依然低迷的恐懼氣氛在逐漸消失，尤其是出現了兩點特征：市場對大小非的態度出現逆轉，新基金的發行亦有明顯的回暖。「這些都是比較積極的信號。」

同時，機構倉位也有進一步增加的彈性空間，表現為基金平均倉位繼續回升，股票型基金可比平均倉位為76.23%，偏股混合型基金平均倉位為70.22%，配置混合型基金平均倉位為57.2%，扣除相類因素后，股票型基金平均主動增倉約19%左右。

張斌認為，未來大盤股在技術層面將出現背離，指針股則嶄露頭角。

要提醒投資者注意的是，「在指標出現背離的時候，市場能走多遠，主要看大盤股或權重股后續上升力道與高度。」此外，投資者也要注意因基金不斷自贖帶來的隱患。畢竟基金的自贖表明機構投資者對市場的看法已經出現一定的分歧，市場在不斷震蕩中前行，或許會有不定因素影響到大盤的上升節奏。「把握震蕩中的機會，對投資者非常重要，如果沒有把握階段性市場的特征，就無法從這波行情中獲得收益。」

內需市場提供獲益機會

受金融危機影響以來，投資市場似乎從低谷的陰影中看到了一線光明，這從市場在過去的三個階段性發展中得以體現。大陸的經濟復蘇主要靠內需，隨著一些積極財政政策的迅速見效，以及政府積極救市的態度，無疑為投資市場打了一針強心劑。

從目前情況來看，隨著4萬億元人民幣投資消息的公布，工業投資開始回復，一些企業的訂單甚至開始回升。另外，房地產產業占大陸GDP比重非常高，政府積極救市則令房地產板塊出現復蘇的可能。